地產(chǎn)股持續(xù)下挫,千億市值房企僅剩7家

公司編輯部、CRIC證券 2022-03-15 09:01:55 來源:丁祖昱評樓市

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??“房地產(chǎn)市場基本面下行壓力不斷加大的背景下,資本市場表現(xiàn)持續(xù)下行。

??截至3月14日收盤,年初至今房地產(chǎn)開發(fā)(申萬)指數(shù)已下跌7.5%。在88家A股、港股樣本房企中,僅有16家上市房企股價較年初有所上漲,70家上市房企股價均呈現(xiàn)下跌,最大跌幅達到86.7%。其中,千億市值房企數(shù)量進一步縮減至7家。

??聚焦克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù),在經(jīng)歷小幅震蕩后繼續(xù)下行,2月指數(shù)走勢下降8.3%,整體表現(xiàn)不及大盤,年初至2月25日,克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅34.3%。在市場大盤持續(xù)走低的情況下,地產(chǎn)股整體仍表現(xiàn)出較強的抗壓能力。截止3月14日數(shù)據(jù),申萬指數(shù)房地產(chǎn)板塊在31個板塊中仍排在第7位,僅次于銀行、交通運輸?shù)刃袠I(yè)?!?/p>

??01

??指數(shù)表現(xiàn)不及大盤

??2021年1月1日以來,地產(chǎn)股震蕩下行。截止2月25日,克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅34.3%,同期恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅29.6%。恒生指數(shù)跌幅16.4%,房地產(chǎn)(申萬)板塊跌幅13.1%。

??2月,恒生指數(shù)下降4.6%,克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)下降8.3%,恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)下降6.4%,房地產(chǎn)(申萬)板塊下降0.8%。

圖:克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)及恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)走勢

??備注:恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)的推出主要是為了反映前10只市值最大、流通性最高,在香港上市但主要營業(yè)收入來自中國內(nèi)地的房地產(chǎn)股票表現(xiàn)。當前成分股共10只,分別為:中國海外發(fā)展、世茂集團、龍湖集團、華潤置地、龍光集團、碧桂園、中國恒大、恒大物業(yè)、碧桂園服務(wù)、融創(chuàng)中國。

數(shù)據(jù)來源:Wind 克而瑞證券資產(chǎn)管理部

??2月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成交額占香港地產(chǎn)股大樣本的成交額比值總體較上月下降,走勢向下。2月該指數(shù)成交額占比周均值91.2%,高于歷史均值83.8%,低于上月周均值92.5%,于月末同樣出現(xiàn)占比明顯下降的情況,使總體走勢向下。

圖:克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)周成交額占比較上月進一步下降

??備注:香港地產(chǎn)股大樣本篩選邏輯:主業(yè)為地產(chǎn),業(yè)務(wù)主要來自大陸或者大陸是重要的發(fā)展區(qū)域,剔除純投資型公司,不含物業(yè)管理及其他地產(chǎn)服務(wù)公司,樣本數(shù)量共計122家

數(shù)據(jù)來源:Wind 克而瑞證券資產(chǎn)管理部

??02

??估值水平仍維持低位

??從估值角度看,2022年2月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值在小幅回升后繼續(xù)下行,指數(shù)相對恒指PE較上月有所回落。

??2022年2月相對恒指成分股的PE周均值為-64.4%,微低于上月相對PE周均值-64.3%,低于2021年全年相對PE周均值-61.0%??硕饍?nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股整體PE 2022年2月周均值為4.58,高于上月周均值4.50,低于2021年全年周均值5.75。

圖:2月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)PE走勢

數(shù)據(jù)來源:Wind 克而瑞證券資產(chǎn)管理部

來源:Wind 克而瑞證券資產(chǎn)管理部

圖:2月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)相對恒指整體PE走勢

??備注:相對PE=(克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股整體PE/恒生指數(shù)成分股整體PE-1)*100%

??市凈率方面,克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股PB相對恒指成分股2月小幅震蕩,總體繼續(xù)下行并維持低位。2月相對恒指PB周均值為-0.9% ,低于上月的周均值-0.1%,低于2021年全年相對恒指PB周均值22.5%。

