企業(yè)監(jiān)測分析房玲 汪慧 2023-06-20 14:26:36
- 城市:0
- 發(fā)布時間:2023-06-20
- 報告類型:企業(yè)監(jiān)測分析
- 發(fā)布機(jī)構(gòu):克而瑞
??今年以來,房地產(chǎn)市場銷售與融資環(huán)境修復(fù)都不及預(yù)期,房企資金層面持續(xù)承壓,A股退市潮亦在行業(yè)愈演愈烈。近日,政策支持釋放積極信號,多家上市房企定增集中獲批,或?qū)Ω纳菩袠I(yè)流動性、提振購房者信心起到積極促進(jìn)作用。
??01
??A股定增取得突破進(jìn)展
??背后傳遞“救市”信號
??自2022年11月28日“第三支箭”政策發(fā)布,恢復(fù)上市房企及涉房上市企業(yè)再融資,不少房企都相繼宣布啟動定增計(jì)劃,但相比信貸、債券融資,股權(quán)融資流程復(fù)雜、周期長,進(jìn)展一直不盡如人意。
??在歷時半年之后,5月29日,招商蛇口的定增并購事項(xiàng)獲深交所審核通過,成為A股房企首份獲批定增。進(jìn)入6月,福星股份、中交地產(chǎn)、陸家嘴、保利發(fā)展等集中獲批,A股定增市場打開新局面。
??在流動性仍普遍承壓的現(xiàn)狀下,股權(quán)融資加速落地,其背后傳遞“救市”信號。從定增計(jì)劃及獲批要求來看,通過股權(quán)融資募集資金主要投向于“保交樓、穩(wěn)民生”項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金,資金去向的鎖定可以最大程度保障相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),減少因資金鏈斷裂引發(fā)停工、延遲交付、爛尾樓現(xiàn)象,有利于維護(hù)市場穩(wěn)定、增強(qiáng)購房者信心。同時可以促進(jìn)房企資金融通緩解燃眉之急、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)安全過渡。此外,目前A股退市潮在行業(yè)愈演愈烈,股權(quán)融資通道打開為符合條件的上市房企帶來新的希望,退市風(fēng)險也或得到一定釋放。
??02
??政策支持?jǐn)U圍
??出險房企獲批不確定性尚存
??定增審批過程中,接受交易所問詢是重要一環(huán),從多家定增相關(guān)問詢函來看,監(jiān)管層對募投的必要性高度關(guān)注,問詢內(nèi)容主要聚焦在認(rèn)購對象及認(rèn)購資金來源、募投項(xiàng)目或投資標(biāo)的情況、發(fā)行主體的債務(wù)風(fēng)險及經(jīng)營情況等方面,確保募投的合規(guī)、合法、合理以及資金的安全性。
??值得注意的是,近期A股定增獲批名單中,大名城、福星股份兩家中小民企赫然在列,意味著“第三支箭”的惠及面將不限于規(guī)模國央企,政策效應(yīng)或更加明顯。
??并且從目前獲批企業(yè)財(cái)務(wù)狀況來看,也并非都是“綠檔”企業(yè),如福星股份、中交地產(chǎn)。福星股份2023年6月6日13.4億元定增獲深圳證券交易所通過,但其近三年“三條紅線”均處于“黃檔”,截至2022年末,剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率、凈負(fù)債率以及現(xiàn)金短債比分別為58.6%、54.5%、0.6,但整體來說主要是短期流動性問題,通過定增發(fā)行可以有效防范和化解項(xiàng)目及企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。這也表明,由于股權(quán)融資不直接增加負(fù)債規(guī)模,該項(xiàng)政策支持的關(guān)注點(diǎn)更多集中在資金使用效益上,能夠真正幫助到風(fēng)險可控、對資金迫切需求的企業(yè),增強(qiáng)其發(fā)展預(yù)期。
??目前,仍有多家房企定增審核在排隊(duì)等待中,包括中南建設(shè)、金科股份、華夏幸福、綠地控股等一眾出險房企。對于這類經(jīng)營脆弱性較高的房企來說,定增方案的制定、募投的可行性說明以及經(jīng)營管理調(diào)整排布都是增強(qiáng)獲批預(yù)期的關(guān)鍵,部分情況相對較穩(wěn)定的出險房企或能借此找到出路、脫離困境。其中,中南建設(shè)已于2023年4月13日被深圳證券交易所問詢,財(cái)務(wù)風(fēng)險、內(nèi)部控制、債務(wù)重組情況等仍是一道“坎”,能否順利獲批有待進(jìn)一步觀望。
??03
??樓市平淡疊加股價波動
??成功發(fā)行仍面臨一系列挑戰(zhàn)
??雖然定增獲批是一大重要關(guān)卡,部分上市房企積極調(diào)整定增方案,以求更快通過審批,如豫園股份6月1日發(fā)布公告,將募資額從80億下調(diào)至48.91億。
??但獲批并非終點(diǎn),距離成功發(fā)行還要有一段很長的路要走。2023年以來,樓市表現(xiàn)平淡,部分上市房企股價持續(xù)低迷或波動較大,如定增獲批房企中交地產(chǎn)2022年6月14日收盤價較年初降幅達(dá)到16.7%,這都將給后續(xù)發(fā)行帶來相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)。一方面,可能面臨低價發(fā)行、投資者熱情不足等問題,導(dǎo)致籌集資金減少;另一方面,認(rèn)購對象不確定性增加,或需耗費(fèi)更多的時間、精力去協(xié)商或?qū)ふ倚碌耐顿Y者。在股權(quán)融資中,投資者的重要性不言而喻,不僅是資金的來源,同時投資者的背景也將構(gòu)筑房企自身的“內(nèi)驅(qū)力”,形成未來發(fā)展的重要支撐力。
??因此,上市房企在發(fā)布定增計(jì)劃的同時,穩(wěn)定經(jīng)營局面是第一要務(wù),同時需合理選擇投資者,隨時與優(yōu)質(zhì)意向投資者保持密切聯(lián)系和溝通,把握其投資偏好和意愿的變動,確保定增順利推進(jìn)和結(jié)果如期實(shí)現(xiàn)。
??整體來看,面對市場低溫、流動性不濟(jì),股權(quán)融資加速落地有助于符合條件的房企資金面得到及時有效的改善?!暗谌Ъ闭呋菁懊娌幌抻谝?guī)模國央企,部分中小上市房企也將受益于此,此外不排除一些情況相對較穩(wěn)定的出險房企能借此找到出路、脫離困境,預(yù)計(jì)將對提升行業(yè)預(yù)期起到積極作用。目前獲批是第一大關(guān),意向房企需做好定增方案和問詢準(zhǔn)備,但最終能否成功發(fā)行仍面臨著一系列挑戰(zhàn),如何穩(wěn)住局面仍是關(guān)鍵。
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中共重慶市委 重慶市人民政府關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見
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中國城市住房價格288指數(shù)
(2023-02)1571.9點(diǎn)
- 0.13%
- -0.91%
日期 | 指數(shù) | 環(huán)比 | 同比 |
---|---|---|---|
2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
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