??內(nèi)容提要

??? 合約銷售：百強房企6月業(yè)績同比降低28.1%

??? 企業(yè)拿地：央國企占主導、民企弱復蘇，一二線仍是投資重心

??? 企業(yè)融資：規(guī)模環(huán)比回升，但仍處于近年較低水平

??? 營銷策略：營銷活動提前鋪排，活動時間最長覆蓋全月

??? 組織動態(tài)：萬科南方區(qū)域人事調(diào)整，金茂管理層再迎變動

??? 戰(zhàn)略動態(tài)：萬達商管再交招股書，華潤萬象生活年內(nèi)上海落第3子

??01

??企業(yè)分析

??百強房企6月業(yè)績同比降低28.1%

??核心觀點

??1、2023年6月，TOP100房企實現(xiàn)銷售操盤金額5267.4億元，環(huán)比增長8.5%，環(huán)比增幅處于歷年同期的最低水平。同比降低28.1%，單月業(yè)績增速由正轉(zhuǎn)負，6月業(yè)績規(guī)模低于去年同期。累計業(yè)績來看，上半年百強房企實現(xiàn)銷售操盤金額30620.2億元，同比微增0.2%、增幅較前兩月有明顯回落。整體來看，2023年以來中國房地產(chǎn)行業(yè)雖然有一定的修復預期，但在供需兩端制約之下，上半年市場和企業(yè)表現(xiàn)相對平淡、樓市復蘇動能放緩。

??2、從不同梯隊房企銷售門檻值的變化來看，2023年1-6月TOP10房企的銷售操盤金額門檻同比增長15.3%至890億元，TOP20門檻增長4.7%至368.6億元。TOP30和TOP50梯隊房企格局變動加劇，門檻分別同比降低15.8%和10.8%至216.5億元和133.3億元。TOP100房企的銷售操盤金額門檻則較去年同期微增1.8%至56.7億元。目前的行業(yè)形勢下，央國企及部分優(yōu)質(zhì)民企韌性較強、中小房企競爭力不足，2023年房企格局將繼續(xù)分化。

??3、從企業(yè)表現(xiàn)來看，2023年6月僅不到3成的百強房企單月業(yè)績同比增長，環(huán)比增長的企業(yè)在百強房企中也只占到半數(shù)。具體來看，6月有近6成百強房企的單月業(yè)績同比降幅大于30%，其中27家企業(yè)業(yè)績降幅大于50%。但同時，也有一些企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)相對突出。如建發(fā)房產(chǎn)、電建地產(chǎn)、大華集團、中交房地產(chǎn)等房企6月單月業(yè)績實現(xiàn)同環(huán)比雙增長。

??02

??企業(yè)拿地

??央國企占主導、民企弱復蘇，一二線仍是投資重心

??核心觀點

??1、6月末，在杭州、深圳、廈門、武漢等多個核心城市集中供地的帶動下，30家重點監(jiān)測房企單月拿地金額、面積、樓板價皆環(huán)比上漲。其中，30家房企6月拿地金額1147億元、拿地面積634萬平方米，環(huán)比分別上漲44%和12%。中海、綠城、濱江、保利發(fā)展單月拿地金額超過百億，顯著高于其1-5月份均值。在核心城市優(yōu)質(zhì)地塊多觸頂成交之下，本月重點監(jiān)測房企拿地樓板價達到18091元/平方米，較5月上漲28%。

??2、央國企投資金額占60%，民企弱復蘇、城投“隱身”。目前百強房企投資恢復程度依舊緩慢，越不拿地越難賣之下，未來百強的格局也會迎來大洗牌。截止到6月，仍有近五成百強房企仍未投資，這一比例與去年同期相持平。印證了當前能夠拿地的房企也都是“老面孔”，新鮮血液并不多。

??上半年新增拿地金額TOP100企業(yè)中，央國企拿地金額占百強比重達到60%，占據(jù)絕對主力，城投平臺以及民企拿地金額比重分別是18%和22%。

??央國企中華潤置地、保利發(fā)展、中海地產(chǎn)、招商蛇口等央企拿地金額超過300億元，其中保利、華潤上半年拿地金額較去年同期增長12%和24%。民企中，濱江、偉星在深耕區(qū)域積極參拍，拿地銷售比分別為0.43和0.54，顯著高于行業(yè)平均。

