公司劉偉 2021-11-22 11:13:51 來源:中國房地產(chǎn)網(wǎng)
??個別港股內(nèi)房股的表現(xiàn),已如一只“驚弓之鳥”。
??11月18日,祥生控股(集團(tuán))有限公司(下稱“祥生控股”,02599.HK) 股價大幅下跌,截至收盤報1.59港元,跌幅達(dá)53.91%,市值蒸發(fā)約56.60億港元。最近四個交易日內(nèi),祥生控股有三個交易日股價下挫,累計跌幅超過70%。
??什么原因?qū)е孪樯毓晒蓛r坐上“過山車”?有投資者認(rèn)為,有可能是“機(jī)構(gòu)做空,或是場外集資暴雷”等原因所致。
??不過,祥生控股方面在當(dāng)日晚間回應(yīng)記者時稱,公司并不知道股價波動的原因,公司運(yùn)作一切正常。此外,現(xiàn)有債務(wù)并無出現(xiàn)任何違約,大股東并未質(zhì)押任何股份。
??11月19日,祥生控股的股價出現(xiàn)一定回暖,盤中股價一度反彈超過20%,不過,至下午收盤漲幅收窄至8.18%。
??IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為,截至目前,祥生控股還沒有披露跌盤的具體原因,一般出現(xiàn)這種超跌要么是實控人出現(xiàn)重大變故,要么是公司可能出現(xiàn)公開市場違約等原因所導(dǎo)致的。他表示,盡管祥生的銷售額已突破千億元,但其負(fù)債率一直很高,而且可能還有較大的表外負(fù)債,因此祥生的現(xiàn)金流壓力和流動性緊張狀態(tài)一直是比較嚴(yán)重的,因而其股票的風(fēng)險也是比較高,如今因為一些突發(fā)事件而引發(fā)股票暴跌應(yīng)屬情理之中。
??股價“無理由”大跌
??11月18日,祥生控股單日股價下跌接近54%,截至收盤時報每股1.59港元。祥生控股股價大跌一時間引發(fā)市場質(zhì)疑,有猜疑稱是“祥生控股場外質(zhì)押較多,某場外集資疑似暴雷”、“遭到香港機(jī)構(gòu)做空”等原因造成的。
??祥生控股發(fā)布相關(guān)公告回應(yīng)股價下跌。公告稱,祥生控股集團(tuán)董事會確認(rèn)本公司運(yùn)作一切正常、現(xiàn)有債務(wù)并無出現(xiàn)任何違約,且本公司控股股東并未質(zhì)押任何股份。此外,對于近期頗受關(guān)注的房企境外美元債問題,祥生控股稱,暫時也沒有償還壓力。
??事實的確如此,公開數(shù)據(jù)顯示,目前,祥生控股存續(xù)兩只美元債,存續(xù)規(guī)模4億美元,分別將于2022年6月和2023年8月到期。
??今年11月2日,標(biāo)普曾將祥生控股的發(fā)行人信用評級從“B”下調(diào)至“B-”,展望“負(fù)面”;與此同時,還將其美元票據(jù)的長期發(fā)行評級從“B-”下調(diào)至“CCC+”。
??不過,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這并不能作為祥生控股此次股價變化的原因,一方面,時間相距半月有余;另一方面,近期標(biāo)普對雅居樂、佳兆業(yè)、世茂集團(tuán)、中南建設(shè)等多家房企進(jìn)行了評級調(diào)整,屬于“普調(diào)”。
??不過,針對評級下調(diào),祥生控股很快做出調(diào)整。11月4日,祥生控股曾發(fā)布購回優(yōu)先票據(jù)公告稱,已于公開市場進(jìn)行回購間接附屬公司合計845萬美元的2022年票據(jù),占票據(jù)發(fā)行本金總額約2.82%。祥生控股也表示,將繼續(xù)監(jiān)察市場狀況及其財務(wù)架構(gòu),并可能于適當(dāng)時候進(jìn)一步購回優(yōu)先票據(jù)。
??柏文喜表示,祥生控股股票暴跌對投資者而言會造成較大損失,而一些以股票做了質(zhì)押的投資者可能會出現(xiàn)爆倉或者被強(qiáng)制平倉問題。祥生補(bǔ)救股票市場、挽回?fù)p失則要快速和充分發(fā)布信息來穩(wěn)定市場情緒,在此基礎(chǔ)上采取強(qiáng)有力的提振市場信心的措施,扭轉(zhuǎn)預(yù)期以解決股票超跌問題。
??“之前花樣年、新力等企業(yè)也出現(xiàn)了暴跌的情況,這次祥生的暴跌預(yù)示著祥生有可能也有較大的違約風(fēng)險?!卑匚南怖m(xù)稱。
??梳理上述兩家房企的股價異常波動過程可以看到,其股價變動在消息面上都是有跡可循的。
