??一則人事變動公告，將履職佳源國際（02768.HK）一年半的張翼再次推至風(fēng)口。

??昨日晚間，佳源國際公告任命沈宏杰為公司總裁，同時，張翼不再擔(dān)任公司總裁，但將繼續(xù)任副主席兼執(zhí)行董事，即日執(zhí)行。對于此番人事變動的原因，公告并未披露。

??公告顯示，繼任者沈宏杰現(xiàn)年38歲，在企業(yè)及人力資源管理方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。2005年12月至2011年10月任職于佳源創(chuàng)盛（佳源國際主席、非執(zhí)行董事兼最終控股股東沈天晴全資擁有）人力資源部，隨后在佳源創(chuàng)盛及佳源國際控股多家項目公司擔(dān)任副總經(jīng)理及總經(jīng)理；2017年12月至2019年2月?lián)渭言磩?chuàng)盛戰(zhàn)略信息部總經(jīng)理，2018年10月兼任執(zhí)行副總經(jīng)理，2019年2月晉升為佳源創(chuàng)盛總裁。

??與沈宏杰在佳源系任職多年不同，張翼與佳源國際的命運(yùn)交匯要追溯到約一年半以前。

??2019年1月17日，佳源國際遭遇斷崖式閃崩，從13.26港元跌至2.52港元，暴跌80%，創(chuàng)歷史新低，市值蒸發(fā)約270億港元，股價回到2017年中期后急劇攀升之前的股價水平，近2年的市值管理“一夜回到解放前”。

??一個月后，沈天晴挖角“于上市公司的企業(yè)管理、產(chǎn)業(yè)投資、并購、業(yè)務(wù)整合及資本營運(yùn)方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)”張翼擔(dān)任公司副主席兼總裁、執(zhí)行董事。

??彼時，市場對此的解讀多是，選擇財務(wù)出身的新總裁，顯示出公司對資金和投資運(yùn)作的需求。同時，人們也質(zhì)疑，與地產(chǎn)并無過多交集的張翼真能助佳源國際力挽狂瀾嗎？

??臨危受命

??2016年3月8日，佳源國際登陸香港資本市場，以每股2.48港元的發(fā)行價，發(fā)行股票4.50億股，共募集資金11.16億港元。之后，股價在2017年中期攀升，最高達(dá)到16.36港元/股。

??2019年1月17日下午兩點(diǎn)開始，佳源國際股價突現(xiàn)斷崖式下跌。接下來的一個月時間里，發(fā)布澄清聲明，舉行投資者午餐會，披露資產(chǎn)收購等利好消息，沈天晴大招盡出，但股價依然沒有明顯提振。

??在這樣的背景下，沈天晴挖角海航舊將張翼臨危受命。

??2月17日，佳源國際宣布，張翼獲委任為公司副主席兼總裁、執(zhí)行董事，沈曉東獲委任為公司非執(zhí)行董事，及卓曉楠不再為公司行政總裁，但將繼續(xù)擔(dān)任執(zhí)行董事。

??公開資料顯示，張翼1971年11月出生，武漢大學(xué)審計系畢業(yè)，工商管理碩士，長江商學(xué)院EMBA，高級會計師，先后在海航集團(tuán)財務(wù)及高層管理部門任職逾20年，其在海航計劃、?？诿捞m國際機(jī)場、海南?？丈鲜泄尽⒑Ｄ下糜慰毓?、海航酒店控股、海航置業(yè)、海航商業(yè)控股、海航實(shí)業(yè)控股等多家海航旗下公司擔(dān)任過財務(wù)總監(jiān)、總裁、首席執(zhí)行官和董事長等職位。

??加盟佳源國際前，張翼自2016年8月至2019年1月在廣田控股集團(tuán)有限公司任職，擔(dān)任執(zhí)行董事兼行政總裁，同時兼任旗下廣田投資有限公司的董事長，深圳萬鼎富通股權(quán)投資有限公司的董事長。

