解局者萬科:一筆風(fēng)險(xiǎn)可控的交易

公司唐珊珊 2020-08-03 09:32:00 來源:中房報(bào)

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??一個(gè)看似最不可能的人成為了解局人;本以為會失去的控股權(quán)也意外的留在了泰禾手中,泰禾困局在7月最后一天終于有了圓滿答案。

??7月31日早間,泰禾集團(tuán)發(fā)布公告稱,于今日收到公司控股股東泰禾投資集團(tuán)有限公司通知函,泰禾投資、公司實(shí)際控制人黃其森先生與海南萬益管理服務(wù)有限公司(以下簡稱“海南萬益”)于2020年7月30日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》,泰禾投資擬將其持有公司的19.9%股份轉(zhuǎn)讓給海南萬益。轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股人民幣4.9元,對應(yīng)總對價(jià)約為人民幣24.3億元。

??企查查顯示,海南萬益成立于2020年5月29日,注冊資本1000萬元,為萬科間接100%持股的孫公司,母公司為萬科旗下的深圳市盈達(dá)投資基金管理。公告發(fā)布當(dāng)日,泰禾股價(jià)漲停。

??“對于泰禾來說,這應(yīng)該是比較理想的結(jié)果?!耙晃唤咏┖痰闹槿耸吭诮邮苤袊康禺a(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

??風(fēng)險(xiǎn)可控的交易

??對于此次入股,萬科方面在回復(fù)媒體時(shí),將其稱之為:向行業(yè)伙伴伸出積極援手的投資行為。但從雙方簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中可以看出,萬科為此次交易設(shè)置了足夠嚴(yán)密的“防火墻”。

??首先,泰禾需要解決自己的債務(wù)。公告顯示,避免任何疑義,轉(zhuǎn)讓方、目標(biāo)公司系獨(dú)立經(jīng)營主體, 其應(yīng)以其全部資產(chǎn)對各自的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任,并完成其債務(wù)重組事項(xiàng)。萬科不對泰禾及目標(biāo)公司的經(jīng)營及債務(wù)等承擔(dān)任何責(zé)任,亦無任何責(zé)任為前述相關(guān)各方提供任何增信措施或財(cái)務(wù)資助。

??同時(shí),此次轉(zhuǎn)讓達(dá)成的先決條件是:一、目標(biāo)公司制定債務(wù)重組方案并與債權(quán)人達(dá)成一致,債務(wù)重組方案能支持目標(biāo)公司恢復(fù)正常經(jīng)營,能支持目標(biāo)公司可持續(xù)經(jīng)營,并且該債務(wù)重組方案的上述作用能得到甲乙雙方的一致認(rèn)可;

??二、泰禾需要解決資產(chǎn)中可能存在的糾紛。協(xié)議中稱,萬科對泰禾完成法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等盡職調(diào)查,且已就盡職調(diào)查中所發(fā)現(xiàn)的問題的解決方案及擬議交易的方案達(dá)成一致,不存在影響擬議交易的重大問題,同時(shí)泰禾的資產(chǎn)、債務(wù)及業(yè)務(wù)等不存在影響公司持續(xù)經(jīng)營的重大問題或重大不利變化。

??三、泰禾需要保證轉(zhuǎn)讓的股份權(quán)屬明確、清晰、完整,不存在任何限制股份轉(zhuǎn)讓的限制、權(quán)利負(fù)擔(dān)(股份轉(zhuǎn)讓可以取得質(zhì)權(quán)人同意的股份質(zhì)押除外),或任何司法保全措施,也不存在法律糾紛或爭議;甲方確認(rèn)標(biāo)的股份的轉(zhuǎn)讓可完成 轉(zhuǎn)讓所需手續(xù)及程序。

??這也意味著泰禾需要先解除部分已質(zhì)押的股權(quán)。財(cái)報(bào)顯示,截至公告披露日,泰禾投資持有公司股份1,218,801,590股,占公司總股本比例為48.97%,其中累計(jì)質(zhì)押股數(shù)為1,207,420,000股,占其所持股份比例為99.07%,累計(jì)凍結(jié)股數(shù)為1,218,801,590股,占其所持股份比例為100%。

