[克而瑞]3月杭州武漢青島初顯回暖，料政策發(fā)酵后“銀四”可期

??疊加疫情影響，政策發(fā)酵尚待時日，“銀四”可期。

??2021年3月以來，從中央到地方，樓市利好政策不斷，先有鄭州19條新政“投石問路”，松綁限購限貸、重啟貨幣化安置重鑄市場信心，再有兩會“定調(diào)”，金融委、銀保監(jiān)會、央行、財政部等6部委就房地產(chǎn)行業(yè)密集表態(tài)，釋放強烈維穩(wěn)信號，房地產(chǎn)稅暫緩擴大試點更是給“人手多套”的高購買力人群一顆“定心丸”。當(dāng)前3月已然過半，利好消息頻頻能否促進(jìn)樓市成交“觸底反彈”，“金三”成色如何，哪些城市又將率先復(fù)蘇呢？

??政策利好頻頻但提振“有限”

??3月上半月尚無整體“抬頭”跡象

??縱觀2022年以來新房市場成交月度變化，開局依舊很難：1-2月恰逢春節(jié)，疊加樓市下行行情，房企“躺平”，客戶“觀望”，三、四線內(nèi)卷式降價但收效甚微，返鄉(xiāng)置業(yè)爽約。據(jù)CRIC監(jiān)測數(shù)據(jù)，2022年2月100個重點監(jiān)測城市單月成交面積僅為1939萬平方米，環(huán)比下降29%，同比下降41%，單月成交量創(chuàng)下2020年新冠疫情爆發(fā)時的次新低。

??而節(jié)后為了保障房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行，促進(jìn)良性循環(huán)，地方政府因城施策，相繼出臺了放松公積金貸款、降首付、下調(diào)房貸利率、人才購房補貼等政策紓困樓市，步入3月以來，政策已然由維穩(wěn)轉(zhuǎn)為刺激：先有鄭州19條新政“救市”、松綁限購限貸、重啟貨幣化安置可謂條條重磅，而后伴隨兩會召開，金融委、銀保監(jiān)會、央行、財政部、證監(jiān)會、外匯局等6部委對房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展均表現(xiàn)出積極態(tài)度，房地產(chǎn)稅暫緩擴大試點更是為當(dāng)前低迷樓市注入一針“強心劑”。

??而從利好政策對樓市的“提振”效用來看，不得不說，尚不明顯。據(jù)CRIC監(jiān)測的全國重點32城2022年以來周度商品住宅成交面變動情況來看，春節(jié)周低點之后的確有穩(wěn)步回升態(tài)勢，不過步入3月之后再度下行，第11周（3月7日-3月13日，下同）成交量僅為281.4萬平方米，環(huán)比下降了17%，不及2022年周均水平。

??武漢杭州青島等回暖苗頭顯著

??廣州徐州認(rèn)購率下行、南京天津看多買少轉(zhuǎn)

??根據(jù)下表不同城市周度新房成交面積走勢，我們不難看出，雖然整體成交走勢延續(xù)小幅下行趨勢，但是不同城市還是存在顯著分化，漲跌參半，率先回升的主要仍集中在東南沿海的核心二三線城市和城市基本面相對較好的內(nèi)陸二線城市：以武漢、杭州、青島、北京、揚州等為典型代表，杭州、青島第11周環(huán)比漲幅均超20%，北京如是，隨著東奧閉幕，樓市成交企穩(wěn)回升，第11周環(huán)比漲幅也達(dá)18%。政策刺激的正面效應(yīng)也將在購買力相對充裕的城市最早顯現(xiàn)。

??相較而言，回落城市以基本面較差的三四線城市為主，諸如南平、泰安、連云港等，值得關(guān)注的是，長沙、南京也迎來階段性回調(diào)期，上海情況較為特殊，3月以來新冠疫情突襲，確診病例與日俱增，加之供應(yīng)縮量，整體第11周成交環(huán)比回落幅度也達(dá)到33%。

       為了更好的了解當(dāng)前各地真實的市場熱度，我們同時結(jié)合了CRIC監(jiān)測的重點城市項目客戶認(rèn)購率數(shù)據(jù)，總體來看，3月依舊沒有太大起色，多數(shù)城市仍是延續(xù)波動下行走勢，西安、廣州、徐州、淮安、佛山、南京均有不同程度回落，其中南京、徐州、西安跌幅顯著，均超20pts。

