許偉:房地產(chǎn)政策效益?zhèn)鲗У绞袌鲞€需要一定時間

觀點 2022-03-29 17:17:32 來源:中房網(wǎng)

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??中房網(wǎng)訊 3月29日,由中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、上海易居房地產(chǎn)研究院聯(lián)合主辦的“2022房地產(chǎn)TOP500測評成果發(fā)布會暨房地產(chǎn)發(fā)展高峰論壇”舉行。備受關注的“2022房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)綜合實力TOP500“、“TOP500首選供應商服務商品牌”等系列測評成果揭曉。這項由中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、上海易居房地產(chǎn)研究院共同主辦的測評工作,已連續(xù)開展14年,相關測評成果已成為全面評判房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)綜合實力及行業(yè)地位的重要標準。

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長 許偉

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長 許偉

??會上,國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長許偉表示,房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在都在保民生,保交樓,所以房地產(chǎn)投資實際跌幅有所收窄。但從土地購置、房屋銷售和房企融資等角度看,房地產(chǎn)行業(yè)資金循環(huán)仍然不暢。房地產(chǎn)行業(yè)政策的傳導,在目前大環(huán)境下,其效益?zhèn)鲗У绞袌龅浇?jīng)濟還需要時間。

??在許偉看來,不同經(jīng)濟體發(fā)展階段不一樣,土地稟賦也不一樣,人口密度也不一樣,房地產(chǎn)政策也不太一樣。但房地產(chǎn)消費、建設規(guī)模的變化跟發(fā)展水平關系很類似,到了某一個發(fā)展階段之后,1萬多美元都會走平,2013年開工了1000萬套保障房,那時候比較高,2014年整體是一個振蕩區(qū)域,但這幾年又有回升。購買力強一點,資產(chǎn)配置率更愿意配地產(chǎn),所以導致去年房地產(chǎn)銷售創(chuàng)新高。但從2013年到現(xiàn)在,進入了平臺期或者緩慢滑落區(qū)間。

??另外,地域分化對未來整個房地產(chǎn)的格局和空間格局影響會比較顯著。如果從階段的變化判斷未來地產(chǎn)投資,也很難期盼地產(chǎn)對經(jīng)濟投資有非常大的驅動。此外,促進房地產(chǎn)良性循環(huán),新發(fā)展模式怎么破題,怎么推動,這也需要政府和業(yè)界共同努力。

??以下為文字實錄:

??非常感謝房地產(chǎn)協(xié)會的邀請,有這樣的機會跟大家交流一下我們宏觀經(jīng)濟形勢的看法和認識。

??前面幾位嘉賓把政策、房地產(chǎn)形勢講得比較清晰了,我就看看2022年經(jīng)濟形勢基本情況和需要關注的風險。

??我的一個觀點是今年年初統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)相對是超了預期,可能不同人有不同解讀。整體看,政策的落實,去年“三重壓力”,今年年初中央部署一系列的政策,“兩會”有不少政策,是收到一些成效。但是這些成效一二月份是有體現(xiàn)的,按照這樣子的節(jié)奏,全年目標問題不是特別大。但是3月份外面俄烏戰(zhàn)爭沖擊,大宗商品價格的波動。對下面政策有一些邏輯關系分享一下。

??一、各項穩(wěn)增長措施取得初步成效

??5.5的增長速度,按照去年力度講,測算是5左右,所以還有0.5的缺口,就是6000億人民幣,說大也大,說缺口也不算太大,所以我們需要一些政策組合填補缺口。這些政策的落實,我們看到政策發(fā)力的節(jié)奏比往年要早一些,從財政來看,1月份、2月份財政支出7%,政府收入20%以上,中央債下來了,貨幣有10bp降息,1-2月份社融創(chuàng)了新高,“兩會”以前出臺了工業(yè)穩(wěn)增長和促進恢復困難的服務業(yè)發(fā)展政策,政策發(fā)力早一點,這些會收到積極效果。效果有幾方面可以關注一下:

