公司苗野 2022-02-18 10:45:58 來源:中房報
??一筆2億美元永續(xù)債回購風波,讓正榮地產遭遇“股債雙殺”。
??2月15日,正榮地產報0.88港元,跌幅15.385%;正榮服務報1.31港元,跌幅12.081%。這已是“正榮系”股價連續(xù)三個交易日下跌。債券市場上“正榮系”多只美元債也頻繁跌蕩,其中境內公司債“20正榮03”接連兩日下跌后于15日跌逾20%,觸發(fā)臨時停牌。
??前一天,正榮地產曾發(fā)布公告,對之前有關正榮重組及拋售境外債的相關傳言進行否認,稱關于公司及控股股東歐宗榮離岸債券的報道“不實且虛假”,集團營運仍屬正常。
??但從正榮地產及關聯公司的股債走勢來看,該澄清公告并未打消市場的疑慮。上周五暴跌66%的正榮地產仍未止跌,市值僅剩38.87億港元,正榮服務市值余13.7億港元。
??2月14日,穆迪將正榮地產的公司家族評級由“B1”下調至“B3”,將其高級無抵押評級由“B2”下調至“Caa1”,評級展望由“穩(wěn)定”調整為“負面”。
??穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai表示:“評級下調反映出正榮地產的再融資和違約風險加劇,原因是該公司業(yè)務疲軟、融資渠道惡化以及未來12個月的大量債務到期。負面展望反映出正榮地產在未來6-12個月內解決債務到期問題的能力存在不確定性?!?/p>
??Wind數據顯示,正榮地產當前有15筆處于存續(xù)期的境外債,余額合計約48.92億美元。2022年有5筆境外債到期,金額合計23.33億美元。另有9筆境內信用債,合計存量規(guī)模為57.9億元,其中2022年有3筆到期。還有一筆10億元的公司債于9月14日進入回售期。
??截至目前,是否重組美元債,正榮并沒有給出確切答案。但據中國房地產報記者從知情人士處獲悉,正榮地產內部正在就此進行討論,暫時未有落地信息。針對市場消息稱正榮地產已經聘請鐘港資本作為財務顧問,協助處理債務問題,該知情人士予以否認。
??股債大跌,源起美元債
??這一場“股債雙殺”,源于一則市場傳聞。
??據業(yè)內流出的消息稱,正榮將不按此前計劃在3月5日贖回一筆2億美元的永續(xù)債,同時公司實控人歐宗榮要求香港公司清空全部“正榮系”債券,宣布重組美元債,且已失去償債意愿,打算“躺平”。
??隨即,“正榮系”兩家上市公司股價于2月11日午間突遭大幅跳水,短短兩個小時內兩家上市公司股價暴跌近9成,合計市值蒸發(fā)超130億港元。其中正榮地產創(chuàng)下最大跌幅紀錄,最高跌幅81.42%,截至當日收盤跌幅收窄至66.39%,報1.23港元/股,市值半日蒸發(fā)超過百億港元。正榮服務更是一度跌逾85%。
??某股票平臺里哀嚎一片。有股民虧損50%發(fā)帖尋找同伴求安慰,有網友戲稱:“我不敢看!”
??事實上,針對這筆2億美元的永續(xù)債,正榮此前曾在投資人會議中表示,由于永續(xù)債跳息后費用過高,從10.25%的票息跳至15%,因此計劃在近期贖回其2億美元規(guī)模的永續(xù)債。1月4日即正式公告稱,將于2022年3月5日贖回2億美元的永續(xù)債,且已告知委托人和債券持有人。
??公開資料顯示,這筆永續(xù)美元債的ISIN編碼為XS2013512608,通用代碼
??為201351260,證券代碼為4596.HK,發(fā)行于2019年6月19日,總規(guī)模為2億美元,票息為10.25%,將于2079年6月3日到期。
??就在永續(xù)債官宣贖回后的第二天,正榮地產美元債還上漲了超6%,這筆美元債的價格也穩(wěn)定在了90美分以上。緊接著1月5日,正榮對外稱,于2021年底獲得中國銀行91.4億元的授信額度;1月7日,正榮償還1300萬美元的境外債利息。整體正向的行情一直持續(xù)到2月10日。
??“市場傳言難辨真假,股價崩盤是投資者對正榮地產的信心不足。高杠桿是正榮履遭詬病的地方,規(guī)模、財務安全、盈利無法均衡且長期依靠融資性現金流,資金緊張的傳聞一直都有,此刻爆發(fā)也是出于正榮的一系列動作,未來正榮的降債取決于整個市場表現和窗口期。”某房地產觀察人士認為。
??對于傳聞,正榮地產予以否認,稱公司將按照原計劃贖回2億美元永續(xù)債,股價大跌或由于有機構惡意做空再買入,公司正在進一步了解股價下跌原因。
??公告無利于市場表現。2月14日,在上一個交易日已閃崩66%的正榮地產股價放量下跌15.45%報1.04港元,兩個交易日崩跌71.5%。有12筆美元債價格跌幅普遍在41%-65%,目前價格均維持在20美分左右?!?0正榮03”在兩個交易日價格從80元左右跌到54元,累計跌幅32%。
??積極應對,力求化解償債隱憂
??突如其來的股債大跌,讓市場對正榮地產的償債能力愈發(fā)擔憂。
