公司曾冬梅 2022-01-07 10:16:21 來(lái)源:中國(guó)房地產(chǎn)網(wǎng)
??2021年,不少陷入流動(dòng)性困局的房企遍尋國(guó)企白武士而不得,不曾想,這樣的買(mǎi)賣(mài)卻被一個(gè)商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商做成了。2021年12月31日,華南城控股有限公司(01668.HK 以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華南城”)宣布將引入國(guó)資股東,深圳市特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“特區(qū)建發(fā)集團(tuán)”)擬以約19.09億港元的代價(jià)換取華南城的第一大股東位置。
??2022年1月4日,華南城特地召開(kāi)了兩場(chǎng)投資者電話會(huì),向投資者介紹新股東的背景,以及這筆交易將給公司帶來(lái)什么好處。在這之前,該公司正被高達(dá)146億港元的短債所困擾,未償付美元高級(jí)票據(jù)的長(zhǎng)期發(fā)行評(píng)級(jí)也被標(biāo)普從“B-”下調(diào)至“CCC+”。而伴隨著國(guó)資股東的進(jìn)入,華南城預(yù)計(jì)自己的債務(wù)壓力將得到有效緩解,且融資成本有望下降2個(gè)百分點(diǎn)以上,每年的利息支出節(jié)約近10億港元。在電話會(huì)中,該公司甚至還對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)沒(méi)有及時(shí)正面評(píng)價(jià)其股東變更,表示了不滿(mǎn)。
??在大部分民營(yíng)房企依然面臨融資難題的背景下,華南城引戰(zhàn)成功的激動(dòng)心情不難理解。除了運(yùn)氣成分,一位機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為,該公司本身也具備引戰(zhàn)的有利條件,“沉淀的資產(chǎn)好,儲(chǔ)備的項(xiàng)目地價(jià)便宜,公司規(guī)模雖不大,但債務(wù)相對(duì)清晰,項(xiàng)目股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰”。
??一次無(wú)心插柳的引戰(zhàn)
??2021年的最后一天,華南城發(fā)布了一份將對(duì)自身經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大影響的公告。公告顯示,特區(qū)建發(fā)集團(tuán)擬以總代價(jià)約19.09億港元全額認(rèn)購(gòu)華南城擬發(fā)行的33.5億股股份。認(rèn)購(gòu)交割完成后,特區(qū)建發(fā)集團(tuán)將占華南城經(jīng)配發(fā)及發(fā)行認(rèn)購(gòu)股份擴(kuò)大后已發(fā)行股本29.28%,成為其主要股東兼單一最大股東。而原第一大股東鄭松興的持股比例由持股前的28.5%稀釋至20.16%,降至第二大股東,騰訊的持股比例則由11.81%稀釋至8.35%。
??特區(qū)建發(fā)集團(tuán)的認(rèn)購(gòu)價(jià)為每股0.57港元,較認(rèn)購(gòu)協(xié)議日期前最后5個(gè)連續(xù)交易日的平均收市價(jià)折讓了約14.93%。而截至2021年9月底,華南城的每股凈資產(chǎn)達(dá)5.22港元,目前市凈率僅為0.13倍。
??騰訊進(jìn)入的時(shí)間比特區(qū)建發(fā)集團(tuán)早了好幾年。2014年1月,騰訊以策略股東的身份認(rèn)購(gòu)了華南城6.8億股新股,占該公司經(jīng)發(fā)行及配發(fā)認(rèn)購(gòu)股份之?dāng)U大已發(fā)行股本約9.9%,認(rèn)購(gòu)價(jià)為每股2.2港元,總代價(jià)約15億港元。
??兩相對(duì)比,便可知特區(qū)建發(fā)集團(tuán)撿了一個(gè)大便宜。雖然經(jīng)營(yíng)規(guī)模上無(wú)法與騰訊相比,但特區(qū)建發(fā)集團(tuán)的國(guó)企背景也是一大優(yōu)勢(shì)。該公司為深圳市國(guó)資委下屬企業(yè),成立于2011年8月,主營(yíng)業(yè)務(wù)包括基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)運(yùn)營(yíng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資、區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作、PPP項(xiàng)目實(shí)施等。在“十三五”期間,該公司已躋身深圳23家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)一級(jí)資質(zhì)企業(yè)行列。截至2021年12月,其注冊(cè)資本為335.09億元,總資產(chǎn)980.21億元,凈資產(chǎn)429.19億元。
??根據(jù)華南城管理層在電話會(huì)中對(duì)投資者透露的信息,該公司與特區(qū)建發(fā)集團(tuán)的聯(lián)姻實(shí)屬“機(jī)緣巧合”,最初的接觸原本是想談融資業(yè)務(wù),不料發(fā)現(xiàn)雙方還有更多的合作可能,在做了幾個(gè)月的盡調(diào)后,特區(qū)建發(fā)集團(tuán)便決定入股。
??雖然是折價(jià)配股引入的大股東,但華南城認(rèn)為這是一筆很劃算的買(mǎi)賣(mài),表示攜手國(guó)資后公司將全面邁向發(fā)展的新階段。