??3、下半年企業(yè)投資整體壓力仍大，核心一二線仍是“爭奪”重心。整體而言，我們認為下半年土地市場依然會延續(xù)上半年“局部火熱、整體偏冷”的態(tài)勢，房企投資信心將持續(xù)弱修復。原因有兩個方面：第一，市場預期和信心尚未修復，2-3月的回暖態(tài)勢已然被“終結(jié)”，增長動能不斷衰退下，新房銷售相對萎靡，企業(yè)資金壓力并未從源頭得到有效緩解，尤其是部分存在一定財務(wù)危機的民企；第二，上半年核心城市優(yōu)質(zhì)地塊應出盡出，吸引一波熱度之后，隨著地塊質(zhì)量下滑，企業(yè)參拍積極性或?qū)⒋蟠蛘劭?，即便是上半年未在核心城市搖到地的央國企，對于接下來的地塊也會酌情斟酌比對成本。這一點從蘇州近期土拍也可見一斑，失去核心地塊加持后，除兩宗熱點地塊以外均為低溢價或底價成交，房企參拍的積極性有限。因此，下半年房企投資壓力仍大。

??盡管地塊出讓質(zhì)量將有所下降，但核心一二線城市還是房企“搶地、爭奪”的重心，在市場筑底修復的階段，核心城市的優(yōu)質(zhì)土儲的“抗跌性、安全性、流速性”都是房企關(guān)注的重點。對于城市市場支撐相對較足的一二線，即便是地塊質(zhì)量有所下滑，也是央國企重點布局的城市。從上半年來看，大部分房企都將低能級城市調(diào)整出自身的投資名單中，需求透支、人口透支、價格透支、產(chǎn)業(yè)空心等種種問題，都將導致這些城市在短期內(nèi)無人問津。

??03

       企業(yè)融資

??規(guī)模環(huán)比回升，但仍處于近年較低水平

??核心觀點

??1、融資總量：2023年6月80家典型房企的融資總量為460.82億元，環(huán)比增加45.8%，同比減少28.6%。本月房企融資規(guī)模環(huán)比雖然有所回升，但是仍然處于近年來的較低水平。在融資結(jié)構(gòu)方面，本月房企沒有境外融資，境內(nèi)債權(quán)融資349.4億元，環(huán)比增加35.4%，同比減少18.7%；資產(chǎn)證券化融資為36.73億元，環(huán)比減少16.8%，同比減少59.4%。

??2、融資成本：2023年1-6月80家典型房企新增債券類融資成本3.7%，較2022年全年下降0.53個百分點，其中境外債券融資成本8.04%，較2022年全年上升0.99個百分點，境內(nèi)債券融資成本3.48%，較2022年全年降低0.06個百分點。單月來看，6月房企融資成本為3.31%，環(huán)比下降0.04pct，同比下降0.26pct，本月沒有房企境外發(fā)債，而由于境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是華潤置地、招商蛇口、越秀等國企央企，因此境內(nèi)融資成本為3.31%，和上月一致，繼續(xù)保持在較低的水平。

??3、企業(yè)表現(xiàn)：本月融資總量最大的企業(yè)是越秀地產(chǎn)，其融資總量為94.69億元，主要是因為企業(yè)在本月進行了供股，募資凈額82.99億港元，同時還發(fā)行了兩筆共20億元人民幣的公司債。從企業(yè)梯隊來看，2023年1-6月TOP10房企的平均融資額為47.39億元，是所有梯隊中最多的，同時TOP31-50的房企融資規(guī)模同比增加了12.57%，增加幅度最大。從融資成本來看，TOP10梯隊的房企融資成本仍然最低，為2.9%，較2022年全年下降0.23pct，比融資成本最高的TOP11-30的房企低1.17pct；不過TOP51+房企的融資成本較2022年全年下降1.63pct，降幅最大。

