??5月伊始，A股上市房企迎來(lái)了“戴帽潮”。

??5月5日，Wind數(shù)據(jù)顯示，泛?？毓伞⒅刑旖鹑?、新華聯(lián)、美好置業(yè)、陽(yáng)光城、宋都股份、世茂股份、粵泰股份8只房地產(chǎn)個(gè)股證券簡(jiǎn)稱于當(dāng)日正式變更，分別變更為*ST泛海、*ST中天、*ST新聯(lián)、ST美置、ST陽(yáng)光城、*ST宋都、ST世茂、ST粵泰。

??就在前一天，藍(lán)光發(fā)展和嘉凱城也因?yàn)橛|發(fā)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的條例，證券簡(jiǎn)稱更改為*ST藍(lán)光、*ST嘉凱。

??“*ST是指被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，而ST是指被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，相比之下，前者的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)更高?！币晃籄股上市房企證券部人士表示。

??匯生國(guó)際融資總裁黃立沖向中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者表示，被戴上ST帽子并且12個(gè)月未能滿足摘除ST的要求后，公司將進(jìn)入退市風(fēng)險(xiǎn)警示期限，其股票將被以“*ST”為前綴進(jìn)行交易，如果公司仍無(wú)法符合退市要求，則其股票可能會(huì)被交易所終止上市，或者被實(shí)施其他退市措施。

??此外，上述證券人士補(bǔ)充道，如果房企股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示，那么股價(jià)存在下跌可能，如果股價(jià)連續(xù)下跌至面值1元以下，則又會(huì)觸及面值退市條件，即股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而被強(qiáng)制退市。

??中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了11家被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的A股地產(chǎn)股股價(jià)表現(xiàn)，截至5月5日收盤，*ST泛海、*ST嘉凱、*ST藍(lán)光、*ST中天以及ST美置5只股票股價(jià)已低于1元；ST泰禾股價(jià)卡在1元線上；*ST宋都、*ST新聯(lián)、ST世茂、ST陽(yáng)光城以及ST粵泰雖然目前股價(jià)仍高于1元，但仍不足2元，而股價(jià)在2元徘徊的個(gè)股隨時(shí)面臨面值低于1元的風(fēng)險(xiǎn)。

??近兩年來(lái)，A股已經(jīng)有59家上市公司因連續(xù)多年虧損、股價(jià)低于面值或其他不符合掛牌的情形而退市。隨著地產(chǎn)行業(yè)縮表出清，上市房企在資本市場(chǎng)也迎來(lái)“大撤退”。

??在黃立沖看來(lái)，地產(chǎn)公司沒有白武士最終都會(huì)被退市。

??難過審計(jì)關(guān)

??最近兩年，隨著行業(yè)下行、地產(chǎn)出險(xiǎn)企業(yè)增多，房企年報(bào)難產(chǎn)的現(xiàn)象與日俱增。在此情況下，往日處于幕后的會(huì)計(jì)師這一角色也不斷被聚焦關(guān)注。

??實(shí)際上，房地產(chǎn)上市企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告中使用修飾手段并非新鮮事。但在以前，會(huì)計(jì)師鮮少出現(xiàn)干預(yù)的情況。但在過去一年，不少房企都卡在了會(huì)計(jì)師這一關(guān)。

??以此次股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的房企而言，原因多是2022年度的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師出具了否定意見。

??例如，陽(yáng)光城和宋都股份的會(huì)計(jì)師——立信中聯(lián)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡(jiǎn)稱“立信中聯(lián)”）均對(duì)兩家公司2022 年度內(nèi)控審計(jì)報(bào)告出具了否定意見。不過，兩家企業(yè)涉及否定意見的事項(xiàng)并不相同。