??除卻價(jià)格因素,對(duì)于特區(qū)建發(fā)集團(tuán)而言,華南城也恰好滿(mǎn)足了其當(dāng)前階段的發(fā)展所需。根據(jù)特區(qū)建發(fā)集團(tuán)的規(guī)劃,“十四五”期間,該公司將致力成為在全國(guó)具有示范作用的新型城市發(fā)展綜合運(yùn)營(yíng)商,到2025年,集團(tuán)總、凈資產(chǎn)分別達(dá)到1200億元和570億元,完成投資1000億元以上,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收500億元、利潤(rùn)15億元。期內(nèi),該公司還將以資本運(yùn)作和混改加快整合發(fā)展新資源,實(shí)施“上市公司 +”戰(zhàn)略,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)控股2家上市公司、1家優(yōu)質(zhì)子公司上市。
??而入主華南城后,特區(qū)建發(fā)集團(tuán)控股2家上市公司的目標(biāo)便達(dá)成了一半,資產(chǎn)和營(yíng)收利潤(rùn)的增長(zhǎng)計(jì)劃也多了一層保障。
??國(guó)資增信 債務(wù)壓力有望緩解
??引戰(zhàn)前,華南城在經(jīng)營(yíng)及資金層面都面臨著不小的壓力。該公司在2021年12月發(fā)布的中期報(bào)告中表示,公司遭受了國(guó)際貿(mào)易摩擦、新冠疫情反復(fù)、鄭州華南城突遇百年大雨等多種不利影響,期內(nèi)合約銷(xiāo)售額減少13%至70.2億港元,收入為61.66億港元,同比下降13.2%。截至2021年9月30日,華南城的總計(jì)息債務(wù)約為366億港元,短債占了4成之多,總額達(dá)146億港元。同期,該公司的現(xiàn)金及銀行存款約為96億港元,無(wú)法覆蓋短期債務(wù)。融資成本也在上升,加權(quán)平均融資成本上升至8.51%。
??華南城認(rèn)為,下半財(cái)年,復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境及房地產(chǎn)市場(chǎng)整體疲弱,將對(duì)公司的發(fā)展帶來(lái)待續(xù)影響和調(diào)整,境外融資渠道受阻、融資成本增加也依然是行業(yè)的普遍難題。為了維持財(cái)務(wù)流動(dòng)性,該公司表示將加大力度去庫(kù)存,以力保現(xiàn)金流為首要任務(wù)。
??在標(biāo)普看來(lái),華南城的流動(dòng)性將在運(yùn)營(yíng)和融資壓力下保持疲弱。該機(jī)構(gòu)表示,2022年2月、6月和11月華南城有三筆到期的大額離岸款項(xiàng),總計(jì)9.7億美元,由于離岸資本市場(chǎng)對(duì)大多數(shù)開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)已經(jīng)受限,該公司發(fā)行新的離岸債務(wù)進(jìn)行再融資的可能性仍然很小,且嚴(yán)峻的行業(yè)環(huán)境也限制了其從銷(xiāo)售流入中補(bǔ)充流動(dòng)性的能力。因此,華南城可能會(huì)相對(duì)依賴(lài)于資產(chǎn)處置和國(guó)內(nèi)銀行融資,以提高其流動(dòng)性,應(yīng)對(duì)離岸到期債務(wù)情況。
??據(jù)了解,華南城已就一些非房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資產(chǎn)的貨幣化和買(mǎi)家進(jìn)行了深入談判,包括物業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)、倉(cāng)庫(kù)資產(chǎn)和西安的商業(yè)土地儲(chǔ)備,但標(biāo)普認(rèn)為有些提案的進(jìn)展比之前預(yù)期的要慢。
??而特區(qū)建發(fā)集團(tuán)的進(jìn)入,令華南城看到了解開(kāi)流動(dòng)性難題的希望。華南城表示,近年來(lái)公司的債務(wù)問(wèn)題一直受到市場(chǎng)較大關(guān)注,是因?yàn)楣镜纳虡I(yè)模式在前期商貿(mào)城發(fā)展上需要較大資金投入,由此帶來(lái)了一定的重資產(chǎn)屬性。外部再融資環(huán)境持續(xù)惡化,使得金融機(jī)構(gòu)信貸資源不斷向國(guó)企傾斜,在此背景下,該公司認(rèn)為自己背靠實(shí)力強(qiáng)勁的國(guó)企背景股東,有望憑借良好的信用資質(zhì)獲取更多融資機(jī)會(huì)。
??華南城管理層對(duì)投資者表示,今年2月份到期的美元債,該公司打算用資產(chǎn)出售的回款及境內(nèi)銀行融資來(lái)兌付,與特區(qū)建發(fā)集團(tuán)的股權(quán)交易預(yù)計(jì)可在未來(lái)兩三個(gè)月內(nèi)完成,屆時(shí)收到的資金也將用于境外到期債務(wù)的償還,債務(wù)壓力將得到有效緩解。
??以華南城當(dāng)前8.51%的融資利率來(lái)看,該公司每年的利息成本超過(guò)30億港元。但有了國(guó)企股東的背書(shū),其預(yù)計(jì)未來(lái)的融資成本有望下降至到5%-6%,每年的利息支出也可縮減至20億港元,資產(chǎn)負(fù)債率由70%降到50%。
??只不過(guò),這些都是華南城為投資者描繪的美好畫(huà)面,最終該公司能否兌現(xiàn)業(yè)績(jī)迎來(lái)新跨越式發(fā)展的承諾,尚待時(shí)間檢驗(yàn)。
哈爾濱華南城有限公司
統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91230100585126425G 經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù) 注冊(cè)資本:150000(萬(wàn)元)
風(fēng)險(xiǎn)情況: 自身風(fēng)險(xiǎn) 0 變更提醒 2 關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn) 12
西安華南城有限公司