??04

      營銷策略

??營銷活動提前鋪排 活動時間最長覆蓋全月

??核心觀點

??1、市場成交乏力，年中房企積極營銷。據(jù)CRIC監(jiān)測，2023年6月，重點30城供應環(huán)比放量34%，成交環(huán)比下挫9%，同比下降25%。一線韌性略好于二三線，一線城市環(huán)比微降3%，同比下降11%，二三線城市環(huán)比下降10%，同比下降27%。從CRIC調(diào)研情況看，本月房企營銷熱度空前，華潤、中海等房企6月推出集團周年慶、司慶類營銷活動，保利粵中、萬科西南、招商華東等區(qū)域也推出了年中營銷活動，不僅如此，鮮有營銷活動的仁恒置地也在蘇州舉辦“618磁力購FUN節(jié)”。整體折扣力度仍保持在95折左右，小范圍特價房最高折扣可達7折。

??2、本月房企營銷活動主要圍繞“618”、“年中”、“司慶”等主題，在營銷活動鋪排和活動時長上與之前出現(xiàn)較大變動，呈現(xiàn)出營銷鋪排“超提前”和營銷活動“超時長”兩大特點。具體來看，根據(jù)CRIC監(jiān)測情況：

??從活動鋪排節(jié)奏上看，多數(shù)房企提前鋪排“618”等年中活動，最多提前近三周。根據(jù)CRIC監(jiān)測情況，萬科、招商、金地等房企在本月月初就開始發(fā)布年中營銷訊息，比去年同期“618”期間提早一周營銷的節(jié)奏更加提前，如萬科西南區(qū)域的“年中現(xiàn)房節(jié)”于6月1日開始，而去年萬科江西區(qū)域的“狂歡618”僅提前1周發(fā)布資訊。

??從活動時長上看，多數(shù)活動在2-3周，最長可達到30天。與今年以來以及去年同期的營銷活動時長相比，本月房企的營銷活動時間明顯拉長，以往年中營銷活動多數(shù)在3天之內(nèi)，少數(shù)房企會在的營銷活動會從“618”延續(xù)至月末，而今年華潤、中海的“周年慶”、“司慶”類營銷活動持續(xù)一個月，保利發(fā)展的“保利粵中66購房節(jié)”、華發(fā)股份的“618華發(fā)抖音惠購節(jié)”也持續(xù)近30天。

??3、供應放量、房企積極營銷與低迷的成交形成鮮明對比，直播或?qū)⒅ζ髽I(yè)業(yè)績增長。展望后市，短期來看，盡管6月迎來房企營銷高峰，但在折扣力度并沒有明顯波動的情況下，延長活動時間、提前鋪排營銷活動僅能小幅緩解業(yè)績壓力；長期來看，房企針對現(xiàn)房與期房之間的營銷分化會更加明顯，直播、短視頻等方式能拉近與購房者的差距，將成為房企線上銷售的重要方式。

??05

??組織動態(tài)

??萬科南方區(qū)域人事調(diào)整，金茂管理層再迎變動

??核心觀點

??1、人事變動方面：時至6月，重點監(jiān)測企業(yè)人事調(diào)整活躍度較上月有所下降。本月萬科南方區(qū)域人事再現(xiàn)調(diào)整。萬科南方區(qū)域事業(yè)集團合伙人、商業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理何閏峰，被調(diào)往上海印力集團任副總經(jīng)理。并波及另二位高管：王維忠卸任萬科福州公司總經(jīng)理，接替何閏峰出任南方區(qū)域商業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理；萬科東莞公司原設(shè)計總齊琳接替王維忠將任福州萬科總經(jīng)理。

??人事變動往往牽涉著企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整。本次南方區(qū)域人事調(diào)整背后或意味著在市場復蘇未達預期之下，萬科試圖強化經(jīng)營性業(yè)務(wù)和加強重點區(qū)域布局的策略性意圖，旨在提升萬科應對市場變化以實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營的能力。

??2、組織變動方面：時隔1月，中國金茂管理層再迎變動。公告顯示，任命張增根為董事會主席，李從瑞不再擔任中國金茂的任何職務(wù)。與此同時，中國金茂宣布了新的董事名單，由主席張增根、首席執(zhí)行官陶天海等組成的新核心班子，正式亮相。

