2022年房地產(chǎn)增長態(tài)勢和風險分析:會出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)?

觀點易憲容 2022-02-21 16:26:32 來源:中國房地產(chǎn)金融

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??將會出現(xiàn)什么樣的趨勢,風險又在哪里?對此判斷與分析,一是看2021年房地產(chǎn)市場發(fā)生了什么,二是要看 2022 年房地產(chǎn)政策所主導(dǎo)的傾向。

??2022 年中國房地產(chǎn)市場如何判斷,將會出現(xiàn)什么樣的趨勢,其風險又在哪里?對此判斷與分析,一是看2021年房地產(chǎn)市場發(fā)生了什么,二是要看 2022 年房地產(chǎn)政策所主導(dǎo)的傾向。

??首先,2021 年房地產(chǎn)市場發(fā)生了什么。在恒大債務(wù)危機爆發(fā)之后,中國房地產(chǎn)市場一片哀嘆,認為以此為標志,中國房地產(chǎn)市場會出現(xiàn)一個重大轉(zhuǎn)折,特別是在幾家房地產(chǎn)中介所發(fā)出的分析報告認為,受恒大債務(wù)危機的沖擊,2021年 11 月房地產(chǎn)市場會出現(xiàn)懸崖式下跌,以此為基點,2022年中國房地產(chǎn)市場可能會出現(xiàn)全面性衰退。所以,這些分析報告給出的政策建議是,由于中國房地產(chǎn)業(yè)占GDP比重近 30%、占銀行貸款 60% 以上,及占居民財富比重在 70% 以上(他們把居民居住的一套住房也作為投資品,但實際上絕大多數(shù)居民只有一套住房,房價上漲多少,其占家庭財富多少基本上沒有多少意義),為了保增長、防范金融風險,財富不縮水,當前管制過多的房地產(chǎn)調(diào)控政策要調(diào)整,去除對房地產(chǎn)市場過度限制的政策,讓房地產(chǎn)市場重新回到快速增長軌道。

??不過,我早就指出,恒大債務(wù)危機,這只是個別事件,全國有10 萬家以上的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),根本就沒有看到哪個地方出現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)潮。還有,盡管恒大房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模很大,但對于年銷售近 18 萬億元的房地產(chǎn)市場來說,也算不了什么。更重要的是到2021 年 10 月止,房地產(chǎn)市場運行非常正常,沒有出現(xiàn)什么問題。在沒有重大突發(fā)事件發(fā)生的情況下,2021 年11 月國內(nèi)房地產(chǎn)市場會突然出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的概率也不會太高。所以,先是央行公布的11 月銀行貸款數(shù)據(jù),住房貸款達 7337 億元,占整個當月貸款 58%,看到這個數(shù)據(jù),就知道 11 月份房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)肯定不會差,國內(nèi)房地產(chǎn)市場形勢根本就沒有改變。

??事實上,國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,2021 年1-11 月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 137314 億元,同比增長 6.0%;比 2019 年 1—11 月 份 增 長 13.2%, 兩年平均增長 6.4%。其中,住宅投資103587億元,增長 8.1%。商品房銷售面積 158131 萬平方米,同比增長 4.8%;比 2019 年 1—11 月份增長 6.2%,兩年平均增長 3.1%。其中,住宅銷售面積增長4.4%。商品房銷售額 161667 億元,增長 8.5%;比 2019 年 1—11 月份增長16.3%,兩年平均增長 7.8%。其中,住宅銷售額增長9.3%。這些數(shù)據(jù)說明了以下幾個問題。一是當前中國住房市場繁榮并沒有停止,今年住房銷售面積及銷售金額仍然 在 創(chuàng) 歷 史 紀 錄。 可 以 說, 從 2016年開始,盡管國內(nèi)各種媒體一直在夸張報道出臺多少嚴厲的調(diào)控政策,但中國的房地產(chǎn)市場越是調(diào)控政策出臺多,房地產(chǎn)市場繁榮程度越高。比如,2015年中國住房銷售金額只有 8.73 萬億元,2016 年出臺認為史上最多的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策,但當年住房銷售金額則上升到 11.76 億萬元,增長幅度達 35%,而到2020 年全國住房銷售金額達 17.36 萬億元。5 年時間里,全國住房銷售金額出現(xiàn)近翻倍增長,年均增長幅度達 20%。當然這種增長更多是由各城市房價上漲所驅(qū)動。2021年這種趨勢也沒有改變,國內(nèi)房地產(chǎn)市場銷售金額同樣在創(chuàng)歷史紀錄。就2021年房地產(chǎn)市場形勢而言,2022 年國內(nèi)房地產(chǎn)市場這種趨勢還會繼續(xù),更不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。這是由當前房地產(chǎn)市場利益關(guān)系及房地產(chǎn)政策所驅(qū)動。