??在陽(yáng)光城的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告中，立信中聯(lián)提到，濟(jì)南興鐵投資合伙企業(yè)（有限合伙）向平潭興祁禾企業(yè)管理咨詢有限公司提供借款，陽(yáng)光城未經(jīng)董事會(huì)、股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，對(duì)該筆借款提供差額補(bǔ)足擔(dān)保。此外，中航信托股份有限公司以股權(quán)投資形式向福州俊德輝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司提供資金，陽(yáng)光城亦未經(jīng)董事會(huì)、股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，對(duì)該筆股權(quán)投資投入資金及投資收益提供差額補(bǔ)足擔(dān)保。

??立信中聯(lián)認(rèn)為，陽(yáng)光城的上述對(duì)外擔(dān)保未按規(guī)定履行審議程序和信息披露義務(wù)，被擔(dān)保方為外部單位，表明陽(yáng)光城在對(duì)外擔(dān)保內(nèi)部控制上存在重大缺陷。有效的內(nèi)部控制能夠?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整提供合理保證，而上述重大缺陷使陽(yáng)光城內(nèi)部控制失去這一功能。

??立信中聯(lián)同樣對(duì)宋都股份的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告出具了否定意見。其表示，截至2022年末，宋都股份以23.66億元定期存單作為質(zhì)押，為控股股東浙江宋都控股有限公司及其關(guān)聯(lián)方的約21.64億元借款提供擔(dān)保，上述擔(dān)保借款將分別于2023年5月、6月、7月、9月、10月以及2024年3月到期。宋都股份曾在回復(fù)上交所問詢回復(fù)中提及，公司及實(shí)際控制人俞建午承諾通過變現(xiàn)各類資產(chǎn)等方式，逐步解決上述擔(dān)保事項(xiàng)，最晚于2023年12月31日前徹底消除存單質(zhì)押的擔(dān)保情形。

??但截至審計(jì)報(bào)告日，宋都股份控股股東和實(shí)際控制人尚未開始履行2023年解決存單質(zhì)押擔(dān)保事項(xiàng)的承諾，其償債能力存在重大不確定性，宋都股份就可能發(fā)生的財(cái)務(wù)擔(dān)保損失計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債20.81億元，影響金額重大。立信中聯(lián)認(rèn)為，由于宋都股份對(duì)該擔(dān)保損失的計(jì)提缺少合理、必要的客觀證據(jù)，影響預(yù)計(jì)負(fù)債的計(jì)價(jià)與分?jǐn)?，該事?xiàng)表明宋都股份相關(guān)內(nèi)部控制存在重大缺陷。

??除了上述這種對(duì)具體事項(xiàng)出具否定意見的情形，不少上市房企股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，原因之一就是會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)整個(gè)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告都無(wú)法表示意見。

??會(huì)計(jì)師對(duì)房企年報(bào)的審計(jì)態(tài)度轉(zhuǎn)變，在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)也是意料之中。

??黃立沖認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難甚至問題時(shí)，這些問題會(huì)產(chǎn)生負(fù)面信息，經(jīng)過市場(chǎng)發(fā)酵后，對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所也是品牌和形象上的打擊。例如此前華融和安永事件中，就出現(xiàn)了會(huì)計(jì)師事務(wù)所被罰款上億元的情況。

??“在這樣的背景下，一旦公司出事，會(huì)計(jì)師會(huì)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)增高，包括過去審計(jì)的賬目風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)酵，而未來(lái)審計(jì)的賬目風(fēng)險(xiǎn)也在增加?！秉S立沖還表示，一般情況下，當(dāng)公司財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難時(shí)比較容易出現(xiàn)假賬，而會(huì)計(jì)師一般都不愿意承受這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。此外，有些公司在困難的時(shí)候支付審計(jì)費(fèi)用也可能拖延，這些公司對(duì)于會(huì)計(jì)師事務(wù)所而言就是劣等客戶，那么這樣的客戶往往容易被拋棄，會(huì)計(jì)師自然也不愿意出具報(bào)告。

