2021年行業(yè)規(guī)模再創(chuàng)新高,未來規(guī)模將回到五年前

市場(chǎng) 2022-01-10 08:53:49 來源:丁祖昱評(píng)樓市

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??“2021年對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)而言,是不平凡的一年,上半年形勢(shì)一片大好,房地產(chǎn)企業(yè)銷售百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)銷售操盤業(yè)績(jī)規(guī)模同比增長(zhǎng)36.7%。CRIC重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的30個(gè)城市2021年1-6月,累計(jì)成交同比增長(zhǎng)44%,較2019年同期增長(zhǎng)21%。整體市場(chǎng)上半年成交保持高位運(yùn)行,其中一線城市市場(chǎng)持續(xù)高熱,成交顯著放量。

??然而,在行業(yè)全面轉(zhuǎn)向去杠桿的大環(huán)境下,下半年市場(chǎng)持續(xù)轉(zhuǎn)冷,百城成交面積持續(xù)下行,同比跌幅擴(kuò)至30%以上。規(guī)模房企平均目標(biāo)完成率不到90%,完成情況遠(yuǎn)不及歷史同期。

??在這樣“前高后低”的市場(chǎng)情況下,2021年全年行業(yè)銷售和投資規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng),全年再創(chuàng)新高。

??然而,基于市場(chǎng)需求透支、房?jī)r(jià)透支、支付力透支、供應(yīng)透支、政策壓力和企業(yè)過度追求規(guī)模等因素影響,2022年或?qū)⒂瓉?0年來首次負(fù)增長(zhǎng),未來行業(yè)規(guī)模也將回到五年前。”

??01

??新房銷售規(guī)模再創(chuàng)新高

??過去五年,是行業(yè)波瀾壯闊、快速發(fā)展的五年。尤其是2015-2016年,是行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn),整個(gè)住宅行業(yè)規(guī)模在2016年發(fā)生轉(zhuǎn)折,從11億左右跳到14億-15億,隨后一路高歌猛進(jìn)。

??2021年全年由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱,上半年商品房銷售規(guī)模曾一度創(chuàng)近5年新高,然而隨著調(diào)控政策的持續(xù)收緊,整體市場(chǎng)開始下行。

??國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示1-11月,商品房銷售面積158131萬平方米,同比增長(zhǎng)4.8%;商品房銷售額161667億元,增長(zhǎng)8.5%。

??假設(shè)12月保持11月商品房銷售同比增速估算, 預(yù)計(jì)全年商品房銷售面積和金額分別增2.1%和5%。若以過往5年前11月銷售規(guī)模占比平均值估算,2021年全年商品房銷售面積和金額也將同比分別增長(zhǎng)4%和7.8%。

??預(yù)計(jì)全年商品房銷售規(guī)模將再創(chuàng)新高,面積和金額分別突破至18億平方米和18萬億元以上。

圖:全國(guó)歷年商品房銷售面積、銷售金額同比走勢(shì)(單位:億平方米、萬億元、%)

數(shù)據(jù)來源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

??然而從月度來看,下半年銷售、融資急劇下滑,2021年7-11月,過去5個(gè)月百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)操盤金額同比下滑27.8%;7-11月融資總量環(huán)比下降了40%。

??這是在過去5年之中從未發(fā)生過的,從歷史數(shù)據(jù)來看,基本上每一年下半年的銷售數(shù)據(jù)都高于上半年,與上一年同期相比也更優(yōu)。

??在這樣的局面下,市場(chǎng)上出現(xiàn)了不少問題。

??02

??告別2021年告別“白金時(shí)代”

??通過對(duì)近5年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),銷售規(guī)模快速回落的主要原因是多種因素疊加造成的。在這些因素影響下,未來2022年或?qū)⒂瓉?0年來首次規(guī)模負(fù)增長(zhǎng),我們告別2021年,意味著真正要和“白金時(shí)代”說再見。

??1、市場(chǎng)透支和政策調(diào)控,整體購(gòu)房情緒轉(zhuǎn)冷

??從近5年的市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看,近5年累計(jì)成交74億平方米和63萬億元,占過去20年的41%和56%,也就是說僅用了5年時(shí)間,賣了過去20年56%的金額。

??過去20年,房?jī)r(jià)只漲不跌,房?jī)r(jià)收入比從2015年的7.4攀升至8.9,近五年城市房?jī)r(jià)均價(jià)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7%。而過去十年,居民杠桿率上漲了6.68倍,個(gè)人住房貸款余額超過38萬億,部分城市杠桿率漲幅加大,甚至有些城市杠桿率超過200%。

??從供應(yīng)來看,70城廣義庫(kù)存達(dá)到10億平,新房入住率低,近3年70城商品住宅年均供應(yīng)近5億平方米。從重點(diǎn)25城來看,廣義庫(kù)存總量為3.3億平方米,按照銷售面積測(cè)算需要1.26年消化,其余45個(gè)城市則需要5年消化,許多城市暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

??正是在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,地方調(diào)控開始高頻化、精準(zhǔn)化。截至12月20日,73省市、249次政策加碼,這在歷史上實(shí)屬罕見。