??一是工業(yè)反彈還是比較明顯的。因為去年下半年拉閘限電的影響,8月份疫情各方面的影響,工業(yè)增加值掉到三點幾,中央提出來要振作工業(yè)經(jīng)濟。從去年四季度到整個年初一系列政策出臺工業(yè)的回升還是比較明顯。1月份、2月份增加7.5%,同比增速比去年四季度快3.6個百分點。制造業(yè)PMI連續(xù)4個月在擴張。全社會用電量增長有2.3的反彈,粗鋼雖然仍然在負增加,但是跌幅明顯收窄。另外觀察到鋼鐵或者水泥庫存下降幅度也快一點,整個從工業(yè)角度的反彈或者回升力度可以得到驗證的。

??工業(yè)的帶動有兩個因素:投資、出口。投資因為去年對經(jīng)濟貢獻不到20%,GDP增長1個百分點,投資貢獻是0.2個百分點?;▽_效應不是特別足。但是今年各個省,大家關注各地方“兩會”發(fā)布的文件或者公告,會看到各個地方都在推動項目基礎設施的建設,數(shù)據(jù)上肯定1-2月份比去年四季度回升11個百分點,去年是負的,對投資增量貢獻回到11.9,1塊錢投資有0.15、0.17是基建工程。歷史上對沖效應高的時候可以超過40%,平均來看也有20%,所以基建發(fā)力還是有空間的。專項債各種我們都可以有支持的。

??制造業(yè)投資保持比較快的增長。在2015年已經(jīng)再往下走了,采取“三去一降一補”的措施。進行這五年左右的調控制造業(yè)平衡是相對困難的。(見PPT)扣掉7%-8%的價格因素還是有兩位數(shù)的影響。

??約束在緩解。去年下半年以來約束里有一塊是因為缺電,今年原油價格、產(chǎn)量,市場化交易的電量等等的,地方搞減碳,能源短缺對經(jīng)濟影響明年我覺得會減弱,但是現(xiàn)在仍然還制約經(jīng)濟問題,比如芯片、各行業(yè)需芯的問題。

??我們看到一個新的動能,保持比較快的增長。生產(chǎn)新能源、光伏電池都保持快速增長。投資方面,這方面超過30%,出口是15%左右的增長。

??這些因素反映了前期政策的落實,如果要實現(xiàn)全年既定目標,但是我們看到計劃趕不上變化,經(jīng)濟運行本來就不充滿確定影響,外部問題首先是全球經(jīng)濟復蘇,IMF今年預測是4.4。發(fā)達國家增長本身還不錯,美國通脹預期是過去40多年的高增長。東亞像日本、中國、印尼通常不高。

??美聯(lián)儲已經(jīng)放松很久了,說要縮表加息,但實際上每次調整都從收緊角度是緩縮表?,F(xiàn)在美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表還沒有開始首長,這次是擴張的,這樣狀態(tài)下只能通脹會消失我覺得難度也比較大。債務杠桿率上升幅度不應該太大,政府赤字相對是比較謹慎的,房地產(chǎn)也是在降杠桿,收縮資產(chǎn)負債表,債務擴張是比較溫和,如果有一天潮水退去,美元流動性退去的時候,會面臨財政收支、匯率一定的壓力。

??初級產(chǎn)品供應趨緊,價格高位波動。油價漲的時候大家很難協(xié)調。委內(nèi)瑞拉和伊朗短時間很難提供,因為它被美國制裁很多年了,產(chǎn)能恢復,尤其是工人可能都不一定找得齊。綜合疊加,大宗商品價格還是高位振蕩的態(tài)勢。

??整個出口,俄羅斯不到3%,烏克蘭是千分之三。但是谷物占7.9%。烏克蘭占7.8%。無煙煤俄羅斯占15.9%,等等會進一步帶來短缺。國際油價、金屬價格等等的測算來看,對CPI、PPI結構有明顯傳導,不明顯行業(yè)收到結果也不太一樣。

??除了供給端沖擊外,還有出口訂單,對出口的影響,出口訂單轉移的效益。去年兩年出口我們都是表現(xiàn)不錯的,但是這核心原因是市場金銀轉移。在美國市場額是增值3.6個百分點,但疫情沖擊后下降了54.3百分點,在疫情發(fā)生以后,我們有很明顯的特點代替,但是這個效應在今年看會有些不能肯定,因為海外逐步地在放寬。

