??在經(jīng)過(guò)股價(jià)三連板的高漲趨勢(shì)后，新華聯(lián)文化旅游發(fā)展股份有限公司（股票代碼000620.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新華聯(lián)”）依然沒(méi)有頂住市場(chǎng)的看空情緒，5月21日，新華聯(lián)開(kāi)盤(pán)跌3.19%，報(bào)3.33元/股，股價(jià)回到底部。

??本次股價(jià)波動(dòng)和新華聯(lián)集團(tuán)董事長(zhǎng)傅軍發(fā)聲有著密切聯(lián)系。此前傅軍在公開(kāi)場(chǎng)合稱(chēng)，希望盡快為新華聯(lián)控股和新華聯(lián)引入實(shí)力雄厚的國(guó)企、央企戰(zhàn)略投資者。

??上海申宜律師事務(wù)所王龍國(guó)律師在受訪時(shí)稱(chēng)，國(guó)企和央企作為戰(zhàn)投可以為企業(yè)注入一劑“強(qiáng)心針”，具體可表現(xiàn)為強(qiáng)大的資金、信用優(yōu)勢(shì)以及政府和社會(huì)資源。

??內(nèi)部反腐引發(fā)震蕩

??2019年12月8日，在新華聯(lián)鳩茲古鎮(zhèn)開(kāi)業(yè)、開(kāi)放儀式暨中國(guó)旅游特色小鎮(zhèn)發(fā)展大會(huì)上，與傅軍一起出席現(xiàn)場(chǎng)的前新華聯(lián)董事長(zhǎng)兼總裁蘇波或許未曾想到，當(dāng)時(shí)距離兩人分道揚(yáng)鑣僅有半個(gè)月時(shí)間。

??2019年12月23日晚，新華聯(lián)發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事長(zhǎng)兼總裁蘇波因個(gè)人問(wèn)題正在公安機(jī)關(guān)協(xié)助調(diào)查，相關(guān)事項(xiàng)尚待公安機(jī)關(guān)進(jìn)一步確認(rèn)。隨后，蘇波被免去董事長(zhǎng)一職，并不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

??據(jù)新華聯(lián)內(nèi)部員工稱(chēng)，蘇波因的個(gè)人問(wèn)題是新華聯(lián)高層發(fā)起內(nèi)部反腐，主動(dòng)向公安機(jī)關(guān)報(bào)案的結(jié)果。

??蘇波的地產(chǎn)生涯是從海南開(kāi)始的。1996年開(kāi)始，蘇波任海南嘉華實(shí)業(yè)有限公司副總經(jīng)理。2000年，蘇波離開(kāi)海南，來(lái)到北京，進(jìn)入合生地產(chǎn)。先后參與了珠江帝景等合生地產(chǎn)旗下幾大知名項(xiàng)目的建設(shè)。

??在地產(chǎn)行業(yè)浸淫多年的蘇波，直到2012年，遇上他人生中的“伯樂(lè)”——新華聯(lián)集團(tuán)董事局主席兼總裁傅軍。據(jù)此前的媒體報(bào)道，與傅軍見(jiàn)第一面的時(shí)候，蘇波就覺(jué)得十分投緣。

??2012年2月，蘇波來(lái)到新華聯(lián)，任新華聯(lián)董事、總經(jīng)理，兼任北京新華聯(lián)置地有限公司董事長(zhǎng)、總裁，新絲路文旅有限公司主席兼執(zhí)行董事、新華聯(lián)集團(tuán)高級(jí)副總裁兼新華聯(lián)文旅發(fā)展公司總裁等職務(wù)。他重點(diǎn)負(fù)責(zé)地產(chǎn)領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)，并表示要著重開(kāi)發(fā)文化旅游地產(chǎn)。

??蘇波曾表示，“中國(guó)百姓對(duì)于旅游的熱情日益高漲，文化旅游地產(chǎn)板塊也將成為我們未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上，我們要通過(guò)金融這個(gè)輪子帶動(dòng)文化旅游地產(chǎn)，讓文化旅游地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)多樣化與可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

??然而，2019年底由蘇波事件引起的人事震蕩，在新華聯(lián)內(nèi)部傳遞開(kāi)來(lái)。2月21日，新華聯(lián)發(fā)布公告稱(chēng)，劉巖女士因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司副總裁職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。已在新華聯(lián)十?dāng)?shù)年之久的劉巖，其副總裁之職，此前正是由蘇波在2015年提名、經(jīng)董事會(huì)審核通過(guò)聘任授予的。

??值得一提的是，蘇波的繼任者為馬晨山。1975年出生的馬晨山，此前的履歷幾乎全在媒體。他歷任中央電視臺(tái)記者、光明日?qǐng)?bào)經(jīng)理部總經(jīng)理兼任集團(tuán)辦公室主任、發(fā)行部主任、攝影美術(shù)部主任、四川省廣元市委常委、市政府黨組副書(shū)記等職務(wù)。直到2018年1月，任新華聯(lián)控股有限公司黨委書(shū)記、董事、常務(wù)副總裁，兩年時(shí)間內(nèi)即當(dāng)選新華聯(lián)董事長(zhǎng)。

??有地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者稱(chēng)，馬晨山的上任還是基于老板對(duì)他的信任，“這個(gè)職位由于前車(chē)之鑒，信任是第一位的，能力倒也還是可以培養(yǎng)。”

??文旅地產(chǎn)“剎車(chē)”