統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91610139693839916J 經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù) 注冊(cè)資本:326294(萬(wàn)元)
風(fēng)險(xiǎn)情況: 自身風(fēng)險(xiǎn) 0 變更提醒 10 關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn) 10
銀川建發(fā)集團(tuán)股份有限公司
統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:916400002277500765 經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù) 注冊(cè)資本:7766(萬(wàn)元)
風(fēng)險(xiǎn)情況: 自身風(fēng)險(xiǎn) 0 變更提醒 7 關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn) 1
烏魯木齊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建發(fā)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)(集團(tuán))有限公司
統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91650100228686045E 經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù) 注冊(cè)資本:270055(萬(wàn)元)
風(fēng)險(xiǎn)情況: 自身風(fēng)險(xiǎn) 0 變更提醒 8 關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn) 395
- 一視同仁支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求,保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)。
土拍規(guī)則生變,或重回價(jià)高者得?
2023-10-20土拍規(guī)則調(diào)整順應(yīng)市場(chǎng)變化,4城取消地價(jià)限制。- 二孩家庭給予一次性2萬(wàn)元/套的購(gòu)房補(bǔ)貼;三孩家庭給予一次性3萬(wàn)元/套的購(gòu)房補(bǔ)貼。
- 其中商品住宅銷(xiāo)售4961套,銷(xiāo)售面積60.02萬(wàn)平方米,銷(xiāo)售均價(jià)11513元/平方米。
- 政策效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。
南京出臺(tái)存量房交易資金監(jiān)管新政
2023-10-19進(jìn)一步激發(fā)存量房市場(chǎng)活力,保障存量房交易資金安全,維護(hù)買(mǎi)賣(mài)雙方合法權(quán)益。- 明確了首套住房和第二套改善型住房的認(rèn)定。
- 房地產(chǎn)的調(diào)整是有利于房地產(chǎn)向高質(zhì)量發(fā)展方向轉(zhuǎn)型。
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萬(wàn)科郁亮:房地產(chǎn)市場(chǎng)自身會(huì)產(chǎn)生向上修復(fù)的動(dòng)力
- 08:58
- 央行行長(zhǎng)潘功勝:穩(wěn)妥化解大型房企債券違約風(fēng)險(xiǎn)
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- 9月房?jī)r(jià):下跌態(tài)勢(shì)有所遏制,一線城市回穩(wěn)趨勢(shì)明顯
- 官方數(shù)據(jù):商品房單月銷(xiāo)售回暖,10月有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)
- 2023年九月房地產(chǎn)大事件盤(pán)點(diǎn)
- 央行:降低存量房貸利率工作接近尾聲,市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化
- 從9月數(shù)據(jù)看,百?gòu)?qiáng)房企整體仍陷負(fù)增長(zhǎng)困局
- 自然資源部:城鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)邊界外不得規(guī)劃城鎮(zhèn)居住用地
中國(guó)城市住房?jī)r(jià)格288指數(shù)
(2023-02)1571.9點(diǎn)
- 0.13%
- -0.91%
日期 | 指數(shù) | 環(huán)比 | 同比 |
---|---|---|---|
2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
- 1土拍規(guī)則生變,或重回價(jià)高者得?
- 2官方數(shù)據(jù):商品房單月銷(xiāo)售回暖,10月有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)
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- 7開(kāi)創(chuàng)城市高質(zhì)量發(fā)展新局面
- 8國(guó)家統(tǒng)計(jì)局:房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展仍然有堅(jiān)實(shí)的支撐
- 9全國(guó)首個(gè)國(guó)土空間規(guī)劃編制技術(shù)規(guī)范國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布
- 10吉林:重點(diǎn)打擊抹黑、唱衰房地產(chǎn)市場(chǎng)的不當(dāng)言論