??4月三四線樓市有所降溫，其中淄博最熱泉州最冷本報告基于4月前18日的成交數(shù)據(jù)，對全國50個重點城市新建商品住宅成交情況進行分析，以更好把握4月份新房交易市場的運行情況。數(shù)據(jù)顯示，4月份以來全國較多城市新房交易數(shù)據(jù)相比3月有明顯下滑，且下滑幅度較大。尤其是三四線城市的下行壓力略大。這也要求我們更加重視住房消費市場的提振工作，在后續(xù)要進一步對購房政策進行放松，以促進房地產(chǎn)交易市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。一、總體情況1、成交面積：預計環(huán)比將下降三成2023年4月1-18日，全國50個重點城市新建商品住宅成交面積為1078萬平方米，環(huán)比3月1-18日增速為-30%，同比2022年4月1-18日增速為23%。我們根據(jù)前18日的數(shù)據(jù)進行類推，4月份全國50個重點城市新建商品住宅成交面積預計為1797萬平方米，環(huán)比增速為-30%，同比增速為23%。

??統(tǒng)計顯示，全國50個城市中，有44個城市呈現(xiàn)了環(huán)比下降態(tài)勢，相當于近9成城市樓市交易行情要比3月份弱。我們認為，出現(xiàn)月度的上下波動是正常的，但是下降城市數(shù)量過多，也警示我們要更加重視二季度的住房交易行情。其中部分原因和3月下旬部分城市密集網(wǎng)簽有關(guān)系。但是從各城市售樓處等反饋的情況看，4月份確實相比3月份熱度有所減弱。我們認為，房地產(chǎn)市場回暖的大趨勢并不改變，但確實要防范部分月份交易行情出現(xiàn)較大的波動。

圖 1 50 城新建商品住宅月度成交面積

??2、同比增速：要關(guān)注縮水的問題

??本部分統(tǒng)計了全國50城新房成交面積的同比增速數(shù)據(jù)。根據(jù)前面的統(tǒng)計，今年4月份新房成交面積同比增速預計為23%，即增兩成。在連續(xù)20個月同比下降的情況下，今年2-4月份保持了同比正增長態(tài)勢，但增速在收窄。同時我們要意識到，4月份的“好”，是基于去年4月份非常低迷的數(shù)據(jù)。據(jù)此我們將今年4月份交易數(shù)據(jù)和2019-2022年歷年4月份的數(shù)據(jù)做對比，可以看出，其同比增速分別為-41%、-34%、-51%和23%。換句話說，對比歷史上相對正常的年份，當前樓市交易有非常嚴重的縮水問題。

??3、年初累計同比增速：相比一季度略有擴大

??本部分研究“新建商品住宅年初累計成交面積同比增速”指標，以更好分析今年1-4月份整體市場行情?；谇懊娴谋O(jiān)測數(shù)據(jù)測算，今年1-4月份全國50城新建商品住宅成交面積預計為7616萬平方米，同比增速為17%，相比1-3月份15%的水平有所擴大。但需要防范的是，鑒于4月份單月數(shù)據(jù)表現(xiàn)出新的壓力，我們要防范新建商品住宅年初累計成交面積同比增速曲線下行。至少二季度要在樓市成交提振方面繼續(xù)努力。

??二、城市分類

??1、環(huán)比增速：三四線城市波動大

??我們對全國50個重點城市按一、二、三四線城市進行分類，以分析城市之間的交易行情差異。數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，全國50個一、二、三四線城市新建商品住宅成交面積預計分別為257、998和542萬平方米，環(huán)比增速預計為-20%、-28%和-38%。從該指標可以看出，三類城市均出現(xiàn)了環(huán)比下降態(tài)勢，或者說市場有降溫。另外橫向?qū)Ρ瓤?，三四線城市的波動性最大。其在2月份屬于三類城市中增速最大的城市類型，而現(xiàn)在則屬于最冷的城市類型。關(guān)于三四線城市“購買力哪里來”、“購房需求是否可持續(xù)”、“如何降低購房成本”等問題需要在二季度加快解決。

??2、同比增速：一線城市看似好實則也有壓力

??我們對全國50個重點城市按一、二、三四線城市進行分類，以分析城市之間的交易行情差異。數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，全國50個一、二、三四線城市新建商品住宅成交面積同比增速預計為58%、19%和17%?？傮w上二三線城市增速有所下行，而一線城市相對較好。但需要注意，一線城市中，去年4月份上海交易量幾乎為零，所以容易拉升同比增速曲線。若剔除上海數(shù)據(jù)，實際上一線城市也有類似二三四線城市的壓力。

??3、年初累計同比增速：三類城市均為兩成的增速

??我們對全國50個重點城市按一、二、三四線城市進行分類，以分析城市之間的交易行情差異。數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份，全國50個一、二、三四線城市新建商品住宅成交面積預計為979、4068和2570萬平方米，同比增速預計為16%、16%和19%。這說明三類城市均為同比正增長態(tài)勢，即交易行情好于去年前4月。但需要注意的是，鑒于4月份交易數(shù)據(jù)的降溫，所以要警惕此類指標后續(xù)降溫的風險。

??三、城市排序

??1、環(huán)比增速：僅6個城市沒有下滑

??對今年4月份全國50個重點城市新建商品住宅成交面積環(huán)比增速進行排序，結(jié)果如下。排序顯示，全國僅有6個城市成交行情沒有出現(xiàn)下滑，即西安、汕頭、北京、合肥、成都和紹興。此類城市總體上屬于基本面不錯的城市。而包括東營、深圳、珠海和淄博等城市有小幅下滑，但總體上屬于50城中樓市行情較好、排名靠前的城市。相反，包括徐州、昆明等城市的下降幅度較大，值得關(guān)注。

