??同一天的兩則公告，顯示招商局置地資產(chǎn)騰挪中矛盾的一面。

??10月29日早間，招商局置地（00978. HK）和五礦地產(chǎn)（00230. HK）先后發(fā)布公告，雙方擬按一定股權(quán)比例出資成立合資公司，以收購(gòu)一宗位于廣州的土地權(quán)益。

??具體而言，五礦地產(chǎn)間接全資附屬公司盛世廣業(yè)與招商局置地間接全資附屬公司置地深圳，按51：49的股權(quán)比例成立一家名為廣州市礦譽(yù)投資有限公司（下稱“礦譽(yù)投資”）的合資公司。

??雙方投入合資公司的總承擔(dān)額為45.47億元。其中，合資公司注冊(cè)資本25億元，盛世廣業(yè)及置地深圳將以現(xiàn)金分別繳付12.75億元及12.25億元；雙方還將提供合共約20.47億元的股東貸款，盛世廣業(yè)及置地深圳將分別提供10.44億元及10.03億元。

??合資公司成立后，將由盛世廣業(yè)及置地深圳分別持有其51%及49%權(quán)益，其將以綜合基準(zhǔn)列為五礦地產(chǎn)的非全資附屬公司。雙方將共同負(fù)責(zé)處理合資公司以及發(fā)展項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)及管理，五礦地產(chǎn)主要負(fù)責(zé)發(fā)展項(xiàng)目設(shè)計(jì)、營(yíng)銷及成本管理，而招商局置地則主要負(fù)責(zé)發(fā)展項(xiàng)目工程及采購(gòu)。

??據(jù)了解，雙方成立合資公司旨在收購(gòu)一宗位于廣州的住宅地塊。而潛在的土地收購(gòu)事項(xiàng)預(yù)期將于2020年11月第二周落實(shí)，目前收購(gòu)事項(xiàng)尚待確定，未必一定成功。一旦收購(gòu)事項(xiàng)未能落實(shí)，合作協(xié)議將予終止。

??另一則公告披露的則是招商局置地出售南京項(xiàng)目的消息。與斥資22.28億元在廣州成立合資公司相比，該出售事項(xiàng)涉及金額要小的多，不過(guò)招商局置地這“一買一賣”的資產(chǎn)騰挪還是引起了外界的注意。

??于10月28日，置地深圳作為賣方，與買方南京誠(chéng)盛商業(yè)管理有限公司（下稱“南京誠(chéng)盛”）訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，后者以7.93億元代價(jià)收購(gòu)前者所持有的南京信盛商業(yè)管理有限公司（下稱“南京信盛”）100%股權(quán)。

??資料顯示，南京誠(chéng)盛由中信金石基金管理有限公司100%持有，是中信證券（600030. SH）間接全資附屬公司。

??南京信盛的核心資產(chǎn)是位于南京棲霞區(qū)中山門大街699號(hào)的花園城商場(chǎng)。該項(xiàng)目是一個(gè)綜合發(fā)展項(xiàng)目，由包括B1至L3的商場(chǎng)、L4至L9的住宅及B2至B3的停車場(chǎng)組成，早在2013年竣工。

??值得一提的是，今年4月27日，招商局置地才以4.66億元總價(jià)將南京信盛全部股權(quán)收歸麾下。當(dāng)時(shí)，其以3.89億元代價(jià)從招商蛇口手中收購(gòu)49%股權(quán)；及以代價(jià)7670萬(wàn)元，從樂富投資手中收購(gòu)9.66%股權(quán)。交易完成后，招商局置地全資持有南京信盛。

??隨后分別于7月6日、9月21日，南京信盛100%股權(quán)被招商局置地掛出。

??六個(gè)月前收購(gòu)南京信盛剩余股權(quán)時(shí)，招商局置地曾堅(jiān)稱，對(duì)標(biāo)的公司的全面控制權(quán)將“提升業(yè)務(wù)決策及發(fā)展策略的管理及經(jīng)營(yíng)效益”。但資本的世界往往 “如人飲水，冷暖自知”。

??除了此次成功出售南京花園城商場(chǎng)項(xiàng)目，招商局置地近段時(shí)間以來(lái)也在頻繁出售其旗下資產(chǎn)。9月13日，招商局置地間接全資附屬公司以代價(jià)5.27億元出售廣州番禺六棟大廈物業(yè)，出售為其錄得收益1.29億元。

??為規(guī)避與招商蛇口（001979. SZ）的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)，招商局置地在向著“資管平臺(tái)”的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方向轉(zhuǎn)變。但效果有待觀察，其上半年?duì)I收仍主要來(lái)源于物業(yè)銷售所產(chǎn)生的收入，占93.43%；資產(chǎn)管理服務(wù)僅占0.31%。

??2020上半年，招商局置地資產(chǎn)負(fù)債率69.1%，短期有息負(fù)債增長(zhǎng)43.34%至73.45億元；期內(nèi)，銀行結(jié)余及現(xiàn)金84.69億元，相比2019年底下降5.46%。資產(chǎn)出售一方面是轉(zhuǎn)型需求，另一方面也標(biāo)明現(xiàn)金流的緊張。

??對(duì)于出售南京項(xiàng)目一事，該公司稱，董事會(huì)不時(shí)檢討公司旗下投資組合，并希望借此機(jī)會(huì)透過(guò)出售事項(xiàng)優(yōu)化有關(guān)投資組合，而出售事項(xiàng)的所得款項(xiàng)凈額將于適當(dāng)時(shí)候?yàn)榧瘓F(tuán)及股東整體利益用作其他投資項(xiàng)目的一般營(yíng)運(yùn)資金。

??值得一提的是，相比于出售資產(chǎn)所獲得“微薄”現(xiàn)金流，招商局置地對(duì)一些項(xiàng)目的投入則可謂“大手筆”，并且多以合作的方式進(jìn)行。

??除了這次與五礦地產(chǎn)的合作，今年6月16日，招商局置地公告，聯(lián)合華發(fā)實(shí)業(yè)共同開發(fā)秦淮9.27萬(wàn)平方米商住地，招商局置地為此單方面的投資額就達(dá)42.35億元。

??事實(shí)上，早在今年1月8日，招商局置地就曾注資200萬(wàn)元與五礦地產(chǎn)合作開發(fā)廣州黃埔宅地。而根據(jù)去年4月合作意向協(xié)議，招商局置地和五礦地產(chǎn)須為項(xiàng)目公司按49%及51%的持股承擔(dān)10.9億元地價(jià)及0.3億元的注資。

??除此以外，去年12月31日，招商局置間接非全資附屬公司招商局南京還與保利江蘇、漳州軒悅（廈門國(guó)貿(mào)）合作開發(fā)南京建鄴新城科技園地塊。三方按照33%、33%及34%承擔(dān)地價(jià)20.4億元。