[克而瑞]行業(yè)透視 |? 政府大力支持綠色金融，或是房企發(fā)展方向

??6月15日，上海發(fā)改委印發(fā)《上海市2022年碳達(dá)峰碳中和及節(jié)能減排重點(diǎn)工作安排》，提出要大力發(fā)展綠色金融。同日新鴻基地產(chǎn)與16家國(guó)際及本地銀行簽署一筆五年期可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)掛鉤貸款協(xié)議，融資金額達(dá)到了207億港元。近期我國(guó)的綠色金融發(fā)展較為迅速，有多家企業(yè)發(fā)行了綠色債券或綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，房企未來綠色融資的發(fā)展情況將會(huì)如何呢？

??綠色融資規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，單筆額度屢創(chuàng)新高

??近期房企頻頻進(jìn)行綠色融資，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除了新鴻基207億港元的綠色貸款融資外，包括萬科、新城、保利、中海、金茂等企業(yè)也都進(jìn)行了綠色融資，總規(guī)模達(dá)到了約239.5億元。其中，中海和金茂發(fā)行的兩筆碳中和CMBS產(chǎn)品十分引人注目，繼中海在3月底發(fā)行了一筆50.01億元的碳中和CMBS產(chǎn)品，創(chuàng)下了綠色CMBS產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模新記錄之后，4月25日中國(guó)金茂設(shè)立的“中信證券-金茂凱晨2022年綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（碳中和）”就成功在上交所完成簿記，規(guī)模達(dá)到了87.08億元，又刷新了中海不到一個(gè)月之前創(chuàng)下的規(guī)模記錄。

       由于傳統(tǒng)融資渠道仍然相對(duì)收緊，綠色融資可能是目前房企融資較為暢通的一條渠道。根據(jù)克而瑞對(duì)100家房企融資的監(jiān)測(cè)，房企的綠色融資最早開始于2017年，早期僅有龍湖、當(dāng)代和朗詩(shī)等少數(shù)企業(yè)開始嘗試，規(guī)模相對(duì)較小。而從2020年開始，由于傳統(tǒng)融資渠道開始受到限制，再加上綠色債券市場(chǎng)在政策指引下逐漸規(guī)范，房企的綠色融資大幅增長(zhǎng)，對(duì)房企的總?cè)谫Y規(guī)模占比也開始提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年前5個(gè)月房企的綠色融資規(guī)模達(dá)到了209億元，已經(jīng)是2021年全年綠色融資規(guī)模的一半，同時(shí)對(duì)總?cè)谫Y規(guī)模的占比也提升到了6.12%。

??除了已經(jīng)發(fā)行的綠色融資產(chǎn)品之外，近期還有較多房企在交易所申請(qǐng)發(fā)行綠色資產(chǎn)支持計(jì)劃，包括中交、新城、華發(fā)等。其中卓越、金茂等企業(yè)的綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已獲得交易所通過，近期有望獲得發(fā)行，房企綠色融資的規(guī)模在短期內(nèi)有望繼續(xù)增加。

??政策大力支持，色建筑或是房企新出路

??近期房企綠色金融的迅速發(fā)展，與政府對(duì)綠色金融的支持息息相關(guān)。自4月份以來，央行和銀保監(jiān)會(huì)就屢次提出要對(duì)綠色低碳的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行金融支持，上海和廣州的地方政府也具體細(xì)化了綠色金融的扶持政策。與房地產(chǎn)行業(yè)緊密相關(guān)的綠色建筑是十四五規(guī)劃發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)，因此受到了政府的大力支持，在房企融資環(huán)境開始轉(zhuǎn)暖的同時(shí)，房企的綠色融資規(guī)模也開始迅速增加。

??隨著政府對(duì)綠色建筑的大力支持，房企也越來越多的關(guān)注可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前TOP30房企中有13家發(fā)布了ESG報(bào)告，包括萬科、保利發(fā)展、中南建設(shè)、榮盛發(fā)展等，此外還有5家房企在年報(bào)中以單獨(dú)章節(jié)披露《環(huán)境與社會(huì)責(zé)任》或《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》。整體來看，由于TOP30房企都達(dá)到了千億級(jí)別，因此在綠色建筑項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用、運(yùn)營(yíng)與管理上有著更大的優(yōu)勢(shì)，具備發(fā)展綠色健康地產(chǎn)的條件和空間。

??與此同時(shí)，由于行業(yè)的發(fā)展邏輯逐漸轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”，綠色健康地產(chǎn)作為重點(diǎn)轉(zhuǎn)型方向，TOP30房企因此也將大力發(fā)展綠色建筑，可能會(huì)增加綠色融資。不過由于部分TOP30企業(yè)出現(xiàn)了流動(dòng)性問題，會(huì)影響其融資能力，因此未來那些流動(dòng)性穩(wěn)定的大中型房企有可能會(huì)是綠色資本市場(chǎng)較為青睞的投資對(duì)象。

??總的來看，在政策大力的支持下，綠色金融的融資渠道相對(duì)暢通，近期房企也加大了綠色融資的力度，未來流動(dòng)性穩(wěn)定的大中型房企或許也會(huì)因此受益。雖然打造綠色建筑仍需要一定的研發(fā)基礎(chǔ)，需要一定的前期研發(fā)投資成本，但是由于綠色建筑是未來的發(fā)展大勢(shì)，因此在政府的支持下對(duì)于房企而言或是一條新的出路。