??我們最近也面臨疫情沖擊,我們從原來出口衣服、紡織品,到出口機電產(chǎn)品,產(chǎn)業(yè)結構在升級。這也是一方面。這是積極的。

??另一方面我們看到美國已經(jīng)對我們我們的豁免有很多了,現(xiàn)在還剩352家,占出口美國比例大概在13%,為什么會豁免這部分市場呢之因為這部分商品在美國進口度依賴30,如果有相對替代的就不會再豁免了。戴琪也說需要對中國發(fā)起新的調整。

??除了需求對成本傳導的影響,還有匯率影響,一個是順差,一個是逆差,長期來講,這個確實不會有太大變化。但是短缺可能和資本流動,我們?nèi)绻帽容^簡單的變量測,北上資金買賣股票的變化。因為短缺因素可能會放大匯率或者環(huán)境的波動,會影響到金融市場,包括企業(yè)在外的融資等等。

??從外部挑戰(zhàn)比起來,疫情散發(fā)對經(jīng)濟的影響。去年8月份是比較大的擴散,因為2022年年底的時候不太可比,去年8月份那一輪行政區(qū)大概7個,8月20日高風險、中高風險在7個省級行政區(qū)。今年3月15日已經(jīng)19個行政區(qū)了,不管怎么樣,這次涉及的面,人口流動也出現(xiàn)大的下滑。這直接影響到消費能力和信心,消費復蘇是更加滯后一點,消費提振一個是能力,一個是信心,能力就是通過就業(yè),但是青年失業(yè)率逐年有小幅度提升,尤其對大學生,包括去年教培行業(yè)。

??消費傾向,2021年消費能力和信心需要得到提升。服務業(yè)生產(chǎn)值數(shù)明顯落于工業(yè),現(xiàn)在服務業(yè)只有4.2,這4.2里還有三大部分是因為信息軟件服務的貢獻,增加1.63,但是貢獻1.3百分點,目前的企業(yè)發(fā)展信心和預期還不是特別充足?,F(xiàn)在都在保民生,保交樓,所以房地產(chǎn)投資實際跌幅有所收窄。但從土地購置、房屋銷售和房企融資等角度看,房地產(chǎn)行業(yè)資金循環(huán)仍然不暢。政策傳導,目前大環(huán)境下政策效益,傳導到市場到經(jīng)濟還需要時間。不同經(jīng)濟體發(fā)展階段不一樣,土地稟賦也不一樣,人口密度也不樣,但是房地產(chǎn)政策也不太一樣,但是房地產(chǎn)消費、建設規(guī)模的變化跟發(fā)展水平關系很類似,到了某一個發(fā)展階段之后,都會走平,我們在2013年開工了1000萬套保障房,那時候比較高了。但是這幾年又有回升,2014年整體是一個振蕩區(qū)域。大家購買力強一點,所以推高了一些,資產(chǎn)配置率更愿意配地產(chǎn),所以導致銷售去年創(chuàng)新高。但是2013年到現(xiàn)在是進入了平臺期,或者緩慢滑落的區(qū)間。

??地域明顯分化。我們做了人口普查,去年10年人口越多的城市人口增長是越高的,當然北京等等的這些城市除外。地域分化對未來整個房地產(chǎn)的格局,空間的格局影響也會比較顯著。如果從階段的變化判斷未來地產(chǎn)投資,我們也很難期盼地產(chǎn)對經(jīng)濟投資有非常大的驅動。

??數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿π枰M一步釋放。如果從全球來看,數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為經(jīng)濟中最活躍的部分了,從疫情沖擊下看哪些行業(yè)有韌性,如果單看數(shù)字化的話,去年下半年整個數(shù)字經(jīng)濟恢復力。這里可以有指標,比如市值,全球十大高科技公司里中國已經(jīng)有三個、四個,但是截至到3月25日,目前騰訊排第一,也是因為港股前段時間有回升,如果沒有回升,騰訊已經(jīng)到前十以外了。蘋果8萬億美元,微軟2.2萬億。即使非常小的那塊,PPT藍色部分是美國的獨角獸,每年新增獨角獸情況,全球500多,我們只有40多。今年更少,今年年初到3月中旬,中國現(xiàn)在還只有一家,全球90多家,增量領域占比越來越低,前面的朋友或者新企業(yè)沒有成長,后面很難看到巨頭。