數(shù)據(jù)來源:克而瑞證券資產(chǎn)管理部

??克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股2月整體PB周均值為0.86,高于上月周均值0.83,低于2021年全年P(guān)B周均值0.97。

??此外,克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股相對香港地產(chǎn)股大樣本整體PB較上月基本持平。

圖:克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)PB估值走勢維持低位

數(shù)據(jù)來源:Wind 克而瑞證券資產(chǎn)管理部

圖:2月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股相對恒指整體PB小幅上升后繼續(xù)回落

數(shù)據(jù)來源:Wind 克而瑞證券資產(chǎn)管理部

Wind克而瑞證券資產(chǎn)管理部

??03

??八成房企股價下跌

??聚焦上市房企表現(xiàn),年初至今,88家樣本房企中有近八成房企股價有不同程度的下跌,數(shù)量達到70家,最大跌幅達到86.7%,整體仍然跌跌不休。另外16家股價上漲房企中,年初至今濱江集團創(chuàng)最大漲幅為38.1%。

??對比2021年1月開盤價,從88家樣本房企股價均值來看,2021年1月開盤88家房企股價平均值為7.88元,2022年3月14日88家樣本房企股價均值較去年1月下降27%。88家樣本房企中,僅有12家房企股價上漲,其中股價上漲房企多為央企和國企,無論是A股還是港股的內(nèi)房股,走勢都出現(xiàn)分化明顯,保利、中海、招商蛇口等國企、央企性質(zhì)的地產(chǎn)公司表現(xiàn)強勢。

??目前來看,現(xiàn)在多數(shù)上市民營房企仍然面臨較大的資金困難,基本面良好且發(fā)展穩(wěn)健的房企在股價表現(xiàn)上也會優(yōu)于其他房企。

表:88家樣本房企2022年1月1日至今股價漲幅情況

備注:88家樣本房企股價及漲幅按換匯成人民幣計算

數(shù)據(jù)來源:wind,克而瑞證券

??04

??千億市值房企僅剩7家

??從市值來看,88家樣本房企市值較年初進一步縮水7.3%,共減少1958億元,較2021年第一個交易日市值下降27%。

??具體房企而言,僅新鴻基、華潤置地和中海地產(chǎn)三家上市房企市值在2000億元以上,市值超千億的上市房企僅剩7家,較年初減少1家,分別為保利發(fā)展、龍湖集團、萬科地產(chǎn)和招商蛇口。

??而2021年年初,千億市值房企還有11家,彼時,萬科地產(chǎn)市值排在88家樣本房企中首位,高達3116億元,然而相較于3月14日收盤,市值跌幅已達到42%。

??值得注意的是,剩余7家千億市值房企中,僅華潤置地、中海地產(chǎn)、保利發(fā)展和招商蛇口市值較2021年年初有所上漲,均為央企和國企。

表:88家樣本企業(yè)中千億市值房企最新市值與2021、2022初對比(單位:億元)

數(shù)據(jù)來源:wind 克而瑞證券

??實際上,房地產(chǎn)作為壓艙石,板塊整體抗壓能力較強,雖然整體估值水平處于地位,但隨著行業(yè)安全墊增厚,地產(chǎn)股仍然是比較好的防守型投資選擇。經(jīng)歷一系列政策調(diào)整之后,目前政策處于微調(diào)階段,行業(yè)整體趨穩(wěn),當下無論是需求端還是供給端,仍處于觀望階段,隨著政策暖風頻吹,加之上市房企發(fā)展節(jié)奏由“快”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)”,行業(yè)信心以及投資者信心將得到進一步修復提升。

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2023-10-23 更多

中國城市住房價格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9

  • 0.13%
  • -0.91%
日期指數(shù)環(huán)比同比
2023.011569.9-0.97%-0.14%
2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
2022.101575.8-0.20%-1.01%
2022.091579.0-0.02%-0.87%
2022.081579.3-0.04%-0.62%
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