圖:2021年歷月各省市政策加碼頻次

注:統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至12月20日

數(shù)據(jù)整理:CRIC

??其中,深圳、廣州政策加碼多達(dá)20次,深圳重點(diǎn)強(qiáng)化信貸資金管控,并以“深房理”被查處作為政策加碼的最高峰;廣州分區(qū)域精準(zhǔn)化調(diào)控,天河、黃埔、南沙等熱點(diǎn)區(qū)域依據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況,針對(duì)性地調(diào)整政策措施;上海多管齊下嚴(yán)堵政策監(jiān)管漏洞,政策加碼同樣達(dá)到13次。

??聚焦政策內(nèi)容,主要涉及升級(jí)限購(gòu)、升級(jí)限貸、升級(jí)限價(jià)、升級(jí)限售、增加房地產(chǎn)交易稅費(fèi)、落地二手房參考價(jià)、新房積分搖號(hào)和強(qiáng)化預(yù)售資金監(jiān)管這8個(gè)方面。

??受市場(chǎng)下行及政策影響,購(gòu)房情緒轉(zhuǎn)向嚴(yán)重地持幣觀望。

??2、房企過度追求規(guī)模,房地產(chǎn)過度金融化

??事實(shí)上,過去五年,房企過度追求規(guī)模,為現(xiàn)在的危機(jī)埋下了最大的伏筆。對(duì)于規(guī)模的追求是過去幾年的主旋律,也許當(dāng)時(shí)不一定是錯(cuò)誤的,但是今天回過頭來,過去5年最大的內(nèi)因還是在于房企過度的追逐了規(guī)模。近五年,百?gòu)?qiáng)房企新進(jìn)城市數(shù)量占比超過50%,2014年以來,百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷售額年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%。

??近五年,房企有息負(fù)債增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷售增速。2019年海外債發(fā)行達(dá)到最高點(diǎn),達(dá)到4739億元,2020年降至3847億,今年再腰斬降至2527億。當(dāng)海外債不能再“借舊還新”時(shí),永續(xù)債無法永續(xù),行業(yè)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和壓力就暴露出來了。

??2021年上半年主要上市房企表內(nèi)凈負(fù)債率降至70%以下,但這并不代表負(fù)債真的降了,因?yàn)楹芏嘧龀闪吮硗庳?fù)債。上半年,40家房企表內(nèi)有息負(fù)債和表外有息負(fù)債均為3.8萬億,比例為1:1,部分企業(yè)比例高達(dá)2.3倍,壓力毋庸置疑。

??03

??行業(yè)規(guī)模回到五年前

??正是在這樣的壓力之下,我們認(rèn)為2022年商品房銷售規(guī)模將進(jìn)一步縮量,全年將同比負(fù)增長(zhǎng)。一線和部分二線城市熱度保持,三四線加速下行。

??雖然2022年居民信貸端和城市調(diào)控端預(yù)計(jì)均將有邊際寬松的利好出現(xiàn),但居民購(gòu)買力透支在短期內(nèi)無法有效緩解,弱二三線城市商品房銷售缺乏支撐,強(qiáng)一二線城市購(gòu)房情緒轉(zhuǎn)變也存在一定時(shí)滯。

??同時(shí),2021年土地購(gòu)置面積和房屋新開工面積雙雙負(fù)增長(zhǎng),2022年預(yù)計(jì)新房供應(yīng)將進(jìn)入低位期,供應(yīng)不足也將對(duì)銷售規(guī)模產(chǎn)生限制。市場(chǎng)分化現(xiàn)象則將進(jìn)一步擴(kuò)大。

??從未來來看,經(jīng)測(cè)算,預(yù)計(jì)未來5年行業(yè)年均規(guī)模為10.6億-12.7億平方米,中位數(shù)是11億多平方米,與2015年-2016年的水平基本相當(dāng)。未來5年的住宅規(guī)??偭肯啾?011年-2015年增加0.6%-20%,相比2016年-2020年下降16%-29%,但比之前的5年上升20%。

??房地產(chǎn)仍將是壓艙石和支柱產(chǎn)業(yè)。如果算上商品房總量,每年成交金額還在15萬億左右。相比其他產(chǎn)業(yè),整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模依然很大。

??對(duì)于企業(yè)而言,企業(yè)回歸“?!闭邽橥?,要改變過去依賴房?jī)r(jià)上漲和市場(chǎng)規(guī)模上升等傳統(tǒng)路徑,而是重新尋找適合企業(yè)未來發(fā)展的增長(zhǎng)路徑。不改變是沒有出路。

??整個(gè)中國(guó)地產(chǎn)行業(yè)不存在“國(guó)進(jìn)民退”,未來一定會(huì)是“國(guó)民共進(jìn)”,民企在過去20多年的發(fā)展效率最高、發(fā)展速度最快,專業(yè)能級(jí)相對(duì)較高,優(yōu)秀企業(yè)未來仍將不斷引領(lǐng)和前行。

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2023-10-23 更多

中國(guó)城市住房?jī)r(jià)格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9點(diǎn)

  • 0.13%
  • -0.91%
日期指數(shù)環(huán)比同比
2023.011569.9-0.97%-0.14%
2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
2022.101575.8-0.20%-1.01%
2022.091579.0-0.02%-0.87%
2022.081579.3-0.04%-0.62%
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