??2022年宏觀經(jīng)濟走勢中需要關注的不確定性的因素,按照一月份、二月份狀況,總體實現(xiàn)目標雖然要付出一些艱苦努力,但是至少從年初政策設計和目標之間的關系是相對匹配的,但是出現(xiàn)了內(nèi)外部不確定因素要做調整。

??那我們怎么理解政策可能的變化和邏輯呢?經(jīng)濟中不確定性因素很多,要在當中注入確定性因素對沖一下,我覺得有三個邏輯:

??一是中外宏觀政策周期的差異。美聯(lián)儲或者發(fā)達國家尤其是美國會升級這些政策,貨幣政策、財政政策我們還要主動作為。最近中美之間利差在不斷縮窄,原來美國利率高一些,現(xiàn)在不斷收窄。這過程中我們政策會不會受到制約,這倒也未必。過去十年,我們的宏觀調控一些大的變化是我們宏觀調控有很強的自主性的。但是肯定是質量小圍繞著質量大轉動,過去十年對全球經(jīng)濟的貢獻,中國貢獻將近10萬億美元,美國大概7萬億,其他所有經(jīng)濟體加起來不到2萬億。這種情況下你自己經(jīng)濟的變化對全球經(jīng)濟就是自變量,你就更有自主性來調整。

??二是疫情發(fā)展和防控的差異。國外很多地方選擇共存,但是我們看到的情況是過去兩年動態(tài)清零,加上外防輸入,組合下來經(jīng)濟復蘇績效仍然是全球領先的,但是這一輪疫情看到我們還有很多需要完善的。三是傳統(tǒng)經(jīng)濟循環(huán)和新經(jīng)濟循環(huán)的切換。我們重化工業(yè)之前受基建和地產(chǎn),城市化、工業(yè)化的帶動快速增長。但是在20年過去,這些動能都是在弱化的,我們需要保持中高的增長,我們必須尋找新的動能,傳統(tǒng)動能肯定是繼續(xù)提高質量,提高可持續(xù)性,新的動能是不斷激發(fā),就是推動科技、金融新的循環(huán),數(shù)字經(jīng)濟往“雙碳”綠色轉型的部分還有很大空間,如果我們觀察一些政策這是需要考慮的循環(huán)替代的切換,對傳統(tǒng)來講是更可以提高發(fā)展質量的。

??我們可以列一些具體措施,比如宏觀政策需要加大政策落實力度,政策協(xié)調性要加強,用好減稅降費退稅組合措施,加大金融支持實體力度,有效緩解市場主體經(jīng)營困難和促進重點群體。防疫精準性、科學性,堅持社會面動態(tài)清零的同時盡量減少對正常生產(chǎn)生活秩序的干擾。

??老經(jīng)濟循環(huán)和新經(jīng)濟循環(huán)推動地產(chǎn)因城施策,促進房地產(chǎn)良性循環(huán)。新發(fā)展模式怎么破題,怎么推動,這也是需要政府和業(yè)界共同努力。新經(jīng)濟的發(fā)展機遇很好,工業(yè)革命的機遇我們沒有抓住,我們就需要堅持依法、透明、可預期原則對資本行為進行規(guī)范,增強政策協(xié)調性和針對性,提振平臺經(jīng)濟發(fā)展預期和信心。加強初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價,緩解輸入性成本上漲壓力,實現(xiàn)外貿(mào)外資穩(wěn)定增長。外貿(mào)外資的穩(wěn)定,涉及到國際物流供應鏈暢通的問題。

??按照之前講的政策邏輯看今年經(jīng)濟演變,全年能不能呈現(xiàn)前低后高趨勢的可能性還是有的。

??謝謝大家!

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中國城市住房價格288指數(shù)

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