??地產(chǎn)股市持續(xù)走弱，百強房企市值門檻一降再降。

??4月2日，行業(yè)頭部房企萬科股價持續(xù)下跌，截至午間收盤，萬科A跌幅超4%，股價創(chuàng)2015年以來新低。萬科港股一度重挫12%，創(chuàng)出四年來盤中最大跌幅，股價創(chuàng)港股上市以來新低。

??萬科的股價和市值表現(xiàn)只是房地產(chǎn)行業(yè)的縮影。

??在剛剛過去的一季度，資本市場對房地產(chǎn)行業(yè)，依然信心不足。根據(jù)中國房地產(chǎn)報統(tǒng)計的市值數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，市值百強榜上的房企有82家下跌，僅有不足兩成房企市值上漲。

??百強房企市值的門檻也一降再降，截至3月31日，一家房企的總市值37億元就能躋身市值百強之列。

??一位上市房企證券事務代表認為，地產(chǎn)股的市值與行業(yè)以及企業(yè)的基本面是息息相關(guān)的。在今年業(yè)績會上，也有不少房企的掌舵者都表達了類似觀點，即隨著地產(chǎn)相關(guān)利好政策落地，房地產(chǎn)市場有望在下半年迎來轉(zhuǎn)機。雖然當前地產(chǎn)股普遍仍在底部運行，但行業(yè)基本面逐漸改善之后，房企的市值也有望在底部迎來修復。

??房企市值“聽跌不聽漲”

??同花順數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，房地產(chǎn)開發(fā)板塊也有數(shù)次反彈，比如1月23日觸底后，連續(xù)4個交易日走強，板塊指數(shù)累計拉升超15%。

??地產(chǎn)股上漲背后，是相關(guān)利好政策頻出。

??據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，各地方房地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)優(yōu)化，尤其是北京、上海、廣州、深圳、杭州等核心城市先后松綁限購，預示著地方因城施策空間進一步打開。僅一季度，全國至少有127個省市出臺152次寬松性政策，相比去年同期，政策出臺次數(shù)同比增長約四成。

??供需兩端政策的密集優(yōu)化，有利于房地產(chǎn)市場進一步企穩(wěn)。

??不過，整體而言，地產(chǎn)股的政策敏感度在逐漸下降。以往，房地產(chǎn)行業(yè)有重大利好政策發(fā)布，地產(chǎn)股都會應聲上漲。現(xiàn)在，政策出臺頻率在增加，但地產(chǎn)股出現(xiàn)普遍大漲的次數(shù)卻在減少。

??反之，一旦有負面信息出現(xiàn)，地產(chǎn)股依然會應聲下跌。尤其在個股方面，房企的負面消息會直接帶來股價下跌。

??就比如萬科4月2日股價下跌就是受累于負面消息。此前一日，煙臺市百潤置業(yè)在微信公眾號“煙臺萬林企業(yè)管理咨詢有限公司”發(fā)布名為《關(guān)于郁亮操控萬科謀取私利有關(guān)情況的反映》的文章，引發(fā)市場關(guān)注。該文章稱，以郁亮為首的高管人員利用萬科偷稅漏稅、挪用資金、發(fā)放高利貸、洗錢。

??對此，萬科方面回應稱，煙臺市百潤置業(yè)在網(wǎng)上發(fā)布對本公司和公司負責人員的惡意言論，內(nèi)容嚴重失實。煙臺萬科和當?shù)睾献鞣降募m紛，目前已經(jīng)進入司法程序，相信法律會給出公正的判斷。相關(guān)不實指控和商業(yè)詆毀，已經(jīng)構(gòu)成對個人的誹謗罪和對公司名譽權(quán)及商業(yè)信譽的非法侵害，公司會采取法律行動維護合法權(quán)益。

??雖然萬科方面及時做了澄清，但資本市場卻有點“不買賬”。

??原因可能還在于，萬科此前發(fā)布的2023年業(yè)績未達到投資者的預期。根據(jù)此前萬科公布業(yè)績顯示，2023年萬科盈利121.63億元，同比下降46.4%。2023年度不派息、不送紅股，也不進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。這是萬科自上市以來首次不派末期息。

??實際上，今年一季度，萬科的市值就開始波動，從年初1248億元下降至1074億元，降幅近14%，好在萬科仍然處于少數(shù)千億元市值房企之列。

??截至一季度末，除了萬科市值超過千億元，還有5家房企，包括新鴻基地產(chǎn)、華潤置地、中國海外發(fā)展以及保利發(fā)展，市值均超過千億元。

??地產(chǎn)股反彈彈性充足

??央企、國企標的價值凸顯

??從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，一季度房企市值環(huán)比跌幅靠前的房企為金輝控股、碧桂園、中國海外宏洋、越秀地產(chǎn)、新世界發(fā)展、恒隆地產(chǎn)、美的置業(yè)、華聯(lián)控股、中國金茂和融創(chuàng)中國，季度環(huán)比跌幅均在25%以上。

??在一片下跌中，仍然有少數(shù)房企保持了市值上漲。在所統(tǒng)計的樣本中，一季度市值環(huán)比漲幅前十的企業(yè)分別為中國國貿(mào)、浦東金橋、海南高速、京投發(fā)展、西藏城投、上海實業(yè)控股、萬通發(fā)展、大名城、中交地產(chǎn)、太古地產(chǎn)，總體來看，以地方性國企為主。其中，漲幅最高的是中國國貿(mào)，上漲24.82%；浦東金橋、海南高速市值漲幅也在10%以上。

??在不少投資界人士看來，當前可能是地產(chǎn)股的底部區(qū)域，但這還需要更多的數(shù)據(jù)和時間來驗證。從市場反應來看，在政策的利好推動下，房地產(chǎn)板塊的反彈已在路上。

??上述房企證券事務代表認為，當前地產(chǎn)板塊估值和業(yè)績均處于底部，而同時，一線城市調(diào)控迎來松綁，政策力度超出市場預期，在這樣的政策支撐下，房地產(chǎn)板塊反彈的彈性充足。

??中信建投表示，當前，不少具備估值低、預期低和籌碼壓力低“三低”特征的板塊，在邊際催化下上演修復行情，主要集中在“中字頭”央企、國企、地產(chǎn)鏈方向，可重點關(guān)注政策支持催化下具備資產(chǎn)質(zhì)量、股息率提升預期的央企、國企個股。

??基于此，一些業(yè)內(nèi)人士也認為，對于房地產(chǎn)板塊的布局，投資者可以密切關(guān)注政策和資金面變化，未來可布局優(yōu)化地區(qū)的標的，尤其是地產(chǎn)央企、國企標的價值凸顯，可以在中長期把握結(jié)構(gòu)性行情。