??“總體而言，這些房地產(chǎn)企業(yè)想要‘摘帽’并不是那么簡(jiǎn)單。”黃立沖認(rèn)為，僅僅是解決與審計(jì)師出具的否定意見相關(guān)的事項(xiàng)還不足夠，這屬于存在公司治理和其他合規(guī)問題，有的公司可能還存在債務(wù)違約問題，這些問題都需要解決。

??有人積極應(yīng)對(duì) 有人消極躺平

??“戴帽”簡(jiǎn)單，“摘帽”難。被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的上市房企在應(yīng)對(duì)方式上也各不相同，總體而言，有人積極應(yīng)對(duì)，有人消極躺平。

??以藍(lán)光發(fā)展為例，其股價(jià)已經(jīng)連續(xù)18個(gè)交易日低于1元，退市似乎已是“鐵板釘釘”。然而截至目前，藍(lán)光發(fā)展并未對(duì)此公開發(fā)聲，而其官方披露在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示期間的聯(lián)絡(luò)方式也無(wú)人接聽。

??相比之下，一家被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的A股房企則相對(duì)積極。據(jù)其公司相關(guān)人士表示，目前公司上市事務(wù)部都在積極對(duì)接監(jiān)管部門，項(xiàng)目也都在正常運(yùn)營(yíng)，公司經(jīng)營(yíng)基本面沒有影響。

??陽(yáng)光城董事會(huì)在公告中給出了幾點(diǎn)整改措施。董事會(huì)表示，在獲悉以上事項(xiàng)后，第一時(shí)間組織自查并對(duì)涉及的兩筆擔(dān)保采取相應(yīng)措施來(lái)化解對(duì)上市公司的影響。其中，濟(jì)南興鐵投資合伙企業(yè)（有限合伙）承諾并確認(rèn)放棄依據(jù)判決執(zhí)行法律文書確定的陽(yáng)光城應(yīng)承擔(dān)責(zé)任的追索權(quán)，且不再追究其與上述糾紛相關(guān)的償還義務(wù)、擔(dān)保和賠償責(zé)任；對(duì)福州俊德輝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司差補(bǔ)擔(dān)保事項(xiàng)，已與債權(quán)人中航信托股份有限公司進(jìn)行友好協(xié)商，共同推進(jìn)，爭(zhēng)取盡快妥善解決公司對(duì)此擔(dān)保事宜。

??陽(yáng)光城董事會(huì)還表示，會(huì)定期組織合規(guī)培訓(xùn)，加強(qiáng)合規(guī)意識(shí)；加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，將積極采取各項(xiàng)措施爭(zhēng)取盡快達(dá)到撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示的要求，待相應(yīng)情形消除后，公司將及時(shí)公告并向交易所申請(qǐng)撤銷其它風(fēng)險(xiǎn)警示。

??除了陽(yáng)光城，世茂股份、宋都股份等企業(yè)均在公告中表明，董事會(huì)正在積極努力采取措施，力爭(zhēng)撤銷相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)警示。

??值得注意的是，在這些已經(jīng)被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的上市房企中，不少房企股價(jià)面值已經(jīng)低于1元。為了避免股價(jià)連續(xù)下跌觸發(fā)面值退市條件，一些房企也祭出了護(hù)盤措施，提振投資者信心，穩(wěn)定股價(jià)。

??比如泛海控股就在5月4日發(fā)布了董監(jiān)高增持公告，其中，公司部分董監(jiān)高擬通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易的方式增持公司股份，擬增持金額合計(jì)不低于3,000萬(wàn)元；同時(shí)，公司控股股東的一致行動(dòng)人通海置業(yè)、華馨資本各計(jì)劃增持2500萬(wàn)元至5000萬(wàn)元。上述增持行為也起到了積極作用，5月5日，泛?？毓晒蓛r(jià)上漲了4.65%至0.9元/股。

??在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“摘帽”是需要滿足多元條件的，為避免被實(shí)施退市措施，上市公司需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，健全企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范信息披露，及時(shí)披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，確保財(cái)務(wù)指標(biāo)符合規(guī)定。