??高達百億元的轉讓股權甚至沒能讓蘇寧易購集團有限公司（002024.SZ，下稱“蘇寧易購”）收獲兩個漲停。

??截至3月3日A股收盤，蘇寧易購報7.56元每股，跌3.32%。

??3月2日，蘇寧易購收深交所中小板關注函。深交所要求說明上述股權轉讓交易對手方深國際和鯤鵬資本或鯤鵬資本指定投資主體是否構成一致行動關系；以及公司變更為無實控人狀態(tài)是否會對日常生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理產(chǎn)生不利影響等。

??3月3日，記者致電蘇寧易購投資者熱線，一位工人員表示，尚需等待公告回復的內容。

??在這筆百億元交易背后，與蘇寧易購同屬蘇寧控股旗下的地產(chǎn)業(yè)務板塊蘇寧置業(yè)。蘇寧置業(yè)官網(wǎng)資料顯示，2019年蘇寧置業(yè)已經(jīng)成長為中國商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)top5。但手握大量土地、商業(yè)資產(chǎn)的蘇寧置業(yè)并未完成對蘇寧易購的“自救”。

??一位接近蘇寧置業(yè)的人士告訴中國房地產(chǎn)報記者，出售股權是蘇寧易購是不得已而為之的策略，之前該質押的都質押了。至于蘇寧置業(yè)名下的資產(chǎn)若要出售，打折后的抵押品很可能無法覆蓋已有的債務。

??蘇寧易購無控股股東

??在2月25日發(fā)布股份轉讓公告時，蘇寧易購便指出股權受讓方屬于基礎設施等行業(yè)。

??但2月28日的公告內容讓許多投資者意想不到。根據(jù)公告，深圳國資委通過深圳市投資控股有限公司間接持有約43.39%的深圳國際，將接手蘇寧控股、蘇寧電器所持的蘇寧易購309,730,551股股份(占上市公司總股本的3.3268%)、435,072,622股股份(占上市公司總股本的4.6732%)。

??深圳國資委直接和間接100%持有的鯤鵬資本，將接手張近東、蘇寧電器、西藏信托所持蘇寧易購487,952,858股股份(占上市公司總股本的5.2411%)、622,352,004股股份(占上市公司總股本的6.6847%)、286,201,086股股份(占上市公司總股本的3.0741%)。

??值得注意的是，鯤鵬資本是一家以股權投資管理為主業(yè)的戰(zhàn)略性基金管理平臺，致力于通過母子基金聯(lián)動整合優(yōu)質資源，推動深圳市產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和協(xié)同發(fā)展。

??交易的價格定在了每股6.92元(框架協(xié)議日期前60個交易日目標公司股票交易均價的90%)，以此計算，深圳國際及鯤鵬資本將分別以51.54億元、96.63億元收購蘇寧易購8%及15%的股份，合計148.17億元。

??股份轉讓完成后，張近東、蘇寧控股、蘇寧電器及西藏信托所持蘇寧易購股份將降至1,463,858,572股、61,056,374股、507,013,073股及0股，股本比例15.72%、0.66%、5.45%及0%，合計21.83%。

??另外根據(jù)蘇寧易購三季報，淘寶（中國）軟件有限公司持股19.99%。即意味著，若股份轉讓完成，深圳國資委將成為蘇寧易購的最大持股方。

??IP Global中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜告訴記者，交易完成后，蘇寧易購的持股方?jīng)]有一家絕對控股，且第一、二大股東持股比例都不高于30%，失去了對重大事項的否決權，因此公司已成為無實際控制人狀態(tài)了。

??蘇寧易購發(fā)布的2020年業(yè)績快報顯示，公司2020年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤虧損39.13億元，同比下降139.75%。與此同時，蘇寧易購截至2020年3季度的貨幣資金為308.37億元，短期借款為280.97億元，一年內到期的非流動負債為46.16億元。現(xiàn)有貨幣資金不能覆蓋短期負債。

