??聯(lián)手戰(zhàn)投400億投資航空的消息一出，5月20日，豫園股份（600655.SH）主力資金凈流入2.31億元，收盤(pán)報(bào)13.08元/股，這是該股近一年來(lái)第九次漲停。

??豫園股份的大股東為上海復(fù)地投資管理有限公司，持股比例26.73%。股權(quán)穿透之后，實(shí)際控制人為復(fù)星國(guó)際有限公司（簡(jiǎn)稱：復(fù)星國(guó)際 00656.HK），而復(fù)星國(guó)際背后是資本市場(chǎng)的大佬級(jí)人物郭廣昌。

??市場(chǎng)猜測(cè)，此次豫園股份重金進(jìn)入航空領(lǐng)域，意在參與海航的破產(chǎn)重組。 

??“瞄準(zhǔn)“海航重組

??作為“復(fù)星系”成員，豫園股份此次籌劃出手航空產(chǎn)業(yè)，被外界猜測(cè)與海航控股（600221.SH）的破產(chǎn)重組有關(guān)，在此之前，復(fù)星國(guó)際被曝正考慮購(gòu)入海航集團(tuán)資產(chǎn)，不過(guò)豫園股份對(duì)外回應(yīng)表示，相關(guān)投資信息以公司公告為準(zhǔn)。

??5月19日晚間，豫園股份公告，擬聯(lián)合關(guān)聯(lián)方以及戰(zhàn)略投資者，共同出資不超過(guò)400億元人民幣，其中豫園股份出資額不超過(guò)100億元，豫園股份關(guān)聯(lián)方及聯(lián)合戰(zhàn)略投資人合計(jì)出資額不超過(guò)300億元，設(shè)立設(shè)立豫園航空產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“豫航產(chǎn)業(yè)”），擬對(duì)外投資航空實(shí)體企業(yè)，總裁室也已經(jīng)同意向豫航產(chǎn)業(yè)支付保證金5億元，但目前尚未公布投資標(biāo)的。

??在公告中，豫園股份透露，公司近年來(lái)持續(xù)踐行“產(chǎn)業(yè)投資+產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，深度推進(jìn)快樂(lè)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局。將充分把握海南自貿(mào)區(qū)發(fā)展機(jī)遇，捕捉國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)、出行經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展等產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，積極尋求投資航空業(yè)務(wù)的突破，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈條、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)融通能力、擴(kuò)大旗下產(chǎn)業(yè)行業(yè)優(yōu)勢(shì)。

??對(duì)于此次揮重金進(jìn)軍航空行業(yè)，一位長(zhǎng)期跟蹤豫園股份及復(fù)星的市場(chǎng)分析人士給出如下解讀：首先，航空業(yè)本身就是非常優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，且海航目前依然是國(guó)內(nèi)航空業(yè)的頭部龍頭企業(yè)，未來(lái)從中長(zhǎng)線看，海南航空業(yè)有望迎來(lái)爆發(fā)式回暖。

??其次，復(fù)星長(zhǎng)期深耕海南，在旅游文化、自然資源、城市開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域總投資額已超過(guò)300億元，深度參與海航資產(chǎn)重組，有助于在完善其快樂(lè)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局。

??最后，則是看中海航這一巨大的C端流量入口，海航年均1億人次高品質(zhì)客流資源，將有望與豫園股份、復(fù)星的全生態(tài)產(chǎn)業(yè)版圖進(jìn)一步打通，形成“乘數(shù)效應(yīng)”。

??地產(chǎn)“拼圖”

??在復(fù)星國(guó)際的擴(kuò)張史上，繞不開(kāi)收購(gòu)豫園股份。早在2002年，上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱：復(fù)星產(chǎn)投）就入股豫園股份并成為第一大股東，但彼時(shí)對(duì)于龐大的復(fù)星國(guó)際來(lái)說(shuō)，豫園股份的地位并不突出，豫園股份也還叫豫園商城。

??機(jī)會(huì)出現(xiàn)在2011年復(fù)地（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱：復(fù)地集團(tuán)）退市，轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2017年“復(fù)星系”將旗下復(fù)合功能地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入至豫園股份，并將其轉(zhuǎn)至復(fù)星國(guó)際核心地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)復(fù)地集團(tuán)旗下，從此豫園股份在復(fù)星系中存在感越來(lái)越強(qiáng)。

??豫園股份年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年豫園股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.08億元、339.31億元、439.31億元以及440.51億元，2020年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 52.74 億元，同比減少 2.90%；歸母凈利潤(rùn) 36.10 億元，同比增加 12.82%；歸母扣非凈利潤(rùn) 24.68 億元，同比減少 9.51%。

??在地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2020年豫園股份投資新增 8 個(gè)項(xiàng)目，在建/新開(kāi)工/竣工項(xiàng)目共48個(gè)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額 147.01 億元，銷(xiāo)售面積 83.34 萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)結(jié)轉(zhuǎn)收入金額 171.75 億元，同比下降10.63%，占總營(yíng)業(yè)收入39.0%，毛利率為40.26%，對(duì)應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)面積 97.26 萬(wàn)平方米，報(bào)告期末待結(jié)轉(zhuǎn)面積 80.28 萬(wàn)平方米。

??受新增物業(yè)開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的影響，2020年豫園股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅縮水127.76%，錄得-9.55億元。近幾年來(lái)，豫園股份的總負(fù)債在不斷攀升，2017-2020年，豫園股份的總負(fù)債分別為390.28億元、532.22億元、634.03億元和721.81億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為62.47%、62.3%和62.74%以及64.31%。

??地產(chǎn)版圖是“復(fù)星系”健康、快樂(lè)、富足、智造四大生態(tài)的核心載體，2020年復(fù)星國(guó)際年報(bào)顯示，復(fù)星的地產(chǎn)業(yè)務(wù)被郭廣昌拆分在復(fù)星系旗下多個(gè)業(yè)務(wù)板塊之中。

??比如豫園股份和復(fù)星旅文（01992.HK）屬于快樂(lè)板塊，BFC外灘金融中心、28Liberty又在富足板塊等。

??目前，復(fù)星國(guó)際旗下?lián)碛袕?fù)星醫(yī)藥(02196.HK，600196.SH)、復(fù)宏漢霖(02696.HK)、復(fù)銳醫(yī)療科技(01696.HK)、復(fù)星旅游文化(01992.HK)、豫園股份(600655.SH)、南鋼股份(600282.SH)、海南礦業(yè)(601969.SH)、金徽酒(603919.SH)、ST舍得(600702.SH)等一系列上市公司。