??二是在國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)中,有幾個數(shù)據(jù)值得關(guān)注。無論是住房投資還是住房銷售都出現(xiàn)區(qū)域性嚴重分化。中部地區(qū)表現(xiàn)較好,但東北地區(qū)則出現(xiàn)嚴重的負增長。這種負增長可能與這些區(qū)域的經(jīng)濟表現(xiàn)及人口流動有關(guān),而且估計這種分化在2022年還繼續(xù),這已經(jīng)形成了一種長期趨勢,靠短期政策無法改變。再就是受恒大債務(wù)危機的影響,民營房地產(chǎn)開發(fā)商拿地熱情減弱。這也意味著民營房地產(chǎn)開發(fā)商對房地產(chǎn)前景并非如以前那樣看好,而所替代的是國有資本正在進入土地市場。這些變化會引發(fā)什么問題,應(yīng)該密切關(guān)注。除了對實際市場形勢進行分析外,作為政策主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場,調(diào)控政策走向也是一個重要的因素。

??在中央經(jīng)濟工作會議之前,許多分析都預(yù)期,為了化解如恒大債務(wù)危機類的風險,2022年國內(nèi)房地產(chǎn)市場會出現(xiàn)重大調(diào)整,比如 2008 年下半年那樣,銀行信貸政策全面放松,這幾年來地方政府出臺的各種限制性調(diào)控政策會取消,這種預(yù)期反映在股市上,那幾天房地產(chǎn)上市公司的股票價格都出現(xiàn)暴漲。但是,2021年中央經(jīng)濟工作會議對 2022 年房地產(chǎn)工作的部署是,要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,加強預(yù)期引導(dǎo),探索新的發(fā)展模式,堅持租購并舉,加快發(fā)展長租房市場,推進保障性住房建設(shè),支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。這些內(nèi)容與前幾年的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策相比,變化不大。

??一是“房住不炒”的房地產(chǎn)市場定位并沒有改變。我多年以來都在強調(diào),住房為消費品是中國房地產(chǎn)市場得以持續(xù)健康發(fā)展的基石,它是房地產(chǎn)市場長效機制的基礎(chǔ)。既然2016 年確立了“房住不炒”的市場定位原則,那么在一個較長的時間內(nèi),國內(nèi)房地產(chǎn)的各種調(diào)控政策都會是這條原則的具體化或落實,只不過每年落實的程度有快慢而已。所以,在中央經(jīng)濟工作會議之前,就預(yù)測“只住不炒”的市場定位原則會在2022 年淡化,如有人預(yù)測會如 2008 年下半年的房地產(chǎn)調(diào)控政策那樣對改善性住房也采取優(yōu)惠的銀行信貸,但最后會議文件中沒有寫入這些預(yù)測的要求。

??二是這幾年一直強調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控政策基點“三穩(wěn)”(穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期),但在去年的文件中沒有出現(xiàn),進而代之的是“加強預(yù)期引導(dǎo)”?!爸蛔〔怀础睆娬{(diào)的是住房市場消費的主導(dǎo)性,而“三穩(wěn)”則以房地產(chǎn)市場投資的主導(dǎo)性為前提。而且在一個投資為主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場,目標是促使房地產(chǎn)的穩(wěn)定性,這就意味著房價只漲不跌,而房價只漲不跌,只會強化房地產(chǎn)市場的投資主導(dǎo)性;如果房價下跌,“三穩(wěn)”又可能落空。所以,2022年的房地產(chǎn)調(diào)控政策中更強調(diào)的是“加強預(yù)期引導(dǎo)”。而這里“加強預(yù)期引導(dǎo)”,估計最為重要的是指那些房地產(chǎn)市場出現(xiàn)嚴重過剩、銷售萎縮的城市可能出現(xiàn)由于房價開始下跌而引起的市場預(yù)期完全逆轉(zhuǎn),并由此引發(fā)局部市場危機。