??多次質押地產(chǎn)股權

??蘇寧控股的地產(chǎn)業(yè)務以蘇寧置業(yè)為主體。早在2002年，圍繞零售自建店需求，進入地產(chǎn)領域，蘇寧置業(yè)成立。其在二、三線城市圈地，開發(fā)蘇寧廣場、酒店寫字樓等商業(yè)地產(chǎn)項目。

??近年來，蘇寧置業(yè)越來越多進入二三線商業(yè)地產(chǎn)市場，并計劃未來每年新開5-8個智慧商業(yè)綜合體，實現(xiàn)商業(yè)體量規(guī)模超600萬平方米。聚焦零售的集團戰(zhàn)略提出后，蘇寧置業(yè)或將更專注于零售新業(yè)態(tài)。

??蘇寧電器的一份債券跟蹤評級報告顯示，蘇寧置業(yè)2017-2019年營收分別為108.32億元、68.51億元、45.95億元，凈利分別為39.34億元、6.84億元、7.01億元。去年上半年，蘇寧置業(yè)營收12.46億元，凈利1.01億元。截至2020年6月末，蘇寧置業(yè)凈資產(chǎn)為201億元，短期債務為162.33億元，其中1年內到期非流動負債為144.38億元。

??股權質押信息顯示，2020年12月4日，張近東以個人名義將持有的蘇寧置業(yè)6.5億元股權質押給淘寶（中國）軟件有限公司。

??此外，梳理蘇寧置業(yè)的工商信息可以發(fā)現(xiàn)，2020年以來，蘇寧置業(yè)曾向興業(yè)銀行股份有限公司南京分行、安威治云企業(yè)管理咨詢（上海）有限公司、淘寶（中國）軟件有限公司、招商銀行股份有限公司南京分行等多家企業(yè)出質股份。但即便如此，蘇寧置業(yè)仍未完成對整個蘇寧系的“自救”。

??為了保持規(guī)模增長，自2020年7月以來，蘇寧置業(yè)在全國各地核心城市加速拿地。7月2日，蘇寧置業(yè)摘得西咸新區(qū)空港新城中心地塊，次日便舉行了蘇寧廣場項目開工儀式，實現(xiàn)了“拿地即開工”的速度；7月3日，公司又斥資45.7億元獲得南京紫東G24地塊，進駐南京國家級高新技術產(chǎn)業(yè)園新港興智中心片區(qū)核心位置。

??2020年12月26日，張近東公開表示：“下個十年，我們必須要學會做減法，歸根結底就是集中精力聚焦零售主業(yè)。零售是蘇寧的創(chuàng)業(yè)之本、發(fā)展之源，只有把零售做好了，其他業(yè)務的發(fā)展才有意義；而聚焦零售，就要聚焦商品與用戶，這是零售的本質，“審視各項業(yè)務，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調整，該砍的砍，該轉的轉?！?/p>

??值得注意的是，向來與地產(chǎn)離不開的蘇寧足球俱樂部也于近日發(fā)生了巨變。

??2019年12月5日，蘇寧置業(yè)從蘇寧電器集團有限公司接手江蘇蘇寧足球俱樂部有限公司100%股權。2021年1月20日，該俱樂部更名為江蘇足球俱樂部有限公司，但不久后也壽終正寢。

??2月28日，江蘇蘇寧足球俱樂部官微發(fā)布《關于江蘇足球俱樂部所屬各球隊停止運營的公告》稱，由于各種無法控制的要素疊加，俱樂部無法有效保障繼續(xù)備戰(zhàn)中超、亞冠，即日起停止所屬各球隊的運營。

??這也意味著剛剛奪得2020賽季的中超冠軍也不會出現(xiàn)在新賽季的中超聯(lián)賽中。擁有眾多球迷卻無法盈利的足球俱樂部，成為蘇寧的負累，接下來張近東還會將匕首揮向哪里？仍然值得市場的關注。