肖肖2013-07-22 13:37:13來源:民生證券
一、事件概述
公司于2013年7月17日參加天津市國土資源局組織的土地使用權(quán)掛牌競拍,以人民幣79,000萬元競得津西津紅佳(掛)2013-056號地塊土地使用權(quán),用地面積41,185.7平方米,土地使用年限70年,容積率≤2.41。
二、分析與判斷
短期內(nèi)東莞、天津兩度出手,拿地預(yù)期快速兌現(xiàn)
公司5月底領(lǐng)導(dǎo)隊(duì)伍調(diào)整,之后的6月在東莞拿地是09年以來首次出手,并于昨天在天津再次拍地,迅速兌現(xiàn)我們之前對公司年內(nèi)將再次拿地的判斷。
東莞地塊目前已啟動,目前處于前期準(zhǔn)備階段,公司有意將其作為加快項(xiàng)目周轉(zhuǎn)的試點(diǎn),產(chǎn)品類型待定;天津地塊位于老城中心紅橋區(qū)雙環(huán)邨,交通便利,人口密集,周圍剛需樓盤現(xiàn)價13500-17000元/平米。公司本次所拿地塊折合樓面地價約在8300元/平米左右,產(chǎn)品類型以剛需為主,預(yù)計(jì)也將于年內(nèi)啟動。
經(jīng)過幾年的開發(fā),目前公司在天津、深圳、南寧等地的項(xiàng)目均已進(jìn)入尾聲,加之新領(lǐng)導(dǎo)班子的走馬上任,拿地的需求不言而喻。因此我們認(rèn)為,公司年內(nèi)仍有再次或多次出手增加土儲的可能。
大股東增持目標(biāo)確定,新管理團(tuán)隊(duì)組建完成或?qū)㈤_啟成長序幕
深圳國資系增持后持股30.363%,若至33.33%即可獲得特別決議的否決權(quán),從而完全掌控公司,因此我們預(yù)計(jì)深圳國資委在今后的1年時間中進(jìn)一步增持至少3%的股權(quán)份額的可能性較大。
目前公司管理層受讓股份已解鎖完成,管理團(tuán)隊(duì)組建也剛剛完畢,為公司未來的穩(wěn)定經(jīng)營打下良好基礎(chǔ)。短期內(nèi)連續(xù)兩次拿地也使新班子的積極作風(fēng)顯露無疑,成長提速指日可待。
推盤節(jié)奏加快,全年簽約有望超過42億
今年以來公司推盤節(jié)奏有所加快,根據(jù)我們的推算,公司上半年銷售約14億,去年底推出的振業(yè)城六七期預(yù)計(jì)去化已達(dá)70%以上,上半年長沙振業(yè)城一期開盤,再加上下半年巒山谷花園二期和西安振業(yè)泊墅二期將陸續(xù)開盤,預(yù)計(jì)下半年項(xiàng)目可售貨量在25-30萬方左右,可售貨值在30-35億左右,預(yù)計(jì)全年簽約額將超過42億。
三、盈利預(yù)測與投資建議
我們看好公司未來幾年的穩(wěn)定增長,以及其在深國資體系內(nèi)地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合的平臺價值,預(yù)計(jì)2013-2014年EPS分別至0.57、0.71元,對應(yīng)2013-2014年的PE分別為8X和6X,維持“強(qiáng)烈推薦”的評級。
四、風(fēng)險提示:
房地產(chǎn)調(diào)控政策存在一定不確定性。