信用債受政策利好帶動(dòng) 再度成為房企穩(wěn)定融資渠道

金融徐妍 2022-01-18 09:49:17 來源:中國房地產(chǎn)網(wǎng)

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??“從融資渠道看,信用債、ABS、受政策邊際利好帶動(dòng),2022年將繼續(xù)維持回暖狀態(tài)。但海外債市場仍需一段時(shí)間消化積累的風(fēng)險(xiǎn),短期內(nèi)無明顯增長動(dòng)力?!敝兄秆芯吭浩髽I(yè)事業(yè)部研究副總監(jiān)陳星表示,從不同房企類型來看,未來企業(yè)融資表現(xiàn)將兩極分化。隨著本輪行業(yè)調(diào)整,部分房企風(fēng)險(xiǎn)化解能力、穩(wěn)健經(jīng)營能力得以展現(xiàn);另一方面,在經(jīng)歷了上年的集中違約后,預(yù)計(jì)資金流向?qū)⒏嗟叵蜇?cái)務(wù)穩(wěn)健、信用等級較高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)歸集。

??2022年1月12日,中指研究院發(fā)布的《2021年房地產(chǎn)行業(yè)融資盤點(diǎn)》報(bào)告顯示,2021年全年房地產(chǎn)行業(yè)信用債發(fā)行規(guī)模為5490.3億元,同比下降13.1%;占總?cè)谫Y規(guī)模的31.1%,較上年上升4.7個(gè)百分點(diǎn)。從單月情況來看,3、4月份為年度發(fā)債高峰,10月探底,同比大幅下降56.9%;隨后快速修復(fù),至12月融資同比僅下降約3個(gè)百分點(diǎn)。

??陳星表示,信用債的發(fā)行主體以央企、地方國企為主,占全年發(fā)行額的75.5%,信用級別相對較高;同時(shí)面向信用債的邊際放松政策力度較大,因此這一渠道在融資緊縮的環(huán)境下依然表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性和融資能力。

??行業(yè)融資成本持續(xù)降低

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??2021年1-12月行業(yè)平均融資利率為5.54%,同比下降0.76個(gè)百分點(diǎn)。受宏觀貨幣信貸環(huán)境相對穩(wěn)健的影響,行業(yè)融資難度雖有上升,但融資成本出現(xiàn)小幅下降。其中信用債平均利率為4.31%,同比下降0.14個(gè)百分點(diǎn);海外債平均利率為7.63%,同比下降0.80個(gè)百分點(diǎn);信托平均利率為7.30%,同比下降0.29個(gè)百分點(diǎn);ABS平均利率為3.95%,同比下降0.67個(gè)百分點(diǎn)。12月央行降準(zhǔn)降息,再次釋放信貸寬松信號,未來資金成本有望進(jìn)一步下降。

??開年后海外債

??信托到期承壓

??截至2021年12月31日,2022年將有6589.4億元債券到期,其中信用債占比47%,海外債占比53.0%;海外債償債高峰集中在上半年,信用債集中在3-9月。海外債主要以借新償舊形式置換到期債務(wù),而近期發(fā)行低迷導(dǎo)致房企需動(dòng)用自有資金償債,部分房企將面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外,2020年信托發(fā)行規(guī)模為9231億元,平均發(fā)行期限在1.6年左右,2022年同樣面臨較大的償還壓力。

??地產(chǎn)金融政策將體現(xiàn)

??“穩(wěn)妥”要義

??“整體來看,2022年初,信用債、ABS有望延續(xù)2021年年末回暖趨勢,再度成為房企較為穩(wěn)定的融資渠道;但海外債、信托短期內(nèi)修復(fù)力度不大,融資能力有所減弱?!标愋潜硎?,2021年11月起,上交所信息顯示已有多項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃得到回應(yīng),部分新計(jì)劃為“通過”狀態(tài),ABS新增項(xiàng)目發(fā)行已蓄勢待發(fā)。

??從房地產(chǎn)金融政策來看,近期召開的中國人民銀行工作會議指出,2022年穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,保持流動(dòng)性合理充裕,增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性。要穩(wěn)妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度,更好滿足購房者合理住房需求,促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。為了體現(xiàn)“穩(wěn)妥”要義,房地產(chǎn)金融審慎管理會做出適當(dāng)?shù)倪呺H調(diào)整,更多體現(xiàn)為各地、各金融機(jī)構(gòu)在執(zhí)行房地產(chǎn)金融審慎管理時(shí),會考慮過渡期,不再層層加碼。

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中國城市住房價(jià)格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9點(diǎn)

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