[中信期貨]融資收緊影響較小,下半年房地產(chǎn)投資仍有韌性

2019-08-12 15:17:53

掃描二維碼分享
  • 城市:全國
  • 發(fā)布時間:2019-08-12
  • 報告類型:宏觀報告
  • 發(fā)布機構:中信期貨

??報告摘要

??據(jù)用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù),7月份房地產(chǎn)信托發(fā)行額環(huán)比減少35%。房地產(chǎn)信托實際收緊對房地產(chǎn)的影響有多大呢?如何看待下半年房地產(chǎn)投資增速呢?

??信托融資收緊對房屋新開工和房地產(chǎn)投資影響較小。我們估算下半年房地產(chǎn)信托資金少增1000億元左右,占全年房地產(chǎn)投資額的比例為0.83%,這個規(guī)模并不算大。從歷史經(jīng)驗來看,房地產(chǎn)信托融資收緊未必導致新開工增速下滑。我國房地產(chǎn)投資資金來源受期房銷售影響最大。我們判斷下半年商品房銷售將會維持弱穩(wěn)狀態(tài),房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源增速大體保持穩(wěn)定。

??趕施工支撐下半年房地產(chǎn)投資。今年以來,房屋施工面積增速顯著高于去年,反映開發(fā)商已經(jīng)為了期房交房而加快了施工節(jié)奏。當前竣工面積增速還沒有起來。在此之前,開發(fā)商會一直處于趕施工的狀態(tài),施工面積增速會處于相對較高水平。此外,我們判斷下半年房屋新開工增速會維持弱穩(wěn)狀態(tài)。因此,下半年房地產(chǎn)投資仍有韌性。8 月1 號特朗普宣布從9 月1 日對中國3000 億美元輸美商品加征10%關稅。此前2500億美元商品加征25%關稅并未導致我國貿(mào)易差額明顯縮減??紤]到我國貿(mào)易差額較高,政府也并沒有通過匯率貶值來促進出口的意圖,我們認為人民幣貶值壓力有限。對于股票市場,短期大盤可能承壓,我們建議關注做多IC/IH 的機會。人民幣貶值壓力下外資可能暫時流出,利空外資持倉較多的上證50??苿?chuàng)板上市提振中小盤股票的風險偏好,中證500 相對于上證50 會表現(xiàn)更好。

??債券市場可逢低做多。中美貿(mào)易摩擦加劇降低了經(jīng)濟增長預期,全球債市普遍上漲。目前10 年期國債處于3%的較低水平,在這個位置市場會比較糾結,長債利率的下降可能會較為緩慢,逢低做多更安全。

??商品市場繼續(xù)分化。利率的下降驅(qū)動黃金美元價格上漲;人民幣匯率貶值進一步助漲以人民幣計價的滬金。美國加征關稅對我國紡織服裝出口影響較大,棉花需求下滑利空鄭棉價格。中國可能減少從美國的大豆進口作為反制,短期大豆、豆粕等價格會上漲。

??風險提示:政策收緊導致房地產(chǎn)投資快速下滑,逆周期政策力度過強導致債市下跌

專 題
返回頂部
掃描二維碼分享
返回頂部
{"code": 200, "msg": "u5df2u7ecfu4e0au4f20u8fc7uff0cu4e0du8981u91cdu590du53d1u9001"}