??互利的買賣

??“這次比較意外的是,萬科并沒有拿下控股權(quán),因?yàn)榇饲?月份黃其森曾透漏說不排除讓出控股權(quán)。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

??但從萬科方面態(tài)度來看,拿不拿控股權(quán)在這筆交易中并不重要,重要的是以24.3億元價(jià)格拿下泰禾近20%控股權(quán),這筆交易很劃算。

??對于泰禾來說萬科的入股不僅是資金上的馳援,更是精神層面的加持。根據(jù)協(xié)議稱:此次標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓完成之后,萬科將協(xié)助目標(biāo)公司完善公司治理,盤活存量資產(chǎn),支持目標(biāo)公司正常經(jīng)營。這也意味著,泰禾目前陷入停工的項(xiàng)目,有望在短期內(nèi)恢復(fù)正常施工。據(jù)記者了解,6月底時(shí)已有停工項(xiàng)目復(fù)工。同時(shí),萬科作為行業(yè)內(nèi)標(biāo)桿企業(yè),它的加入無疑增加了市場信心,有助于推動(dòng)泰禾紓困。

??諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心在接受中國房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)表示,萬科入股泰禾實(shí)屬意料之外,但細(xì)究也能看出萬科此舉是經(jīng)過慎重考慮的。此次入股泰禾萬科的主動(dòng)權(quán)更大,畢竟泰禾引入戰(zhàn)投兩月有余,之前華潤、廈門國貿(mào)等均有接觸,戰(zhàn)投也并未落實(shí),因此萬科還設(shè)置了前提條件,并以低價(jià)格(8折價(jià)格入股)買入,是一場性價(jià)比比較高的交易;此外,萬科郁亮曾高呼要活下去就要少拿地,也確實(shí)做到這一點(diǎn),今年上半年在拿地環(huán)境寬松下,萬科也沒有積極拿地。泰禾的土儲資源多,萬科此舉也是低成本擴(kuò)充土儲時(shí)機(jī)。再次,萬科在高呼謹(jǐn)慎拿地下的結(jié)果是銷售額退出前三,在行業(yè)競爭越大越大下,萬科也在尋找機(jī)會提升規(guī)模。

??“萬科解的是一個(gè)看似復(fù)雜的連環(huán)鎖,一環(huán)解有望環(huán)環(huán)解,對于雙方都是利大于弊,而且對于此次入股萬科方面應(yīng)該是經(jīng)過足夠慎重的考慮?!辟Y深地產(chǎn)分析師陳磊告訴記者。

??有媒體消息顯示,萬科與泰禾的接觸始于今年4月,比傳聞中出現(xiàn)的廈門國貿(mào)、世茂等都更早。6月,萬科集團(tuán)董事會主席郁亮曾出現(xiàn)在泰禾大本營福州,彼時(shí),長期擔(dān)任萬科財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的王文金也在黃其森的陪同下對泰禾的土儲及項(xiàng)目展開調(diào)研。隨后,萬科高管現(xiàn)身泰禾北京總部,從而引發(fā)月初媒體關(guān)于”萬科將成為泰禾戰(zhàn)投“的猜想。

??如今,這一消息終于落定,泰禾困局或迎來解局。

泰禾集團(tuán)股份有限公司

統(tǒng)一社會信用代碼:91350000155584573M    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊資本:248890(萬元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  9    變更提醒  73    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  565

泉州華大泰禾廣場投資有限公司

統(tǒng)一社會信用代碼:91350500056102188D    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊資本:81569(萬元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  3    變更提醒  6    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  466

萬科企業(yè)股份有限公司

統(tǒng)一社會信用代碼:91440300192181490G    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊資本:1099521(萬元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  264    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  236

上海萬科企業(yè)有限公司

統(tǒng)一社會信用代碼:91310112630419770R    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊資本:1000000(萬元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  154    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  59

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