??穆迪認為,正榮地產獲得資金的渠道將大大削弱。因此,該公司不太可能以合理的成本籌集新資金,為未來6-12個月到期的債務再融資。正榮對其合資企業(yè)的敞口也很高,這可能會限制其控制現金流的能力。因此穆迪將其對正榮流動性狀況的評估,從“充足”調整為“較弱”。
??以“三道紅線”標準來看,到去年中期,正榮剔除預收賬款的資產負債率為72.4%,凈負債率為57.2%,現金短債比2.19,踩中一條紅線歸為“黃檔”房企。
??業(yè)內人士提出,房企陷入流動性困局最根本的原因在于過去高周轉、高杠桿的模式,與當下強監(jiān)管的市場形勢相違背導致的。加之樓市遇冷,購房者預期被扭轉,巨額到期債務疊加去化難題加速了企業(yè)出險。
??標普日前發(fā)布報告稱,2022年,116家樣本企業(yè)年內國內債券到期金額約2300億元,其中3月和7月是相對到期高峰。如果考慮到海外美元債,房企面臨的債務重壓將更大。
??正榮在公告中稱,最近三個月沒有到期公司債券,僅有三筆合計規(guī)模10.04億元的ABS到期。相比其他到期債務,正榮最棘手的還是美元債,6筆將于年內到期的美元債,利率均在5.98%-9.15%。
??“如果正榮無法切實有效執(zhí)行銷售和現金回款計劃,其償債能力或將受到削弱?!蹦橙谭治稣J為,這對正榮的投融資和資金使用效率提出了更高的要求,短暫的信用風險事件對債券投資熱情的打擊會持續(xù),正榮按計劃在2022年上半年完成“轉綠”還是有挑戰(zhàn)的。
??實際上,正榮也一直在為降杠桿和即將到來的償債高峰而努力。融資方面,2021年正榮共發(fā)行5筆美元債,年末還順利獲得5.5億港元雙邊貸款額度及中國銀行91.4億元授信額度。為了防范“暴雷”和提振市場信心,正榮多次提前贖回債務,僅去年11月,正榮先后四次回購優(yōu)先票據,回購規(guī)模合計2555萬美元。去年四季度,正榮于天津、蘇州、南京等多個城市進行打折促銷,加快搶收速度,截至2021年年末,累計合約銷售金額實現1465億元,同比增長3%。
??今年1月,正榮陸續(xù)開始出售項目股權回籠資金。1月30日,正榮(廈門)置業(yè)有限公司轉讓廈門市榮璐置業(yè)有限公司49%股權,平安信托有限責任公司接盤。同期,成都正榮置業(yè)也出質了成都榮惠煜1530萬元股權權益數額,該項目為去年10月取得預售許可的正榮潤錦府。
??“在房地產行業(yè)融資渠道有所松動的當下,正榮地產要重拾市場信心,采取‘外科手術’和‘定向爆破’等多手段并用籌集新資金度過短暫困難期后,就會有喘息的機會?!鄙鲜瞿撤康禺a觀察人士說。
??正如正榮地產董事會主席兼行政總裁黃仙枝一直強調的“財務安全、利潤提升和規(guī)模增長”這個不可能實現的三角是正榮要實現的。而眼下正榮最先要解決好的就是債務問題,資金能力能否助力正榮順利度過即將到來的償債高峰期已成焦點。
央行行長潘功勝:穩(wěn)妥化解大型房企債券違約風險
2023-10-23一視同仁支持房地產企業(yè)合理融資需求,保持房地產融資平穩(wěn)。土拍規(guī)則生變,或重回價高者得?
2023-10-20土拍規(guī)則調整順應市場變化,4城取消地價限制。最高發(fā)放3萬元!鄭州高新區(qū)發(fā)布多子女家庭購房補貼辦法
2023-10-20二孩家庭給予一次性2萬元/套的購房補貼;三孩家庭給予一次性3萬元/套的購房補貼。9月份鄭州商品房銷售8608套,銷售均價12304元/平方米
2023-10-20其中商品住宅銷售4961套,銷售面積60.02萬平方米,銷售均價11513元/平方米。9月房價:下跌態(tài)勢有所遏制,一線城市回穩(wěn)趨勢明顯
2023-10-19政策效應開始顯現。南京出臺存量房交易資金監(jiān)管新政
2023-10-19進一步激發(fā)存量房市場活力,保障存量房交易資金安全,維護買賣雙方合法權益。上海優(yōu)化住房公積金個人住房貸款套數認定標準
2023-10-19明確了首套住房和第二套改善型住房的認定。國家統計局:房地產實現高質量、可持續(xù)發(fā)展仍然有堅實的支撐
2023-10-18房地產的調整是有利于房地產向高質量發(fā)展方向轉型。
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中國城市住房價格288指數
(2023-02)1571.9點
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- -0.91%
日期 | 指數 | 環(huán)比 | 同比 |
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2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |