??在巨大的債務(wù)壓力下，尋求債務(wù)展期的房企隊(duì)伍仍在擴(kuò)容。

??5月23日，大唐集團(tuán)控股有限公司（以下簡稱“大唐地產(chǎn)”，2117.HK）在港交所發(fā)布公告，就旗下一只臨期美元債提出交換要約。根據(jù)公告信息顯示，該筆票息12.5%的美元債，未償付金額為3億美元，到期時(shí)間為2022年6月6日。

??根據(jù)公告方案，該筆美元債將同比例置換成展期后的新票據(jù)，并結(jié)算與支付2022年6月到期債券的應(yīng)付利息。新票據(jù)將展期至2023年5月30日，新票據(jù)維持12.5%的舊券利率不變。時(shí)間安排上，2022年5月30日下午四時(shí)正（倫敦時(shí)間）為交換屆滿期限，除非公司予以延長或提早終止。

??據(jù)一位接近大唐地產(chǎn)的消息人士透露，大唐地產(chǎn)已與債券持有人就交換方案進(jìn)行了積極溝通，目前的展期方案已經(jīng)獲得大部分投資者的支持意向。

??大唐一筆美元債尋求展期

??對于此次推動(dòng)臨期美元債展期，大唐地產(chǎn)方面表示，受到2021年下半年以來的行業(yè)波動(dòng)以及境內(nèi)外融資收緊，個(gè)別房企不斷出現(xiàn)的信貸負(fù)面事件影響，大唐地產(chǎn)銷售及融資減少導(dǎo)致公司面臨短期流動(dòng)壓力。

??大唐地產(chǎn)的經(jīng)營數(shù)據(jù)佐證了這一說法。

??根據(jù)其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，大唐地產(chǎn)全年銷售金額達(dá)到505.8億元，同比增速13.64%，全年目標(biāo)完成率達(dá)到101.16%，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)完成年度目標(biāo)的房企之一。但今年以來，市場持續(xù)低迷，疊加疫情反復(fù)的影響，今年前4月，大唐地產(chǎn)僅實(shí)現(xiàn)82.9億元銷售額，同比下降超40%。

??此外，大唐地產(chǎn)在公告中提及，今年2月以來，人民幣兌美元的持續(xù)貶值，也對公司償付美元債產(chǎn)生不利影響，因此擬通過要約交換方式，進(jìn)行債務(wù)展期，希望以此改善集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況，并將努力提升現(xiàn)金流，積極履行財(cái)務(wù)承諾。

??據(jù)上述接近大唐地產(chǎn)的消息人士表示，實(shí)際上大唐地產(chǎn)目前的財(cái)務(wù)狀況還不錯(cuò)，提出美元債展期實(shí)為平衡債務(wù)和經(jīng)營，為接下來的經(jīng)營預(yù)留出更多流動(dòng)性資金。

??值得注意的是，本次交易大唐地產(chǎn)并未使用附加修訂債券條款同意征求（退出同意征求，Exit Consent），這在近期房企的交換要約中較為少見。

??對此，上述人士表示，債券條款同意征求主要目的是將債券條款盡可能修改成更有利于債券發(fā)行人，從而使投資者面臨更大壓力接受交換要約。大唐此次未附加同意征求，表明公司對通過此次要約交換充滿信心，也做到了對投資者的尊重。目前的溝通結(jié)果也充分表明了投資者對大唐地產(chǎn)的理解與支持，對大唐地產(chǎn)的中長期發(fā)展堅(jiān)定看好。

??在該筆債券尋求展期后，大唐地產(chǎn)方面也向中國房地產(chǎn)報(bào)記者表示，公司再無其余存續(xù)的境外債務(wù)，希望通過此次交換緩解短期資金壓力，全力抓銷售、保交付與穩(wěn)經(jīng)營，提升現(xiàn)金流，同時(shí)也對行業(yè)市場的逐步回暖與進(jìn)入良性發(fā)展循環(huán)充滿信心。

??房企“不躺平”

??眾所周知，2022年房企償債壓力依然較大，全年仍然有接近萬億元償債規(guī)模。然而，由于市場受挫嚴(yán)重，行業(yè)信心不足，雖然各地政策不斷，但市場真正復(fù)蘇還需時(shí)間。

??在這樣的背景下，面對到期的債務(wù)壓力，不少房企選擇通過交換要約或推動(dòng)展期來進(jìn)行債務(wù)處置。

??在中國房地產(chǎn)報(bào)記者此前的統(tǒng)計(jì)中，最近一年內(nèi)有20家房企對旗下超35筆債券進(jìn)行過交換展期行為，涉及其中的既有融創(chuàng)中國、恒大地產(chǎn)、中梁控股、正榮地產(chǎn)、龍光集團(tuán)等千億規(guī)模房企，同時(shí)也有花樣年、當(dāng)代置業(yè)、鴻坤地產(chǎn)等中小型房企。

??近半個(gè)月來，這一房企名單仍在不斷擴(kuò)充。

??5月17日，有投資者爆料稱，融僑集團(tuán)計(jì)劃對旗下發(fā)行總額為20億元人民幣，發(fā)行時(shí)間5年期，票面利率為6.5%的債券“19融僑01”尋求展期，計(jì)劃本金展期一年，同時(shí)以持有的項(xiàng)目公司股權(quán)質(zhì)押用于本期債券的增信。

??5月23日，大唐地產(chǎn)也發(fā)布尋求美元債展期的消息。

??毫無疑問，推動(dòng)債務(wù)展期已經(jīng)成為當(dāng)下房企應(yīng)對債務(wù)壓力的主流方式。從當(dāng)下環(huán)境來看，房企推動(dòng)債券交換展期的做法更能維護(hù)債務(wù)雙方利益。對債權(quán)人而言，接受展期，重新擬定債務(wù)償還條件，以時(shí)間換空間從而獲得債券本息兌付；對債券發(fā)行主體而言，有限的流動(dòng)資金投入到產(chǎn)品施工和交付中，同時(shí)等待市場復(fù)蘇，獲得銷售回款，最終完成債務(wù)兌付。

??值得注意的是，上周，已有包括碧桂園、美的置業(yè)、龍湖集團(tuán)等民營房企獲得公司債發(fā)債資格，也有消息稱這一發(fā)債隊(duì)伍也在逐步擴(kuò)大，旭輝控股、新城控股等經(jīng)營較為穩(wěn)健的民營房企或?qū)⒓尤氚l(fā)債大軍，這給持續(xù)低迷的房企融資注入了一劑強(qiáng)心針。此外，各地不斷發(fā)布的樓市放松政策均在表明，房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇和穩(wěn)定發(fā)展或許不遠(yuǎn)了。