??新華聯(lián)（000620.SZ）陷入債務(wù)漩渦已經(jīng)有一年半的時間，期間有過引入戰(zhàn)投、出售股權(quán)、人事?lián)Q防，推行過員工持股，但依然沒有獲得喘息的機會；

??而同時，其控股股東新華聯(lián)控股有限公司（以下簡稱“新華聯(lián)控股”）也正被債務(wù)違約困擾，多次被列為被執(zhí)行人，不僅所持新華聯(lián)的100%股份被凍結(jié)和輪候凍結(jié)，更因未能如期兌付10億元中票構(gòu)成違約，導(dǎo)致新華聯(lián)債券遭到停牌。

??6月10日，新華聯(lián)在對深圳證券交易所2020年年報問詢函的回復(fù)中提到，“鑒于新華聯(lián)控股擬在新華聯(lián)控股及或下屬子公司（包括本公司）層面引入戰(zhàn)略投資者，不排除未來公司控制權(quán)變更的可能性?！?/p>

??事實上，新華聯(lián)“賣身”的主動權(quán)并不在自己手中。目前，新華聯(lián)控股所持新華聯(lián)的11.6億股先后被司法凍結(jié)和輪候凍結(jié)，其中11.34億股被質(zhì)押并存在質(zhì)押違約。

??把控股權(quán)拿去質(zhì)押，傅軍或許早做好了“失控”的準備。

??股權(quán)“冷凍“

??為化解債務(wù)危機，新華聯(lián)控股已于2020年5月成立了新華聯(lián)集團債權(quán)人委員會，擬定債務(wù)化解方案，對公司進行進行資產(chǎn)和債務(wù)重組，并已報送債委會主席團及主要債權(quán)人討論。

??但就目前的市場環(huán)境和“新華聯(lián)系“的處境，要化解這場債務(wù)危機并不輕松。

??企查查顯示，2021年以來，新華聯(lián)控股已經(jīng)有20次被列為執(zhí)行人，新華聯(lián)集團董事長傅軍在2020年9月就被限制高消費。而新華聯(lián)控股歷史被執(zhí)行人48次，被執(zhí)行總金額超70億元。

??在問詢函的回復(fù)中，新華聯(lián)提到，截至目前新華聯(lián)控股仍存在部分債務(wù)到期未償還的情況。這其中包括2020年就應(yīng)該兌付的四筆債務(wù)違約，涉及債券余額23.6億元，算上利息，違約總額超28億元；還有2021年4月23日應(yīng)支付的中期票據(jù)“18新華聯(lián)控MTN001”4000萬元利息。

??2020年4月-2021年1月4日，新華聯(lián)控股還因公司流動資金緊張、多項債務(wù)違約導(dǎo)致其所持有的新華聯(lián)股份先后被司法凍結(jié)和輪候凍結(jié)，數(shù)量為11.6億股，占其所持股份的100%，占新華聯(lián)總股本的61.17%，其中11.34億股已被質(zhì)押并存在質(zhì)押違約，若這部分股權(quán)被司法處置，新華聯(lián)將存在實際控制權(quán)發(fā)生變更的風(fēng)險，目前新華聯(lián)控股仍掌握新華聯(lián)的控制權(quán)。

??據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年至今，新華聯(lián)陸續(xù)發(fā)布了6次關(guān)于公司股份被凍結(jié)的公告，內(nèi)容均為新華聯(lián)控股所持有的全部新華聯(lián)股份被凍結(jié)或輪后凍結(jié)。

??不僅如此，新華聯(lián)控股持有的其它A股公司，如北京銀行、宏達股份、賽輪輪胎、科達潔能等上市公司股權(quán)相繼被司法凍結(jié)、輪候凍結(jié)，總市值超百億。

??2021年4月7日，賽輪輪胎(601058.SH)發(fā)布公告，公司收到上海市寶山區(qū)人民法院寄來的《上海市寶山區(qū)人民法院公告》，因債務(wù)糾紛，持股5%以上股東新華聯(lián)控股所持有的公司3500萬股股份將被司法拍賣。

??傅軍曾表示，希望新華聯(lián)控股和新華聯(lián)文旅盡快引進實力雄厚的戰(zhàn)略投資者，特別是要注重引進央企或國企投資者，力爭打造中國混合制改革的樣板，實現(xiàn)企業(yè)共贏發(fā)展。

??“瘋狂”的對外擔(dān)保

??新華聯(lián)的文旅項目開發(fā)周期長、資金占用數(shù)額大、資金回籠緩慢，惡性循環(huán)之下，債務(wù)像滾雪球一樣，越滾越大。

??事實上，新華聯(lián)大部分債務(wù)來自對外擔(dān)保，當(dāng)子公司債務(wù)違約，這筆錢自然由新華聯(lián)來還。

??公告顯示，截止2021年6月10日，新華聯(lián)因資金緊張逾期債務(wù)合計15.51億元，債務(wù)類型包括老街項目融資租賃借款、海洋公園融資租賃借款、銀行貸款、單一信托等。

??從年內(nèi)到期債務(wù)的債務(wù)情況看，新華聯(lián)一季度到期16.44億元，二季度到期5.97億元，三季度到期14.41億元，四季度到期47.16億元，總計83.98億元，包括銀行貸款50.19億元，非銀行金融機構(gòu)貸款33.79億元。而這83.98億債務(wù)中，有53.36億為新華聯(lián)為其子公司提供的擔(dān)保，占到總債務(wù)的63.5%。

??對新華聯(lián)來說，大額的對外擔(dān)保已成為其主要債務(wù)來源。據(jù)新華聯(lián)3月22日公告，新華聯(lián)控股及其控股子公司對外擔(dān)?？傆囝~為181.36億元，占其最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的228.99%。

??關(guān)于償債節(jié)奏，新華聯(lián)表示2021年1月1日至2021年5月31日，上年末公司短期借款及一年內(nèi)到期的有息負債中，已經(jīng)現(xiàn)金歸還、融資置換及完成展期的金額合計達18.73億元；6-12月份擬以現(xiàn)金清償23.55億元，擬展期、置換41.70億元；

??至于資金來源，年報顯示，2020年末新華聯(lián)可自由支配的貨幣資金為9.80億元，另外，還有未辦妥產(chǎn)權(quán)證書房屋期末賬面價值合計64.34億元。截至2020年末，新華聯(lián)在財務(wù)公司的存款余額為4118.65萬元，貸款余額為5000萬元。

??據(jù)2021年一季報，新華聯(lián)實現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元，較上年同期增長64.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.79億元。

??新華聯(lián)預(yù)計2021年度銷售回款100億元，其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)計劃回款70億元，文化旅游及其他業(yè)務(wù)計劃回款30億元。