??三是探索房地產(chǎn)市場新的發(fā)展模式。這是一個新提法?,F(xiàn)在的問題是,什么樣的房地產(chǎn)市場新的發(fā)展模式適應(yīng)中國。因為,就當前中國的房地產(chǎn)市場既定的前提是,中國有14 億人口,有一個任何國家都不可比擬的、龐大的房地產(chǎn)市場,而且中國的城市化率與發(fā)達國家相比還有較大差距,農(nóng)民進城意味著有一個巨大的住房消費市場。還有,中國城市居民的住房持有率達到89% 以上,也應(yīng)該是全世界最高的。除了一線城市及部分城市住房供應(yīng)較為緊缺之外,其他城市住房基本上處于過剩狀態(tài),特別是三四線城市,住房過剩問題更是嚴重。在這樣的背景下,世界任何一個國家的住房發(fā)展模式都不可能適應(yīng)中國。

??比如,新加坡模式中國就學不來,既無法讓財政運用巨額的資金建保障性住房,同時,中國城市過高的住房持有率也不可能讓居民退回到住房保障性體系。當然,政府是希望發(fā)展住房租賃市場來建立起租購并舉的市場新模式。但是,也應(yīng)該看到,政府強調(diào)發(fā)展住房租賃市場已經(jīng)有幾年了,但是為何中國一線城市的住房租賃市場就是無法繁榮起來?有人分析,這更多是與國內(nèi)居民的傳統(tǒng)觀念有關(guān),即居民要解決住有所居的問題,更愿意購買住房持有而不是租賃住房。其實,這其中更多的是激勵機制問題,其中有租賃性住房供給、住房租金的價格、租賃者的利益保護等問題。比如,政府提倡發(fā)展住房租賃市場有幾年了,也讓集體土地建造租賃性住房,但是幾年來,用集體土地建造租賃性項目還是太少。何也?根本原因在高房價下,農(nóng)民的集體土地根本就沒有意愿用來建造租賃性住房。所以,2021年租賃住房市場和保障性住房會繼續(xù)維持現(xiàn)狀,有進展,但不會太大。

??2021 年,中國住房市場的風險主要還是在房價上,如果房價還在繼續(xù)上漲,房地產(chǎn)市場風險就太高。但是就長期來看,房價越高,用時間換空間,能否持續(xù)則問題很大。當然,還要關(guān)注的兩大風險是:一是那些住房已經(jīng)出現(xiàn)嚴重過剩,那些出臺房價限跌令的城市,房地產(chǎn)市場的預(yù)期有可能逆轉(zhuǎn),由此可能引發(fā)房價進一步下跌及爆發(fā)房地產(chǎn)市場危機。

??還有,面對房地產(chǎn)市場這頭灰犀牛,在銀保監(jiān)會“三道紅線”下,面對債務(wù)危機可能不會只是恒大集團,2022 年仍然還有一些房地產(chǎn)企業(yè)會爆發(fā)債務(wù)危機。對于這些危機,中央政府的基調(diào)是以市場化、法治化方式處理,房地產(chǎn)企業(yè)自行承擔責任。所以,對于國內(nèi)購買住房者來說,可能面臨不小的風險,一定要加以鑒別,不要輕易入場??傮w來說,2022年中國房地產(chǎn)市場還是會平穩(wěn)發(fā)展,也不會出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)。這是中央政府和地方政府都愿意看到的場景,也是調(diào)控政策的目標,但長期來看,能否持續(xù)則待觀察。

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中國城市住房價格288指數(shù)

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