??從張翼履歷的來看，資本運(yùn)作是繞不開的關(guān)鍵詞。佳源國際公告也提到，張翼于上市公司的企業(yè)管理、產(chǎn)業(yè)投資、并購、業(yè)務(wù)整合及資本營運(yùn)方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。

??而這恰好是沈天晴的短板，他曾坦言自己不懂債市：“我跟幾個金融機(jī)構(gòu)吃飯，他問我債券是什么價格，他說他要買，我就不懂，我是主席不稱職，但是我一定會向稱職的方向發(fā)展?！?/p>

??原本擔(dān)任公司執(zhí)行董事兼行政總裁的卓曉楠，主要負(fù)責(zé)本集團(tuán)的整體行政及人力資源，其余董事會成員也多為負(fù)責(zé)集團(tuán)日常運(yùn)營、管理工作及項目開發(fā)。

??彼時，市場對此的解讀多是，選擇財務(wù)出身的新總裁，顯示出公司對資金和投資運(yùn)作的需求。沈天晴急需為管理層注入擅長資本市場運(yùn)作的新力量。

??成效幾何

??張翼的加盟及伴隨的一系列組織人事架構(gòu)調(diào)整，拉開了佳源國際新一年工作的序幕。

??2019年4月，佳源國際公告稱，已與實(shí)際控制人、第一大股東沈天晴訂立合同，以40.55億元的代價收購其持有的目標(biāo)集團(tuán)，而該目標(biāo)集團(tuán)的核心資產(chǎn)便是位于安徽省的物業(yè)資產(chǎn)包。支付方式上，佳源國際向沈天晴定增13.45億股，每股價格3.513港元。

??據(jù)張翼介紹，收購大股東資產(chǎn)加上招拍掛和其他收并購，2019年佳源國際土地支出98.2億元，新增土儲610萬平米，綜合土地成本在1608元每平米。截至2019年末，佳源國際的總土儲約為1400萬平米，權(quán)益比78.3%。

??是否會有更多的資產(chǎn)注入動作？張翼曾表示，“大股東會持續(xù)注資到上市公司，未來不排除會把私人公司大部分資產(chǎn)注入上市公司?！?/p>

??此外，佳源國際還在降負(fù)債和評級修復(fù)上發(fā)力。

??據(jù)張翼介紹，報告期內(nèi)公司一共發(fā)行三筆美元債，總額達(dá)到9億美元，且均為長期，將長期債務(wù)比例進(jìn)一步提升。

??數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，佳源國際的借款總額為121.3億元，其中一年內(nèi)到期的短債為46.7億元，一年后償還債務(wù)約為74.6億元，短債比例約為38%。

??與此同時，佳源國際凈負(fù)債比率則由2018年年底的約145%下降至2019年同期的約78%。

??最新的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，期內(nèi)，佳源國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.59億元，同比增27%；凈利潤、歸屬股東凈利潤分別為約15.89億元和14.61億元，同比增長12%和5.63%；凈資本負(fù)債比率為78%，與2019年年末持平。

??“雖然今年上半年佳源國際業(yè)績增幅近3成，下半年的任務(wù)也非常重，但依舊有信心”，在2020年中期業(yè)績會上，張翼表示。

??張翼的“信心”來源于：一是目前行業(yè)的宏觀形式，近幾個月來房地產(chǎn)銷售行業(yè)都表現(xiàn)出了很好的反彈；二是佳源國際下半年有許多重要的項目將推出，對業(yè)績也有一定的助力；三是，由于母公司的支持，后期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，對提升銷售額有很大幫助。

??“佳源國際上市多年來毛利率水平一直維持30%左右，這是盈利能力的體現(xiàn)，未來只要繼續(xù)聚焦核心戰(zhàn)略，深耕城市區(qū)域，將經(jīng)營原則貫徹執(zhí)行好，配合著行業(yè)形勢，毛利率維持30%非常有信心”，張翼續(xù)稱。

??不過，曾經(jīng)閃崩的股價目前來看，仍正處于漫長的修復(fù)過程。截至8月13日收盤，佳源國際漲2.67%，報3.85港元/股，總市值156.15億港元。