物業(yè)股市盈率分化嚴(yán)重:最高115.21倍,最低僅5.7倍

公司魏薇 2020-06-18 08:49:10 來源:樂居財經(jīng)

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??市盈率是指股票價格除以每股收益的比率,通常用來衡量股價高低和企業(yè)的盈利能力。若市盈率高,則說明該股票的市場表現(xiàn)較好,市盈率低則代表該股票的投資空間較大。

??本次的統(tǒng)計口徑為靜態(tài)市盈率,即當(dāng)前公司市值除以最新一期的年報利潤。

??已上市的26家物業(yè)公司,平均市盈率為41.39倍,其中,11家物企的市盈率超平均值。招商積余的市盈率最高,達(dá)115.21倍,時代鄰里、保利物業(yè)緊隨其后,市盈率分別為82.32倍和80.44倍。另外,旭輝永升服務(wù)、新大正等物企的市盈率均超50倍。市盈率不足20倍的物業(yè)公司包括燁星集團(tuán)、鑫苑服務(wù)、彩生活,中奧到家和祈福生活服務(wù)的市盈率尚未超過10倍。祈福生活服務(wù)的市盈率僅有招商積余的1/20。

??物管行業(yè)之所以能夠獲得資本市場的青睞,主要源于兩方面的原因。第一,物業(yè)企業(yè)屬于典型的輕資產(chǎn)運營模式,無需投入大量的資金。第二,其存在的不確定性較小,物業(yè)費收入會為其帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流入,龐大的存量和增量市場保證了物業(yè)行業(yè)日后的可持續(xù)增長。

??6月16日,招商積余收于每股31.1港元,相比于一年前的股價,漲幅達(dá)209%,市值突破300億元,成為A股最大的物業(yè)管理公司。2019年的凈利潤為2.86億元,在上市物業(yè)中位居第八。

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??但從盈利能力上來看,市盈率最高的招商積余,其毛利率和凈利率水平幾乎位于上市物業(yè)公司的末位。其在2019年的毛利潤率為18.04%,凈利潤率4.45%。榜單中26家物企在2019年的平均凈利潤率為12.55%,比之低的僅有浦江中國。

??港股中市值最高的屬碧桂園服務(wù),今年5月,其市值首破千億,也是港股市場第一只千億市值的物業(yè)股。截至6月16日收盤,股價為每股35.85港元,近一年來的漲幅達(dá)120%,對應(yīng)的市值為985.77億港元。

??市盈率排在第二的時代鄰里,其在2019年的凈利潤僅為0.96億元,從公式分析可以發(fā)現(xiàn),時代鄰里的市盈率較高是因為分母“最新一期的凈利潤”較小。不足1億元的盈利規(guī)模在26家上市物業(yè)中相對落后,據(jù)統(tǒng)計,2019年共有10家物企的凈利潤少于1億元。

??從整體利潤規(guī)模上來看,碧桂園服務(wù)和雅生活服務(wù)的凈利潤規(guī)模遠(yuǎn)超其他物企,在2019年的凈利潤總額超12億元,遙遙領(lǐng)先于行業(yè)。位于第三的彩生活,其在2019年的凈利潤為4.99億元,而大多數(shù)物企的盈利規(guī)模都集中在1-5億元之間。

??雖盈利規(guī)模尚可,但登陸港股6年以來,彩生活的估值水平一直較低,市盈率一直在10倍左右徘徊。在進(jìn)入資本市場以后,彩生活大肆擴(kuò)張,舉債收購第三方物業(yè)公司,顯然,資本市場對這樣的方式并不是很認(rèn)可。從其股價表現(xiàn)來看,在2019年6月至今的一年時間內(nèi),股價由4.53港元/股下跌至6月16日的4港元/股。

??截至2019年底,其合約管理總建筑面積已達(dá)5.62億平方米,總服務(wù)面積12.11億平方米,在規(guī)模上領(lǐng)先行業(yè)。唐學(xué)斌曾表示,今后將不會再億收并購作為主要的擴(kuò)張模式。在業(yè)績報告中,彩生活也提出,將重視基礎(chǔ)物業(yè)服務(wù),提升業(yè)主滿意度,重新走質(zhì)量路線。

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