??2011年，新華聯(lián)旗下的地產(chǎn)板塊公司借殼圣方科技成功上市，并更名為新華聯(lián)不動(dòng)產(chǎn)股份有限公司。

??進(jìn)入2012年，隨著住宅市場(chǎng)逐漸飽和，旅游地產(chǎn)成為了房企眼中的另一個(gè)風(fēng)口。那些年，越來(lái)越多的開(kāi)發(fā)商向文旅地產(chǎn)轉(zhuǎn)型，新華聯(lián)亦是其中之一。

??相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期，新華聯(lián)的文旅地產(chǎn)均取得較為不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。2016年-2018年，新華聯(lián)文旅分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.16億元、74.41億元、140.01億元，同比增幅分別為61.41%、-0.99%、88.16%；同期，歸母凈利潤(rùn)分別為5.24億元、8.57億元、11.86億元，同比增長(zhǎng)70.35%、63.63%、39.97%，保持相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

??截至目前，新華聯(lián)文旅僅有四個(gè)大型文旅項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)，其中包括長(zhǎng)沙銅官窯古鎮(zhèn)、蕪湖鳩茲古鎮(zhèn)，以及2018年并購(gòu)而來(lái)的四川閬中古城、2019年8月正式開(kāi)業(yè)的西寧童夢(mèng)樂(lè)園。

??不過(guò)，2019年，新華聯(lián)文旅的業(yè)績(jī)開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下。2019年前三季度，受地產(chǎn)結(jié)算進(jìn)度等因素影響，其營(yíng)收同比下滑8.8%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑46.64%。

??據(jù)其披露的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2019年全年，僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.88億元，同比下降14.37%，歸母凈利潤(rùn)約8.21億元，同比下降30.8%。

??新華聯(lián)所謂的文旅地產(chǎn)，依然是披著文旅的外衣，在做地產(chǎn)的實(shí)質(zhì)。蘇波在任期間也曾提到，新華聯(lián)文旅做“古鎮(zhèn)+”模式，是把文化旅游與地產(chǎn)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，做一個(gè)文化旅游項(xiàng)目，就會(huì)配套一些地產(chǎn)項(xiàng)目以供租售。比如蕪湖鳩茲古鎮(zhèn)項(xiàng)目中，很多徽派的院子可以銷(xiāo)售，通過(guò)銷(xiāo)售這部分商業(yè)地產(chǎn)，有效解決前期投入資金回流的問(wèn)題。

??因此，新華聯(lián)文旅地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的成功與否，完全取決于地產(chǎn)銷(xiāo)售回款的好壞。然而，文旅項(xiàng)目漫長(zhǎng)的開(kāi)發(fā)周期，也成為新華聯(lián)的負(fù)累。例如，2013年啟動(dòng)開(kāi)發(fā)的長(zhǎng)沙銅官窯古鎮(zhèn)，期間投資超過(guò)100億元資金，直到2018年8月才正式對(duì)外開(kāi)放。

??到2020年，由于受到疫情的影響，新華聯(lián)文旅在一季度期間，房地產(chǎn)銷(xiāo)售、景區(qū)、酒店、商場(chǎng)、旅行社等收入均出現(xiàn)較大幅度下降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.49億元，同比下降61.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損3.3億元，同比下降4309.66%。

??傅軍的期望與隱憂(yōu)

??實(shí)際上，新華聯(lián)的債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)完全被擺在臺(tái)面上了。

??與蘇波事件同時(shí)爆出的，新華聯(lián)旗下財(cái)務(wù)公司因未按照約定償還同業(yè)拆借3億元本金及利息，被湖南出版財(cái)務(wù)公司提起訴訟，成為后續(xù)一系列債務(wù)問(wèn)題的開(kāi)始。

??債券市場(chǎng)上，新華聯(lián)控股此前表示，2015 年度第一期中期票據(jù)應(yīng)于今年3月6日兌付本息。截至到期兌付日終，公司未能按照約定籌措足額兌付資金，“15新華聯(lián)控 MTN001”不能按期足額兌付本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

??4月29日，新華聯(lián)發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東新華聯(lián)控股所持公司的股份被司法輪候凍結(jié)，涉及股份6.67億股，占公司總股本的35.19%。

??資料顯示，截至2019年3月末，新華聯(lián)控股公司注冊(cè)資本為30億元，長(zhǎng)石投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)石投資”）持有公司93.4%的股份，為公司的控股股東；傅軍除直接持有公司2.83%的股權(quán)外，還持有長(zhǎng)石投資53.35%的股權(quán)，以此直接和間接共持有公司 96.23%的股權(quán)，共享有公司52.66%的股東權(quán)益。因此，傅軍為公司的實(shí)際控制人。

??在5月13日，新華聯(lián)集團(tuán)與中金公司合作協(xié)議簽字儀式上，傅軍表示新華聯(lián)集團(tuán)將適時(shí)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。他希望此次與中金公司緊密攜手，能為新華聯(lián)控股和新華聯(lián)文旅盡快引進(jìn)實(shí)力雄厚的戰(zhàn)略投資者，特別是要注重引進(jìn)央企或國(guó)企投資者。

??上述人士稱(chēng)，國(guó)進(jìn)民退的大方向下，央企、國(guó)企的優(yōu)勢(shì)在于融資容易、成本低以及在拿地上的便利性。

??另一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題是，在引進(jìn)戰(zhàn)投的同時(shí)，傅軍是否會(huì)失去對(duì)新華聯(lián)的控制權(quán)？

??“這取決于下半年國(guó)內(nèi)疫情的控制情況。對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的應(yīng)對(duì)，金融政策的導(dǎo)向等因素都會(huì)影響企業(yè)回款，若財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)的重大問(wèn)題，不能及時(shí)解決，企業(yè)再遭遇外部環(huán)境的持續(xù)施壓，傅軍失去控制權(quán)也不是沒(méi)有可能。”上述人士表示。