??9月20日,新力某債權(quán)人要求公司償還約7541.67萬美元,當(dāng)日新力控股的股價即出現(xiàn)高達(dá)87%的跌幅,一天內(nèi)市值蒸發(fā)愈120億港元,殘余市值 17.85億港元,并停牌至今。在9月30日的公告中,新力控股承認(rèn),股價暴跌是由于大股東(董事長張園林)質(zhì)押的股票被債權(quán)人強(qiáng)制平倉所致。
??10月4日,花樣年控股披露消息,其于2021年到期的優(yōu)先票據(jù)未償還本金額為2.06億美元,隨即股票停牌。在11月10日復(fù)牌后,股價出現(xiàn)大跌,截至當(dāng)日收盤跌36.61%;
??截至目前,公開信息中并沒有直接針對祥生控股的利空消息。多位受訪者告訴記者,此次祥生控股的股價大幅下挫,與此前花樣年和新力控股的表現(xiàn)并不相同,但具體原因外界并不知情。
??短期流動性壓力仍存
??2020年,祥生控股在香港聯(lián)合交易所主板上市,成為最后一家上市的TOP30“千億房企”。
??回顧祥生控股發(fā)展歷史,2015年,該企業(yè)首次突破百億大關(guān),銷售額為109億元,2018年就突破千億,達(dá)到1070.6億元,復(fù)合增長率超過100%。三年十倍的銷售業(yè)績增長,不可為不夠快。
??截至2021年上半年,祥生控股總資產(chǎn)為1726.56億元,總負(fù)債1530.93億元,資產(chǎn)負(fù)債率88.67%。其控股股東權(quán)益為85.73億元,而少數(shù)股東權(quán)益高達(dá)109.9億元,較上年激增50%,存在明股實債嫌疑。
??在”三道紅線“方面,截至2021年6月底,祥生控股剔除預(yù)售賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率79.4%,凈負(fù)債率96.6%,現(xiàn)金短債比1.2。雖然只踩中一道紅線,在“黃檔”之列。
??流動負(fù)債方面,祥生一年內(nèi)的短期借款有221.6億元,各類應(yīng)付款約270億元,共約491億元。同期,祥生僅有273.19億元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物,其中不受限制的現(xiàn)金僅有155億元。這也意味著,祥生控股仍然存在短期流動性的壓力。
??標(biāo)普在其報告中表示,該公司在再融資或?qū)⑵湫磐匈J款展期方面將面臨困難。
??截至2021年6月30日,祥生控股集團(tuán)共擁有234億元人民幣的信托和其他融資(分別為159億元人民幣和75億元人民幣),約相當(dāng)于其債務(wù)的50%。該公司在2021年第三季度償還了30億-40億元人民幣的信托貸款和銀行貸款,這意味著其融資渠道可能會縮窄。標(biāo)普認(rèn)為,祥生控股集團(tuán)利用手頭的現(xiàn)金償還債務(wù),將減少其購買新土地或建設(shè)的資源。
??今年前10個月,祥生控股集團(tuán)實現(xiàn)合約銷售額約683.63億元,合約建筑面積504萬平方米。
??其中,祥生控股集團(tuán)第三季度的權(quán)益合同銷售額環(huán)比下降60%至146億元,9月份銷售額更是降至34億元。
??一位金融機(jī)構(gòu)人士對記者稱,負(fù)債壓力以及業(yè)績表現(xiàn)不佳共同影響了祥生控股的基本面,從而導(dǎo)致投資人信心不足。
??值得注意的是,祥生控股在土儲布局方面也在當(dāng)前市場行情下面臨不小的困難。根據(jù)此前的中報,祥生目前在建在售的228個項目分布在全國11個省份的47個城市,其中三四線城市權(quán)益面積占比約75%左右,包括紹興、臺州、麗水、衢州、濟(jì)寧、宣城、宿遷、仙桃、呼和浩特等。
??據(jù)克而瑞監(jiān)測數(shù)據(jù),截至今年9月末,全國百城商品住宅庫存量突破6億平方米,同比、環(huán)比雙雙增加,其中,部分三四線城市面臨的去庫周期延長,房企銷售壓力進(jìn)一步增加。在供過于求、市場下行背景下,三四線城市去化周期激增至17.53個月,高于百城平均水平。
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日期 | 指數(shù) | 環(huán)比 | 同比 |
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2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
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