??這次變動后，金茂真正意義上迎來了管理團隊大革新。“老中化”+“老金茂”組成新班子，延續(xù)了多年以來的傳統(tǒng)。目前金茂高級副總裁以上的核心管理層有幾個看點：

??第一、有來自母公司的重量級高管坐鎮(zhèn)領(lǐng)航，資源協(xié)同強化。

??第二、核心管理層有中化系背景、也有金茂自己培養(yǎng)的高管、還有其他頭部央企背景的。

??第三、核心團隊穩(wěn)定性很強。這些高管平均任職時間超過10年，更有20年以上的人士。

??由此可見，一方面金茂自己的人才培養(yǎng)體系初見成果，不單是依賴母公司輸送高量級管理人才；另一方面金茂整體的文化氛圍較為開放包容?？偟膩碚f，央企的管理和人才積累并非單純依賴于個人，而是在整體組織能力的基礎(chǔ)上形成的，注重團隊協(xié)作和集體智慧，通過有效的組織機制和制度來優(yōu)化資源、人員配置。

??06

??戰(zhàn)略動態(tài)

??萬達商管再交招股書，華潤萬象生活年內(nèi)上海落第3子

??核心觀點

??1、 本月房企多元化主要集中在商業(yè)運營以及物管方面，在戰(zhàn)略合作領(lǐng)域也有所涉及。商業(yè)管理領(lǐng)域較為火熱，多個商管公司達成簽約合作，新城控股簽約金華云泰PARK、金華萬固城（城光匯）項目；華潤簽約江西天使集團打造全國第五座、華中第一座萬象天地；作為北京第三座大悅城，京西大悅城開業(yè)6月18日亮相。物管方面，眾安智慧生活再次通過港交所聆訊；金地物業(yè)中標汕頭潮南區(qū)峽山街道“物業(yè)城市”服務(wù)項目，中標金額約1.04億元，服務(wù)期限3年。戰(zhàn)略方面，信達地產(chǎn)與中海簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議涉及土地、城更等領(lǐng)域；合富輝煌與碧桂園訂立代理相關(guān)合作框架協(xié)議。此外，代建領(lǐng)域，綠城管理代建杭州電商宸帆產(chǎn)業(yè)基地項目。文旅方面，碧桂園文商旅全新IP形象“樂樂”發(fā)布。

??2、 珠海萬達商管第四次在港交所提交招股書。6月28日，珠海萬達商管再次在港交所遞交招股書，這是該公司提交的第四份招股書。于2023年4月25日，珠海萬達商管提交的第三份招股書失效。最新招股書顯示，截至2022年12月31日，珠海萬達商管管理472個商業(yè)廣場，在管建筑面積達6560萬平方米，另有181個儲備項目，包括163個獨立第三方項目。近三年其在管商業(yè)廣場(不包括停車位)平均出租率為98.6%。珠海萬達商管的收入于2020年、2021年及2022年分別為人民幣171.96億元、人民幣234.81億元及人民幣271.2億元。

??3、 華潤萬象生活接手上海國華廣場，是其今年在上海拓展的第三個商業(yè)項目。6月9日消息，華潤萬象生活與國華置業(yè)集團完成簽約，將接手位于楊浦區(qū)的國華廣場項目。項目位于 “五角場”商圈升級版圖的新中心，比鄰10號線三門路站點。于2020年初開業(yè)，項目總體量16萬平米，是集購物中心、甲級辦公、長租公寓等多種業(yè)態(tài)于一身的綜合體。此次華潤萬象生活接管的是其中體量超6萬平方米的購物中心GMALL部分。該購物中心原本的定位為一站式購物休閑、情境體驗的生活MALL。華潤萬象生活方面表示，將定位周邊高知高薪的科創(chuàng)辦公客群及新江灣城高質(zhì)居住客群，打造高品質(zhì)美好生活方式空間。這是華潤今年在上海拓展的第三個商業(yè)項目，此前5月11日，與香港私募地產(chǎn)基金豐泰地產(chǎn)投資簽署晶品購物中心合作協(xié)議。5月31日與浦東開發(fā)集團簽署上海浦東新區(qū)龍陽四街坊商業(yè)項目合作協(xié)議。