       而聚焦于部分城市項目轉(zhuǎn)化率我們不難發(fā)現(xiàn)端倪，客戶觀望心理持續(xù)加劇，“看得多，買得少”，南京、西安、天津客戶轉(zhuǎn)換率小于等于5%的項目個數(shù)占比均高達(dá)6成以上，這點也不難理解，一方面，前期的調(diào)控加碼、房企暴雷、項目降價等使得購房者信心備受打擊，雖然自住需求尚存，但短期內(nèi)觀望情緒在所難免；另一方面，實體經(jīng)濟低迷，數(shù)字經(jīng)濟泡沫，互聯(lián)網(wǎng)大廠裁員等負(fù)面消息頻出，也使得居民對未來收入預(yù)期并不樂觀，捂緊錢包是當(dāng)下很多購房者的真實心態(tài)。

??上海西安等個別城市供應(yīng)稀缺

??一二手倒掛、核心資源加持項目熱銷

??雖然當(dāng)前行業(yè)整體下行趨勢未變，但仍有部分城市的部分項目去化表現(xiàn)“可圈可點”，聚焦2月以來的熱銷項目，我們不難發(fā)現(xiàn)以下一些共性特征：

??一方面主要集中在上海、西安等熱點城市的熱點片區(qū)，這類城市基本屬于供應(yīng)主導(dǎo)型市場，尤其是上海環(huán)內(nèi)和西安主城區(qū)，基本處于“斷供”狀態(tài)，新盤入市又嚴(yán)格“限價”，一二手房倒掛同時也加劇了購房者的搶房心理，造就了“一房難求”的營銷盛況。西安更是在2月末頻現(xiàn)“千人搖”盛況，中國鐵建西派國樾、綠城觀瀾、華潤悅璽均是開盤即售罄。

??另一方面，稀缺的教育資源、商業(yè)配套、交通配套等以及項目自身的產(chǎn)品力同樣是得以大賣的不二法門，以上海院子為例，位于上海楊浦區(qū)，自2018年首次開盤以來，便是當(dāng)?shù)氐摹熬W(wǎng)紅項目”，得房率高、周邊學(xué)區(qū)尚佳、加上新中式院落設(shè)計，讓項目每一次開盤都火速日光。西安的綠城復(fù)地·柳岸曉風(fēng)則憑借周邊豐富的教育資源和稀缺的河景資源實現(xiàn)了熱銷。

??此外，值得關(guān)注的是，部分城市項目銷售已然出現(xiàn)剛需、改善“兩頭翹”，政策層層加碼后投資客已然全面“退場”，居民購房開始復(fù)歸理性，逐步回歸為自住需求為主導(dǎo)。以西安為例，熱銷項目既有位于“剛需集中地”浐灞生態(tài)區(qū)（均價1.4-1.5萬元/平方米）的萬科·雁鳴湖、綠城觀瀾、世園·林語、華潤置地·未來城市；也有位于主城城南區(qū)的華潤·悅璽、高新區(qū)的中國鐵建·西派國樾、長安區(qū)的鑫苑府，預(yù)售均價均在1.8萬元/平以上。

??總結(jié)：疊加疫情影響

??政策發(fā)酵尚待時日，“銀四”可期

??綜上，3月上旬市場尚無明顯的回暖征兆，但介于近期利好政策頻發(fā)，無論從中央到地方都一再明確了“救市”態(tài)度，我們?nèi)孕枰白屪訌椩亠w一會兒”，逐步傳導(dǎo)，進(jìn)而改變居民購房預(yù)期。

??總體而言，“金三”難在，市場較2月預(yù)期企穩(wěn)回升，但已然難以和去年的高基數(shù)匹敵。主要是基于當(dāng)前東南沿海核心城市尚未完全走出疫情陰霾，國際局勢動蕩不安、股市大盤頻頻跳水、互聯(lián)網(wǎng)大廠裁人不絕等一系列負(fù)面消息都預(yù)示著實體經(jīng)濟疲軟的不爭事實，短期內(nèi)信心修復(fù)尚待時間。

??不過我們認(rèn)為，“銀四”可期，市場的分化格局仍將延續(xù)，率先回暖的勢必是“人+錢”集中的基本面較好的城市，而分化情況也將不再局限于城市之間，而是細(xì)化到單城市區(qū)域之間，同區(qū)域項目之間，不得不說，未來區(qū)域供應(yīng)稀缺、核心資源（教育、商業(yè)、醫(yī)療、景觀等）加持的優(yōu)質(zhì)項目仍將是購房者爭搶的熱點，而如何能從剛改、高改的同質(zhì)化競爭中脫穎而出，仍是各家房企不得不著力解決的問題。