資金面改善風(fēng)聲加大 滬港通提供短期催化

  一手房銷量單周環(huán)比：本周整體環(huán)比升 6%，其中一線城市升 15%，二線升 7%，三線降 6%。

  一手房銷量單周與 2013 年全年周均比： 整體降 3%，其中一線降 6%，二線降 4%，三線升 6%。

  一手房銷量單周同比：整體同比降 21%，其中一線降 25%，二線降19%，三線降 21%。

  一手房銷量 2014 年累計(jì)同比：整體累計(jì)同比降 17%，其中一線城市降 26%，二線降 16%，三線降 5%。

  一手房?jī)r(jià)格：整體成交均價(jià)環(huán)降 3%，一二三線城市降 4%、降 1%、降 4%。整體成交均價(jià)同升 2%，一二三線升 5%、升 4%、降 8%。

  二手房銷量：本周環(huán)比升 6%，同比降 36%。

  庫(kù)存水平： 13 典型城市一手房平均可售面積環(huán)比升 1%，同比升 41%，較 2010 年 4 月低點(diǎn)上升 142%，較 2012 年 1 月高點(diǎn)上升 27%。

  去化時(shí)間：13 個(gè)城市新房去化時(shí)間 18 個(gè)月。

  板塊估值安全邊際：2014 年 PE 主流公司 8.1 倍，RNAV 折 31%。一線 6 倍， RNAV 折 34%；二線 8 倍， RNAV 折 36%；三線 12 倍， RNAV折 4%；地產(chǎn)+X 7 倍， RNAV 折 33%；商業(yè) PE10 倍， RNAV 折 42%。

  板塊表現(xiàn)：上周板塊整體漲 0.81%，跑贏上證 0.03pc。南通科技、中航地產(chǎn)、迪馬股份、浙江廣廈、珠江控股、京能置業(yè)等漲幅居前。

  限購(gòu)接近全面放開(kāi)，資金面繼續(xù)改善。1)銷量平淡之下，仍堅(jiān)守限購(gòu)的只有北上廣深和三亞，其他已全部放開(kāi)。2)近期資金面改善風(fēng)聲加大。據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 報(bào)道，農(nóng)行優(yōu)先滿足家庭首套和改善型住房的合理信貸需求，中行授權(quán)當(dāng)?shù)胤中懈鶕?jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求和政策變化適時(shí)調(diào)整相關(guān)政策。3)開(kāi)發(fā)商方面，榮盛發(fā)展等多家 公司公告中票預(yù)案，預(yù)計(jì)后續(xù)更多房企會(huì)借助銀行間市場(chǎng)融資。4)9、10 月開(kāi)發(fā)商普遍推盤較多，以價(jià)換量策略預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，銷量改善可期。

  土改有助行業(yè)中長(zhǎng)期健康發(fā)展，滬港通或提供短期催化劑。1)土改熱度近期增強(qiáng)，中長(zhǎng)期有助增加土地供給，促進(jìn)行業(yè)量?jī)r(jià)關(guān)系更為健康；2)上交所發(fā)布滬港通試點(diǎn)辦法，技術(shù)系統(tǒng)已準(zhǔn)備就緒。

  維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，推薦標(biāo)的可概括如下：1)鐵腕治國(guó)：京津冀一體化，推薦華業(yè)地產(chǎn)、華夏幸福、榮盛發(fā)展；2)鐵漢柔情：海西區(qū)域，推薦“掌上明珠”—平潭發(fā)展；3)鐵樹(shù)開(kāi)花：萬(wàn)科 A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)持續(xù)推薦。