??2、同比增速：部分城市陷入“同比降50%”的低谷

??對今年4月份全國50個重點城市新建商品住宅成交面積同比增速進行排序，結(jié)果如下。排序顯示，長春、昆山和上海等城市的數(shù)值較大，其和去年疫情期間樓市交易量非常低有關(guān)，屬于異動值。而包括濟南、珠海、東營、西安、杭州和合肥等城市的交易行情較好，和此類城市樓市周期向上、樓市基本面不錯等因素有關(guān)。相對來說，增速后10位的城市，相比去年同期縮水了一半以上水平。下滑比較明顯的城市包括泉州、大連等城市。

??3、年初累計同比增速：淄博成三四線最熱城市

??對今年1-4月份全國50個重點城市新建商品住宅成交面積同比增速進行排序，結(jié)果如下。其中，樓市行情表現(xiàn)較好的5個城市分別為長春、杭州、南寧、淄博和惠州，其同比增速均超過了50%的水平，樓市成交的動力比較充足。而泉州、湖州和長沙的樓市表現(xiàn)較差，或者說波動性較大。

??淄博和泉州成為今年前4月樓市最熱和最冷的城市。1）淄博。從原因分析來看或有四點。第一、山東房地產(chǎn)市場在過去兩年持續(xù)壓抑，沒有明顯的爆發(fā)。當前山東市場正步入新一輪樓市復蘇周期中。第二、濟南房地產(chǎn)市場總體上處于升溫態(tài)勢，其勢必會帶動周邊城市如淄博的樓市交易。這個道理和此前“成都熱、南充跟著熱”的邏輯相似。第三、山東房地產(chǎn)市場沒有遇到較大規(guī)模的房企債務風波，樓市基本面總體比較健康。房地產(chǎn)的爛尾樓問題也相對少，其也有助于帶動類似淄博等地級市的樓市復蘇。第四、“淄博燒烤”成為近期網(wǎng)友關(guān)注的熱點事件。城市名片打響，客觀上也增加了置業(yè)信心和置業(yè)能力。本報告統(tǒng)計顯示，2022年1月1日-4月16日淄博全市新建商品住宅成交套數(shù)為5961套，成交面積為75萬平方米。而2023年1月1日-4月16日成交套數(shù)為10417套，成交面積為133萬平方米。如此對比，成交套數(shù)和成交面積同比增速分別為75%和77%。2）泉州。在最新一期國家統(tǒng)計局發(fā)布的全國70城房價指數(shù)中，泉州新建商品住宅價格指數(shù)環(huán)比漲幅為-0.6%，為全國70城的倒數(shù)第二名；同比漲幅為-4.6%，為全國70城的倒數(shù)第六名。此類城市屬于目前樓市降溫壓力較大，或者說復蘇跡象不明顯的城市，值得關(guān)注。而近期泉州繼續(xù)在購房政策方面持續(xù)發(fā)力，也充分說明地方政府對住房交易行情的關(guān)心和重視。

??四、結(jié)論趨勢

??1、市場總結(jié)：要關(guān)注動力減弱的新風險

??從今年4月份既有的交易數(shù)據(jù)看，出現(xiàn)了幾個重要的變化。第一、在3月份交易數(shù)據(jù)沖高后，當前有所回落。此類數(shù)據(jù)調(diào)整，值得關(guān)注。至少在目前各地反饋樓市動力略有減弱的情況下，更是需要重視。要進一步在樓市交易市場中創(chuàng)造更好的環(huán)境。第二、三四線城市降溫的節(jié)奏較快，這也說明此前部分交易數(shù)據(jù)和滯后的需求釋放有關(guān)系。同時各個城市之間有較大差異，類似淄博、惠州等城市明顯升溫，即走出了去年的低谷期。而包括泉州等城市依然陷入低谷。我們認為，對4月份交易數(shù)據(jù)進行分析和預警，有助于我們對今年復蘇的總趨勢有更為客觀的認識，同時也有助于房企和購房者積極調(diào)整相關(guān)策略。

??2、市場趨勢：“政策加油”工作需要繼續(xù)

??我們認為，今年房地產(chǎn)市場復蘇的總趨勢不變，即交易市場總體還是會朝著活躍的態(tài)勢演進。但是需要注意一個重要的問題，即“購買力哪里來”。針對這個問題，二季度各地要做好相關(guān)的預案。除了支持三孩家庭、新市民等購房外，還要從解除購房限制、降低首付壓力、降低月供壓力、提振購房信心、增加購房便利、支持中青年購房等角度發(fā)力。這些工作各地在一季度已經(jīng)積極開展，但是還不足，同時也需要鞏固既有的政策效應。唯有政策力度繼續(xù)加碼，房地產(chǎn)交易市場復蘇的基礎(chǔ)才會更加牢固。

??附錄：本報告涉及的50個城市按一、二、三四線城市劃分，包括：北京、上海、廣州、深圳、成都、大連、福州、杭州、合肥、濟南、昆明、蘭州、南京、南寧、寧波、青島、廈門、蘇州、西安、長春、長沙、重慶、寶雞、德陽、東莞、東營、佛山、湖州、惠州、麗水、六安、清遠、衢州、泉州、汕頭、韶關(guān)、紹興、泰州、溫州、無錫、徐州、煙臺、漳州、肇慶、鎮(zhèn)江、舟山、珠海、淄博、江陰和昆山。